DermTech如何改变皮肤癌测试

DermTech(纳斯达克股票代码：DMTK)正试图重新定义识别皮肤癌的过程。目前的方法包括目视检查和侵入性活检——大多数患者不喜欢这种高度不准确的方法。DermTech 的产品帮助消费者避免担心准确性或手术。尽管这项价值 10 亿美元的业务存在许多风险，但 DermTech 拥有巨大的发展潜力，并成为新的护理标准，为患者股东带来丰厚回报。

是什么让 DermTech 与众不同?

DermTech 创造了 PLA，这是一种易于使用、准确且无创的小贴片。它被放在有问题的皮肤上几秒钟，然后送到公司的商业实验室进行精确分析。在 72 小时内，DermTech 将医生报告发送给患者的医生以采取下一步措施。

与传统治疗的 11%-19% 的几率相比，DermTech 的 PLA 报告假阴性的几率不到 1%——换句话说，告诉患者他们应该担心的时候他们没事。PLA 还将检测 91%-95% 的实际阳性病例，而与传统方法相比，准确率仅为 68%-85%。

PLA 的执行成本可能较低——由 Medicare 报销时估计为 760 美元，而传统活检的费用约为 950 美元——使其成为对保险公司更具吸引力的选择，并提高了其被更广泛采用的可能性。DermTech 的产品还可以将结果的速度提高两到三倍。

DermTech 拥有六项专利，可在 2029 年之前保护其知识产权和基因表达谱——以及 12 项正在申请的专利——因此竞争对手将难以复制 DermTech 的产品。DermTech 的产品还受益于任何潜在竞争对手的高进入壁垒。获得 FDA 批准和医疗保险覆盖范围很困难、很昂贵，而且在开发和商业销售之间可能需要数年时间。

取得积极成果

DermTech 过去 12 个月的收入达到 91 亿美元，2021 年第二季度的分析收入在两年内增长了 900% 以上，同比增长了 267%。

由于大流行，DermTech 2020 年第二季度表现不佳，因此从 2019 年开始的增长可以给出更准确的前景。测试量达到 11,750 次，两年内增长 309%，环比增长 25%。这些结果可能是由于 Dermtech 的销售代理数量快速增长——环比增长 10%，同比增长 91%，达到 44 个代理——以及平均销售价格的提高。2021 年第二季度的平均售价达到 248 美元，比一年前增长 23%，比上一季度增长 6%。

管理团队看到了强劲的全年业绩——在指导中点的化验收入为 1250 万美元——比 2020 年增长了 194%。

投资者应该希望这种强劲的收入增长将有助于公司最终开始产生利润。DermTech 第二季度的毛利率为 11%，虽然与 2020 年第二季度的负毛利率 118% 相比有了很大的增长，但该业务的利润率需要做一些工作。DermTech 第二季度净亏损 1710 万美元，几乎是同期收入的六倍。

高风险高回报

DermTech 拥有庞大的潜在市场，随着其产品 Luminate 的推出——该产品旨在检测紫外线对皮肤的伤害——该公司相信它有机会进行 3150 万次测试，是目前测试量的 2600 多倍。随着另外两种产品处于发现阶段，DermTech 相信它的潜在市场总额为 100 亿美元。

但潜在投资者需要了解 DermTech 实现这一目标的难度。考虑到其 44 名销售代表中的 37 名在过去两年中已被聘用，它仍面临着将其产品成功商业化的巨大挑战。所有这些销售人员都是 DermTech 的新手，他们很可能在学习如何成功营销公司产品方面面临着陡峭而漫长的学习曲线。该公司的过去 12 个月销售额的市盈率为 126.6 倍。，市场显然期待公司无法远程保证的完美执行。

如果 DermTech 能够成功地将其产品商业化并增加收入、利润和测试量——所有这些都是投资者应该监控的——那么该公司就有可能价值 100 亿美元或更多。然而，这对公司来说将是一座陡峭的山坡，如果未能成功将其产品推向市场，它也有可能在 10 年内消失。目前，该公司的资产负债表上有 2.3 亿美元，这意味着像现在公布的那种亏损如果再持续三年，它可能会陷入困境。尽管如此，这家颠覆性公司具有巨大的潜力，如果成功，它可能是一项改变生活的长期投资。