聪明的投资者知道的关于阿里巴巴的三件事

阿里巴巴(BABA-2.25%)是中国最大和最受认可的科技公司之一。它拥有该国最大的电子商务市场及其顶级云基础设施平台。

大多数关注阿里巴巴的投资者都知道，它的大部分收入和所有利润都来自其商业业务。他们还会知道，商业业务支持其无利可图的云、数字媒体和创新计划部门的扩张——但核心利润引擎一直在努力应对增长放缓和更严厉的监管逆风。

我在最近的一篇文章中讨论了阿里巴巴的核心业务，但今天我将重点介绍业务中不太受关注的几个方面。

1. 中国最大的数字广告平台之一

中国的数字广告市场的大部分讨论围绕着腾讯的(TCEHY-0.77%)微信，百度的(BIDU-3.21%)，在线搜索引擎，而不断增长的Z世代为导向的平台，如ByteDance的痘印(也称的TikTok)和哔哩哔哩。

但两年前，研究公司 R3 发现阿里巴巴实际上引领了该市场，占该国数字广告支出的 33%。字节跳动以 23% 的份额排名第二，其次是百度(17%)和腾讯(14%)。根据 Statista 的估计，阿里巴巴目前还占中国所有移动广告支出的 40% 以上，以及据 eMarketer 的数据，占中国电子商务广告支出的 67%。

阿里巴巴在广告市场处于领先地位，因为其主要的中国市场淘宝和天猫收取的上市费用在技术上属于广告收入。其商家还跨两个平台购买展示广告。

因此，阿里巴巴的广告生态系统可能会继续从微信、百度和其他主要平台上拉走广告收入。许多企业可能会认为在阿里巴巴的生态系统中宣传他们的产品比吸引来自外部网站的点击更容易。

2. 中国领先的手机游戏发行商之一

腾讯和网易是中国最大的手机游戏发行商。然而，阿里巴巴也通过灵曦游戏在该市场的影响力不断扩大，灵曦游戏是在 2017 年收购游戏公司 EJoy 后成立的移动游戏子公司。

根据App Annie的数据，灵曦的首款三国情缘游戏在2019年大受欢迎，其最新版本《三国志：战略版》目前是中国第四高收入的iOS游戏。腾讯的王者荣耀排名第一，其次是网易的梦幻西游和腾讯的维和精英。

阿里巴巴尚未单独公布灵曦的财务状况，但其强劲的增长促使该公司在 2021 财年初将游戏发行商从其实验性创新举措部门转移到更稳定的数字媒体和娱乐部门。

如果中国对其游戏行业通过更严格的监管，灵曦可能会面临一些短期阻力，但它也可能成为阿里巴巴未来几年的另一个主要增长引擎。

3. 世界顶级智能音箱品牌之一

亚马逊的(AMZN-1.54%)发布的2014年年底其第一回声智能扬声器促使阿里巴巴和它的中国同行推出类似产品。阿里巴巴推出了天猫精灵，这是一款智能扬声器和屏幕，与名为 AliGenie 的类似 Alexa 的语音助手相连。百度的小度智能音箱和屏幕系列由自己的语音助手 DuerOS 提供支持。

根据 Strategy Analytics 的数据，阿里巴巴在全球智能音箱和屏幕市场的份额在 2020 年第二季度至 2021 年期间从 13.5% 下降到 12.5%，但它仍然是仅次于亚马逊、Alphabet的谷歌和百度的第四大玩家。阿里巴巴第二季度的总出货量也同比增长了 25%——因此这项业务仍在增长。

阿里巴巴还将第三方家用电器和设备制造商与其 AliGenie 智能家居生态系统联系在一起。随着百度、腾讯和其他科技巨头将生态系统扩展到个人电脑和移动设备之外，物联网 (IoT) 的扩张可能会加强其防御。

阿里巴巴的智能扬声器和屏幕业务是其无利可图的创新计划部门的一部分，它可能会继续以微薄的利润或亏损出售其设备。但从长远来看，这些廉价的硬件设备可以将更多消费者锁定在利润率更高的零售市场中。

但阿里巴巴近期面临的挑战呢?

这三项业务表明，阿里巴巴不仅仅是一家电子商务和云公司。这是一个拥有大量活动部件的庞大业务，其在广告、游戏和智能屏幕市场的优势不容忽视。

也就是说，这些业务不会解决阿里巴巴的近期问题。在激烈的竞争和更严格的监管下，该公司仍在努力应对国内电子商务业务增长放缓的问题。目前，投资者应该主要关注阿里巴巴解决这些问题的能力，然后再深入研究这些问题。