为什么Roku的收益报告比你想象的要好

对于电视流媒体服务Roku(纳斯达克股票代码：ROKU)的投资者来说，这是充满挑战的一年。在 2020 年飙升近 150% 之后，Roku 股价在 2021 年下跌了 16%。上周发布的第三季度报告没有采取任何措施来平息对该公司未来增长幅度的担忧，股价下跌多一点。

但投资者的担忧并非完全有根据。事实上，我认为情况并不像一些投资者想象的那么糟糕，还有乐观的空间。

没有惊喜

当投资者去年向 Roku 股票注入资金时，人们普遍认为，在后冠状病毒世界中，这些增长水平是不可持续的，而这就是现在的情况。管理层和投资者都预计增长会放缓，因此这里真的没有太多惊喜。

第三季度，销售额完全符合内部预期，同比增长 51%。净收入远低于去年，但远高于指导值 1300 万美元，每位用户的平均收入增长近 50%。该服务增加了超过 100 万个活跃帐户，并且与上一季度相比，流媒体小时数逐年增加。

这些都是健康公司的标志。尤其是广告增长强劲，其流媒体平台的收入比去年增长了 82%。这可能是公司最重要的数字，因为这就是它的未来所在。

到目前为止，随着客户从传统电视网络转向流媒体，剪线是一种相当标准的现象。在这种情况下，广告商正在转向观众要去的地方。这有利于 Roku，它运营着一个免费的、有广告支持的流媒体频道。

Roku 通过其相对较新的 Roku Originals 节目对其频道进行了大量投资，并且客户对此做出了回应。随着新观众不断涌入，Roku 投资于更多的节目，广告商也紧随其后，这给公司带来了不错的飞轮效应，从而保持收入增长。

在第三季度的电话会议中，首席财务官史蒂文·劳登 (Steven Louden) 给出了平台业务可能会继续增长的三个原因：1. 客户仍在剪线，2. Roku 有一个运行良好的系统，供内容发布商转移到其平台，以及 3. 广告商仍有足够的空间将资金转移到流媒体上。

它对供应链问题免疫吗?

除了流媒体本身，Roku 还有一项销售流媒体播放器的业务。它有大量设备可以连接到您的屏幕以进行流媒体播放，这是第三季度的输家，销售额同比下降了 26%。该公司将其归因于供应链备份和更高的成本，管理层表示这并没有转嫁给客户，导致毛利率下降。该公司预计这种情况将持续到 2022 年。然而，值得注意的是，玩家收入仍高于大流行前的数字。

相比之下，Roku 规模更大的流媒体业务没有供应链挑战，并且有很多有利的趋势超过了与播放器业务相关的负面问题。这只是使 Roku 具有吸引力的另一个原因。

乐观的股票前景

预计第四季度情况将进一步放缓，管理层给出了销售额增长约 37% 和潜在净亏损 500 万美元的指导。此外，Roku 股票的市盈率为 135 倍，过去 12 个月的市盈率远非便宜。

但是公司的业务有很多积极的一面，趋势仍在朝着正确的方向发展。短期内情况可能会继续艰难，但长期来看，这只流媒体股票仍有很大的潜力。