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欧特克股票崩盘 你应该逢低买入吗

来源:时间:2021-12-03

工程设计软件公司Autodesk(ADSK3.20%) 的投资者因其令人失望的 2022 财年第三季度收益报告的发布而受到打击。现在的问题是这是一个买入机会还是一个更糟的警告。让我们来看看正在发生的事情以及投资者接下来可以期待什么。

今年 Autodesk 发生了什么

请注意,Autodesk 刚刚结束了 2022 财年第三季度。这是一个关键点,因为管理层已将自己与2023 财年24 亿美元自由现金流(FCF)的指导联系起来。当然,当管理层将中长期目标,投资者预计他们会达到目标并开始相应地定价假设。

Autodesk 2023 指南的问题在于它一直看起来很激进。例如,该公司今年年初的管理层指导 FCF 在 2022 财年达到 15.75 亿美元至 16.5 亿美元,在 2023 财年上升至上述 24 亿美元。这足够公平,但考虑到 FCF 必须增加 7.5 亿美元至 825 美元,这看起来很激进百万达到 2022 年的目标。

然而,在管理层在 8 月第二季度收益报告中将其 2022 年全年自由现金流指引下调至 15 亿至 15.75 亿美元之后,2023 财年的目标看起来更加难以实现。随后在最近的收益报告中进一步减少至 14.2 亿美元至 14.6 亿美元。

在第三季度财报电话会议上,首席财务官黛比克利福德表示,管理层继续“以固定汇率计算 23 财年 24 亿美元的自由现金流,因为我们认为当前的宏观逆风是暂时的。”然而,她还指出,“如果增长减速和美元走强持续到明年,根据我们今天所知道的,我们可能会看到该目标的潜在风险约为 1 亿至 2 亿美元。”

最重要的是,当管理层在 9 月份告诉市场,在决定修改其计费策略后,自由现金流量将在 2024 财年下降时,投资者有些失望。简而言之,Autodesk 将为多年期交易提供较少的前期折扣,以支持以较少的折扣收取年度付款——这一举措将从 2024 年起推掉部分收入。

怎么了?

深入研究第三季度的细节,克利福德承认比林斯“低于我们的预期”。首席执行官 Andrew Anagnost 将其归因于供应链中断和通胀压力对 Autodesk 客户的影响,以及全球劳动力短缺和不利的汇率变动。账单相对于预期的不足意味着管理层不得不削减 2022 财年的指导,并提醒市场注意 2023 年目标周围的风险。

坦率地说,鉴于围绕其 2023 财年 FCF 目标的持续辩论以及 2024 财年 FCF 可能会下降的事实,这是投资者最不想听到的事情。它创造了一定程度的不确定性,无论是对还是错,市场都不喜欢这种不确定性。

买入机会

也就是说,由于供应链问题和原材料通胀,Autodesk 肯定不是唯一一家近期预期下降的公司。此外,如果这些问题中的任何一个被证明是暂时的,那么 Autodesk 就可以赢回管理层之前期望产生的业务。

此外,克利福德还讨论了 2023 财年目标 1 亿至 2 亿美元的风险。使用最坏的情况意味着 2023 年的 FCF 为 22 亿美元。这将使该股票的价格与 FCF 的倍数在 2023 年达到 FCF 的 25.6 倍。对于以十几岁的速度增长的股票来说,这是一个不错的倍数经营利润率扩张,开机。

不利的一面是,投资者信心将受到今年事态发展的负面影响。请记住,由于有意识地决定改变计费策略,FCF 增长将在 2024 财年面临压力。

总而言之,Autodesk 是一项更具吸引力的投资,因为管理层已提醒市场注意其 2023 年目标周围的风险并且价格已经下跌。因此,投机性投资者将受到诱惑,而更多规避风险的投资者则希望看到一两个季度的管理层维持 FCF 指导,然后再加入。

图说财富