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Outbrain股票值得买入吗

来源:时间:2021-10-11

Outbrain(纳斯达克股票代码:OB)是世界上最大的“chumbox”广告提供商之一,于 7 月以每股 20 美元的价格上市。它的股票在第一天持平,随后跌至十几岁。

那个惨淡的处子秀并不令人意外。其最大竞争对手Taboola(纳斯达克股票代码:TBLA)于 6 月通过与一家 SPAC(特殊目的收购公司)合并上市,毕竟自开盘交易以来,其市值也缩水了五分之一以上。几年来,Outbrain 一直在就与 Taboola 的合并进行谈判,但由于与当前局势相关的挑战,合并在 2020 年被取消。

Outbrain 尚未给市场留下深刻印象,但投资者是否会忽视其优势?让我们重新审视 Outbrain 的业务、增长率和估值,以找出答案。

什么是“chumbox”广告平台?

“Chumbox”广告作为缩略图网格散布在网页上,用于宣传赞助商链接。这些广告通常与小报风格和点击诱饵内容相关联,使用耸人听闻的标题,如“你不会相信(名人)现在的样子”、“你会被这篇文章震惊”或“一种奇怪的技巧减肥”以吸引其他网站的点击。

批评者声称这些广告令人讨厌且具有误导性,但它们仍能产生大量点击次数和收入。

Outbrain 的增长速度有多快?

尽管大流行期间广告购买放缓,但 Outbrain 的收入在 2020 年增长了 12% 至 7.671 亿美元,并且随着这些不利因素的减弱,2021 年上半年的收入同比增长 42% 至 4.752 亿美元。

2020 年流量获取成本 (TAC) 增长 11%,2021 年上半年同比增长 36%,增速低于其总收入,表明 Outbrain 并没有花太多钱来吸引更多流量它的广告。因此,其毛利率从 2019 年的 20.6% 上升至 2020 年的 21.5%,然后在 2021 年上半年同比增长 440 个基点至 23.7%。

该公司还在 2020 年实现了 440 万美元的净利润,而 2019 年为亏损 2050 万美元,并在 2021 年上半年保持盈利,净利润为 2590 万美元。其调整后的 EBITDA在 2021 年上半年同比飙升六倍以上,达到 4520 万美元。

Outbrain 在第二季度结束时的净收入保留率为 150%,这意味着其客户正在以更高的美元价值续订广告交易。这种增长表明它不需要积极提高其 TAC 来留住客户或增加其顶线销售额。

Outbrain 预计全年的前 TAC(不包括流量获取成本)毛利润将增长 37%-39%,其调整后 EBITDA 将增长 96%-101%。分析师预计其全年收入将增长 30%,其底线将保持盈利,每股摊薄收益将增长 13 倍以上。

为什么投资者对 Outbrain 不感兴趣?

该股票的市盈率仅为 19 倍,不到今年销售额的 1 倍。Taboola 预计今年的前 TAC 毛利润和调整后 EBITDA 的增长速度将低于 Outbrain,其市盈率为 148 倍,今年销售额为 4 倍。

这种差异表明 Outbrain 的传统 IPO 估值保守,尽管其定价远低于其最初的 24 美元至 26 美元区间,而 Taboola 由 SPAC 支持的首次公开募股看起来被高估了。

出于三个原因,投资者似乎不愿购买 Outbrain。首先,chumbox 广告是广告拦截扩展的首要目标。其次,苹果最近对 iOS 的隐私权变更以及Alphabet即将禁止谷歌浏览器中的第三方 cookie 可能会限制其广告销售。

在其 S-1 文件中,Outbrain 警告说,超越数据跟踪 cookie 的演变“可能比我们目前预期的更具破坏性、更慢或更昂贵”,并可能“严重影响其广告和推荐的准确性”。许多其他数字广告公司也面临着同样的挑战。

最后,Outbrain 存在客户集中问题。在过去两年中,其最大的两个媒体合作伙伴各占其收入的 10% 左右。如果广告拦截器、cookie 禁令和其他平台变化改变了互联网用户查看和点击广告的方式,它可能会失去这些大客户。

Outbrain 看起来像一只被低估的成长股

Outbrain 的策略可能会引起争议,但公司仍在购买其广告,人们正在点击其耸人听闻的标题。苹果和谷歌的平台变化可能会影响其业务,但该公司计划通过开发新算法来应对这些挑战。

Outbrain 约 9 亿美元的低企业价值和低廉的估值也使其成为大型科技或广告公司的一个有吸引力的收购目标。

因此,Outbrain 目前看起来像是一只被低估的成长型股票,相信苹果和谷歌不会消灭其利基广告市场的投资者应该考虑购买一些股票。

图说财富