唯品会是近期中国公司抛售的受害者

在美股继续创下历史新高的同时，中国公司的股票却在不断倒退。该SPDR标准普尔中国ETF(NYSEMKT：GXC)，其跟踪性能在美国和中国上市的主要中国企业，为下降9.5%，今年迄今为止相对于标普500指数的20%涨幅。

不过，对于长期中国多头而言，这标志着逢低买入的机会。例如，投资传奇人物查理芒格一直在收购电子商务巨头阿里巴巴的股票。

但除了阿里巴巴之外，中国市场的抛售还释放了其他潜在的价值。其中之一是VIPSHOP(NYSE：VIPS)，一个下的雷达电子商务股票今年迄今为止这是下跌了约55%。

良好的业绩记录

与阿里巴巴和拼多多相比，唯品会的规模要小得多——这部分解释了为什么它在中国以外的知名度不高。与更大的竞争对手不同，唯品会完全专注于折扣零售。将唯品会视为TJX Companies的 TJ Maxx 或Ross Stores的在线版本。

唯品会服务两个客户群：折扣购物者和品牌所有者。对于购物者来说，价值主张非常明确。唯品会提供范围广泛的折扣品牌商品。对于品牌而言，唯品会是一种便捷的方式，可以将大量过剩库存或淡季产品变现。此外，唯品会的较低价格有效地拓宽了这些品牌的目标市场，因为它们接触到了可能无法负担这些商品的客户。

通过吸引优质品牌，VIPSHOP可以提供不只是一个广泛的选择任何低价商品-但那些顾客想要的。结果，唯品会的顾客不断回来购买。2018 年、2019 年和 2020 年，回头客分别占唯品会活跃客户总数的 76%、80% 和 81%。去年，该客户群占唯品会总销售额的98%。如此忠诚的客户群意味着唯品会在​​吸引品牌所有者和保留现有品牌所有者方面没有问题。强调这一点的是，2015 年至 2020 年间，唯品会的品牌所有者数量增长了 2.5 倍。随着唯品会扩大其品牌合作伙伴关系，它可以继续吸引更多的购物者。

2017 年，京东(纳斯达克股票代码：JD)和腾讯控股(场外交易代码：TCEHY)购买了该公司的主要股份，这是唯品会的重大突破。作为安排的一部分，腾讯和京东将唯品会整合到自己的市场中，帮助这家折扣电子零售商扩大用户群。所有这些因素共同解释了唯品会如何将活跃客户从 2018 年的 6100 万增长到 2020 年的 8400 万，增长了 37%。

财务方面，2018 年至 2020 年期间，收入从人民币 845 亿元增长至人民币 1019 亿元(约合 159.4 亿美元)。销售额的稳步上升也导致经营杠杆的改善，帮助利润从 21 亿元人民币翻番至 59 亿元(约合 920 美元)百万)。

股票正在出售

押注经过验证的商业模式——比如唯品会——是一种经过时间考验的通过投资赚钱的方式。但对于投资者来说，确保他们不会为股票支付过高的价格也同样重要。

不过，好消息是唯品会可能会以大幅折扣进行交易。在从今年 3 月创下的每股 46 美元的峰值下跌超过 70% 之后，唯品会的市盈率为 9 倍。就阿里巴巴而言，其交易价格是该倍数的两倍多。

需要说明的是，唯品会的低估值并非完全没有道理。几乎所有主要的中国股票都受到抨击，其中包括美中关系恶化和中国监管机构的压力。到目前为止，唯品会似乎逃脱了监管的拉网。但这并不能保证情况会一直如此。此外，投资者普遍避开中国股票。只要他们继续这样做，唯品会的估值可能会保持在低迷的水平。

但以该股目前的价格，投资者似乎已经为这些风险得到了很好的补偿。

仍在风暴眼中

唯品会拥有成功且经过验证的商业模式。在互联网巨头京东和腾讯的支持下，唯品会在中国电子商务的发展中处于有利地位。但短期来看，大潮对中概股不利。由于投资者普遍对在中国投资不感兴趣，唯品会的股价可能会进一步下跌。考虑到所有这些，新投资者必须愿意长期持有该股票——并度过难关。