纳斯达克报告第三季度交易和软件收入强劲

牛市通常是证券交易所的好时机。不幸的是，牛市不可能永远持续下去。同样，股票交易一般是一个成熟的市场，其增长潜力相对有限。

因此，像纳斯达克(NASDAQ:NDAQ)这样的交易所经理面临的挑战是找到比目前管理的增长潜力更大的额外收入来源。在上周发布的第三季度收益报告中，管理层提供了有关业绩的最新信息，以及一些解决公司如何应对这一挑战的战略和业务更新。

重新定位其业务以专注于增长最快的细分市场

纳斯达克的业务分为四个部分：

市场服务包括交易业务，公司通过在其交易所进行的交易赚取费用。

企业平台业务包括一套用于企业治理、投资者关系和融资的解决方案。

投资情报部分涵盖市场数据和指数等内容。

市场技术为想要访问交易所的公司提供基础设施。

最近，纳斯达克一直专注于战略性重新定位，支出以建立其增长更快的市场技术和投资情报线。它最近通过收购 Verafin 加强了其市场技术部门，该公司开发检测金融欺诈和洗钱的软件。纳斯达克在 2020 年从其市场技术业务中获得了约 3.57 亿美元的收入，但鉴于其认为这是一个 260 亿美元的潜在市场，它认为有很大的增长空间。

投资情报和数据分析是该公司的另一个重大机遇。纳斯达克在分析领域看到了 190 亿美元的机会，去年它创造了约 1.75 亿美元的收入。

纳斯达克希望利用“飞轮效应”——利用某一业务领域的势头，通过交叉销售来帮助加速其他业务的收入。例如，一家决定在众多证券交易所之一进行首次公开​​募股的公司也可能会发现自己需要纳斯达克能够提供的环境和社会治理服务。目标是增强其经常性收入流，在过去 12 个月中达到约 18 亿美元——约占净收入的 55%。

第三季度，净收入(总收入减去任何交易回扣)同比增长 17%。然而，该公司的费用增长了 24%。因此，每股收益仅增长 7% 至 1.69 美元。随着纳斯达克加大对增长的投资，它将产生额外的费用。此外，它还剥离了许多业务——这样做会带来自己的成本。

预计纳斯达克今年每股收益为 7.35 美元，2022 年每股收益为 7.55 美元。其股票交易价格接近 2022 年预期每股收益的 27 倍。鉴于其收益预计仅增长约 3%，这似乎是一个昂贵的估值。

在正确的轨道上，但很难推荐

也就是说，纳斯达克拥有广泛的竞争护城河。其核心业务的潜在新进入者很难创建一个全新的交易所并为该平台吸引股票和交易量。美国的股票交易或多或少是纳斯达克和洲际交易所(纽约证券交易所代码：ICE)之间的双头垄断，后者拥有纽约证券交易所(以及其他交易所)。拥有巨大战略优势的公司通常拥有更高的估值倍数，纳斯达克也不例外。

过去几年，该公司的市盈率 (P/E) 范围正处于高端。

虽然我总体上喜欢这只股票并认为该公司走在正确的轨道上，但我发现很难推荐在以这种溢价交易时购买股票，特别是考虑到它预计盈利增长将放缓。纳斯达克股票持有。不过，如果其估值下滑，则可能值得在 20 年代低点以市盈率倍数买入股票。