3只实际上很便宜的高增长软件股票

“软件正在吞噬世界，”风险投资家马克·安德森 (Marc Andreessen) 早在 2011 年就说过。从过去十年中许多软件股的收入增长和股市升值来看，他肯定是对的。这就是为什么在经历了十年的云和软件中断之后，许多软件赢家现在以非常高的估值进行交易，通常是销售额的 20 倍或更多。

然而，一些优质软件股票的价格要低得多，即使它们具有有吸引力的产品和前景。如何?好吧，一些较老的软件公司目前正在经历商业模式的变革。有些正在从永久许可转换为年度订阅，或过渡到基于云的模型。

即使基础业务很强大，这些转变也会影响总体收入——这可能会为投资者带来机会。以下是今天可以廉价购买的三只高质量软件股票。

Splunk

可观察性软件公司Splunk(纳斯达克股票代码：SPLK)开发的软件使大型企业能够实时调查其 IT 基础设施、网络和安全性，帮助识别面向客户或员工的应用程序可能出现的任何问题。由于企业变得越来越分散和数字化，像 Splunk 这样的可观察性工具变得越来越重要。

Splunk 正在同时经历一次而非两次转变：从销售永久许可证到订阅，以及开始在云上交付其软件，而不是在本地数据中心。

该公司开始转型的时间比一些晚——实际上大约在两年前。这意味着转型的主要影响发生在去年，按GAAP计算，营收下降了 5%。这是因为出售多年的永久许可证会预先确认所有收入，而年度订阅则将收入分散到整个期限内。因此，当企业进行这种转变时，收入可能会下降。

但是，看起来 Splunk 正在经历最严重的影响。由于 Splunk 的云产品刚刚超过总预订量的 50%，因此今年的收入增长转为正。虽然整体收入增长了 23%，但该公司的年度经常性收入 (ARR) 总增长率更高，这是整体业务增长的更好指标，为 37%。基于云的 ARR 增长了 72%。

尽管有所改善，但 Splunk 的交易价格仍比一年前创下的历史高点低约 33%，约为本财年预期 ARR 的 8 倍。在软件领域，这对于显示云加速增长的公司来说是一笔划算的交易。

Nutanix

最近没有挣扎的一只股票是Nutanix(纳斯达克股票代码：NTNX)，它在过去一个月上涨了近 20%，同比上涨了 34%。不过，股价仍交易约低于2018折戟历史高点，本行业的33%，仅6倍左右的销售-实际上是一个价值型股票中软件作为一个服务公司。

Nutanix 是超融合基础设施领域的领导者，未来几年将实现突飞猛进的发展。Nutianix 的 HCI 产品使企业能够通过单一界面在多个云和他们自己的数据中心之间无缝工作。由于大多数企业都渴望不局限于单一的云提供商，因此 Nutanix 的产品非常有价值。此外，Nutanix 还开发了新产品，例如其数据库即服务产品。上个季度，41% 的新交易涉及至少一种“新兴”产品。

与 Splunk 一样，Nutanix 过去常常以与设备绑定的永久许可证的形式销售其软件以及硬件。但与 Splunk 一样，Nutanix 正在向软件即服务模式过渡，这影响了其 GAAP 业绩。在刚刚结束的最近一个财政年度，收入仅增长了 7%，但这同样受到了向订阅模式过渡的影响。

更重要的是，年度合同价值增长了 26%，而年度经常性收入增长了 83%，表明客户正在迅速转向公司更现代的产品。尽管 Nutanix 的利润仍在亏损，这或许可以解释该股票的折价，但自由现金流损失从 2020 财年的 2.494 亿美元改善至 2021 财年的 1.585 亿美元，毛利率和营业利润率均有所提高。

Nutanix 于 2018 年开始其商业模式转型，这解释了该股从之前的高位回落;然而，最近的业绩表现强劲，客户对新订阅产品的采用导致 2021 年激增。该股在适当的时候继续回到先前的高位并非不可能。

奥特瑞克斯

另一只财务数据具有误导性的软件股票是Alteryx(纽约证券交易所代码：AYX)，它是数据分析软件的领导者。Alteryx 已经从永久许可过渡到订阅，但新的会计规则给 Alteryx 的财务业绩带来了另一个可能误导投资者的怪癖。

到目前为止，Alteryx 主要部署在本地，而不是在云中，有很多服务性能义务。因此，根据会计准则 ASC 606，Alteryx 必须预先确认合同的 35%-40%，其余部分随着时间的推移按比例分配。

人们可以看到，随着公司规模的扩大，随着越来越多的合同过渡到合同的可评估部分，这将如何开始影响收入。当这种情况发生时，收入可能会减速甚至减少，只是因为这种会计怪癖。此外，Alteryx 一直在将更多客户转移到期限较短但折扣较少的条款。一年期合同将比三年期合同预确认的收入少得多，即使一年期合同的年化收入更高。

这些因素共同导致 Alteryx 去年的收入下降，但该公司现在正在转型，上个季度的收入增长了 25%。更重要的是，年度经常性收入增长了 27%，管理层预计 ARR 将在下半年加速。

然而，Alteryx 的股票在最近的收益报告发布后下跌，因为它下调了今年的收入预期。然而，这基本上完全是由于其销售人员专注于进行短期交易，与长期但更优惠的交易相比，这些交易实际上具有更高的年度合同价值。值得注意的是，管理层并未改变其对 ARR 的展望，鉴于 Alteryx 奇怪的会计核算，这一点更为重要。

Alteryx 还致力于将其产品从内部部署过渡到云，因此这种过渡也存在一些不确定性。然而，该股票远低于其高点，它可能将困难纳入价格。事实上，Alteryx 的交易价格比其在 2020 年夏季创下的历史高点低 50% 以上，而且该股票的价格仅为今年预计年度经常性收入的 7.7 倍。

数据分析软件是一个长期增长的行业，Alteryx 拥有 120% 的强劲净留存率。鉴于其打折股票，它是另一种价格低廉的软件股票，在今天的市场上具有积极的未来。