关于植物性肉类替代品是福还是祸,意见不一。有些人会指出感知到的健康和环境效益。其他人会不愿意列出使加工过的假肉看起来和尝起来像真肉所必需的成分清单。
有一件事是肯定的:消费者不会购买它。人造肉先驱Beyond Meat(纳斯达克股票代码:BYND)最初预计第三季度的收入将在 1.2 亿至 1.4 亿美元之间。随着第三季度的到来,该公司未能实现这一目标。
Beyond Meat 上周将其收入预期下调至仅 1.06 亿美元,促使该股周五暴跌。如果该数字是该公司在 11 月 10 日披露其全部业绩时最终报告的数字,那么收入将比第二季度下降近 30%。
销量下滑的背后是什么?
Beyond Meat 的销售为何如此错误?该公司列举了许多影响销售的因素,但共同点是餐馆、杂货店和消费者的购买量低于 Beyond Meat 的预期。
该公司提供的最广泛的原因是“COVID-19 Delta 变体的影响”。这没有多大意义。在去年大流行最严重的时期,零售店销售额的增长远远弥补了餐饮服务行业销售额的下滑。尽管对餐馆施加了所有限制,但 Beyond Meat 的销售额在 2020 年增长了 37%。
使用 delta 变体,限制基本上消失了。根据美国人口普查局的数据,过去几个月美国每月在餐馆和餐饮场所的支出比以往任何时候都高,远远超过大流行前的水平。杂货店的支出总体上也保持强劲。尽管有 delta 版本,但消费者还是在 Beyond Meat 产品的销售地点进行消费。
Beyond Meat 列出了导致其销售不足的一些更具体的因素,但它们并没有完全加起来。该公司指出,加拿大分销商的零售订单长期减少,称这恰逢餐馆重新开业。在同一段落中,该公司指出由于 delta 变体,一些美国餐饮服务客户的销售疲软。
Beyond Meat 还将分销扩张的延迟和货架重置归咎于劳动力短缺。劳动力短缺肯定是存在的,也许这些是部分原因。但另一种解释是,杂货店看到对 Beyond Meat 产品的需求疲软,并选择减少销售这些产品的商店数量和库存数量。
需求疲软可能是由于假肉竞争者数量激增,占据了 Beyond Meat 预计将赢得的货架空间。该公司可能高估了其品牌在众多类似产品中的吸引力。
该股票的定价仍然是完美的
自今年年初见顶以来,Beyond Meat 的股价已暴跌约 50%。即使在这次下跌之后,估值也很难证明是合理的。
Beyond Meat 目前的估值略低于 60 亿美元。假设该公司达到新的第三季度指引,到 2021 年前九个月的收入将约为 3.6 亿美元。根据第四季度的情况,如果我们慷慨解囊,全年收入将接近 5 亿美元。这使得市销率远远超过 10。
Beyond Meat 正试图与一种主要是商品且价格由供需决定的产品竞争。最重要的是,它面临着源源不断的竞争对手,旨在做同样的事情。这不是获得丰厚利润的秘诀。
即使杂货店的销售额飙升,Beyond Meat 也无法在 2020 年实现盈利,今年前六个月它亏损了 4600 万美元。第三季度的销售缺口可能对底线来说是一场灾难。由于销售额下滑,损益表上到处都是红色墨水,投资者在投资 Beyond Meat 之前可能要三思而后行。
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