微软CEO刚刚出售了2.85亿美元的股票

最近 11 月 24 日提交的一份监管文件显示，微软(MSFT-0.18%)首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella)在 11 月 22 日至 23 日期间出售了价值高达 2.85 亿美元的微软股票。这相当于他持有的微软股票的一半左右。对于此次出售，微软的一位发言人只是表示，此次出售是出于“个人财务规划原因和多元化原因”。

主要以股票获得报酬的高管们肯定会时不时地出售一些股票，但这是一笔巨大的出售，而且发生在微软处于历史高位的时候。那么纳德拉的出售是否是微软炙手可热的股票见顶的信号?

作为自豪的微软股东，我并不感到恐慌，这有两个原因。

纳德拉以前卖掉了微软的一大块

虽然 CEO 的销售肯定是需要监控的，但背景也是关键。在这种情况下，纳德拉一直是微软股票的定期卖家，即使价格低得多。2018 年，纳德拉以 108 美元左右的股价出售了价值约 5760 万美元的股票。2019 年，纳德拉以 137 美元左右的股价又出售了 4380 万美元的股票。

纳德拉显然是一个大股东，过去三年每年都收到约 3000 万美元的股票，以及现金工资和现金奖金，总计达数千万美元。尽管如此，即使对纳德拉来说，5000 万美元在当时也是一笔可观的处置。2018 年的销售额约占纳德拉当时总持股的 30%。

尽管如此，如果你将纳德拉过去的股票销售作为一个标志并在 2018 年和 2019 年与他一起出售，那么你基本上会错过自那时以来微软股价上涨两倍的机会。

迫在眉睫的上限收益上调可能也发挥了作用

当然，2.85 亿美元远远高于几年前“仅仅”5000 万美元左右的销售额。鉴于此后微软股票的大幅上涨，对最近的销售持怀疑态度也不会太疯狂。

然而，除了微软股价飙升之外，今年的股票销售量高于平均水平还有一个相当合理的原因。你看，微软的总部位于华盛顿州的雷德蒙德，华盛顿州刚刚通过了一项高达 7%的州级资本利得税，用于销售利润超过 250,000 美元的股票。虽然新税今年刚刚通过，但要到 2022 年 1 月 1 日才会生效。

考虑到微软今年的丰厚收益，以及纳德拉如果在 2022 年及以后出售这 2.85 亿美元，他将不得不支付 2000 万美元左右的额外税款，难怪他选择这个时候拿走一些微软股票。

高管出于各种原因出售

可以肯定的是，有时大型高管股票的销售可能预示着即将发生的坏事。但这通常发生在问题很多、甚至可能破产的边缘公司中。微软绝非如此;它拥有多个护城河特许经营权、蓬勃发展的云业务以及资产负债表上的巨额现金。

当然，37 的市盈率(P/E)并不便宜。然而，当你考虑到微软的信用评级高于美国政府并且似乎锁定了未来几年两位数的收益增长时，似乎没有任何特别的理由出售——除非，也许，你有收入超过 250,000 美元，住在华盛顿州。