这些公司应该在高利率和低利率环境中都取得成功

最近几周，利率上升使债券收益率更具吸引力，引发了一场对科技行业造成特别严重打击的抛售。虽然以科技股为主的纳斯达克综合指数仅较历史高点下跌 6%，但许多个股科技股跌幅更大。

当然，这并没有什么异常。债券收益率代表了有保证的回报率，随着这些利率走高，投资者更有可能购买无风险的美国国债或其他固定收益证券。然而，这并不意味着你应该放弃股票市场——尤其是如果你在退休前还有一两年时间。在很长一段时间内，股票的表现通常优于债券。

考虑到这一点，我们请三位 Motley Fool 撰稿人挑选在高利率和低利率环境下都能产生稳定回报的科技股。继续阅读以了解Lemonade(纽约证券交易所代码：LMND)、Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)和Take-Two Interactive(纳斯达克股票代码：TTWO)为何上榜。

一家颠覆性的保险公司

Trevor Jennewine(柠檬水)：柠檬水为古老的保险业带来了现代技术的力量。其数字优先平台依靠大数据和人工智能(AI) 来降低成本并减少消费者的摩擦。这使 Lemonade 比传统保险提供商更具优势，后者仍然严重依赖人工和过时的技术。

例如，该公司用人工智能聊天机器人取代了保险代理人。这为客户创造了愉快的体验，使他们可以在短短两分钟内购买保险并在短短三秒钟内收到理赔款项。

同时，这种自动化意味着 Lemonade 每 1,700 名客户只需一名员工即可运营，而传统保险公司通常每 150 至 450 名客户需要一名员工。换句话说，Lemonade 以人工智能为动力的商业模式使其工资支出保持在较低水平。

在此基础上，Lemonade 的平台还旨在捕获和部署比传统系统多 100 倍的数据。这一优势意味着其人工智能模型可以(理论上)量化风险、承保政策并更准确地检测欺诈。换句话说，柠檬水的损失率(即已支付索赔占已赚取保费的百分比)应该会随着时间的推移呈下降趋势，最终趋于低于行业平均水平。这意味着该公司应该保留比竞争对手更多的现金。

到目前为止，这种理论上的优势似乎是合理的。2018 年第二季度，柠檬水的亏损率为 132%，但该数字在 2021 年第二季度下降至 74%。就背景而言，整个上半年整个行业的平均亏损率约为 70%。柠檬水还有工作要做，但事情正在朝着正确的方向发展。

截至第二季度，Lemonade 拥有 120 万客户，同比增长 48%。更重要的是，随着公司扩大其产品组合——现在包括房主、租房者和宠物保险以及定期人寿保险——客户增加了额外的保单(或升级到更昂贵的保单)，从而推动了保费上涨每个客户更高。第二季度，该指标为 246 美元，增长 29%。

为什么不管利率如何，柠檬水都是一项明智的投资?保险公司在承保保单时赚钱，但也通过投资产生收入。在高利率环境下，Lemonade 投资组合中持有的债券应该会产生更多现金。但在低利率环境下，该公司基于人工智能的商业模式应该仍然是一股颠覆性力量，帮助其在价值数万亿美元的保险行业中占据市场份额。

烧钱器变成摇钱树

Jeremy Bowman(Netflix)：不久前，Netflix 烧掉了数十亿现金来为其内容机器提供资金，批评者指责该公司永远不会盈利。2019 年，该主播报告的负自由现金流为 31 亿美元。然而，由于大流行，这种情况在 2020 年转为正值，现在 Netflix 并没有回头。从现在开始，它可以自筹资金增长。

它不仅完成了借贷，而且该公司现在是一个名副其实的提款机。2021 年上半年，Netflix 的营业收入已达到近 40 亿美元，预计其营业利润率将平均每年增长 3 个百分点。

在其增长的这个阶段，Netflix 也没有像亏损的科技股那样面对利率上升的脆弱性，因为投资者可以依靠其近期的现金流而不是遥远的未来。事实上，Netflix 股价在 9 月份上涨了 7%，即使纳斯达克指数因利率上升的担忧而下跌。曾几何时，首席执行官里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)为 Netflix 的借款辩护，部分原因是利率很低。

利率上升实际上有利于 Netflix 的另一个原因。该公司通过快速建立其内容库的掠夺战略累积了 150 亿美元的债务。然而，大部分债务都是低息。该公司平均为这些借款支付 5% 的利息。

Netflix 的债务被锁定在这些利率上，但如果利率上升，其竞争对手可能会寻求遵循相同的剧本，将不得不支付更高的债务利息。这将使他们更难以为他们的内容支出提供资金。虽然利率周期中的这一过程可能需要数年时间才能完成，但它证实 Netflix 早期的烧钱策略是明智之举。

游戏开始!

Eric Volkman(Take-Two Interactive)：我敢打赌，视频游戏行业的顶级明星 Take-Two Interactive 不会紧张地关注美联储的最新举措。该公司拥有稳固且可靠的盈利业务模式，并且可以从内部来源为其大部分资本需求提供资金。

是的，Take-Two 的书上有一些借用物——这些天谁没有借用?但截至最近一个季度，其长期债务仅为 1.57 亿美元，仅占其 32 亿美元现金和短期投资的一小部分。

尽管由于游戏行业的周期性，Take-Two 的盈利能力可能不稳定，但随着时间的推移，该公司在提高利润率方面做得很好。在过去五年中，这一数字从 2017 年的 4% 上升到 2021 年的 17%。

有帮助的是，Take-Two 已经非常擅长吸引其用户群并让他们反复花钱。用它自己的话来说，它的“经常性收入”来自“持续的消费者参与，包括虚拟货币、附加内容和游戏内购买。”

这也是强大的东西。2022 财年第一季度经常性收入增长 15%，占 Take-Two 收入的 70%。如果不是两位数的改善，整体收入的下降幅度将超过其经历的 2%。

去年，Take-Two 的投资者一路走来，因为许多人在冠状病毒大流行期间纷纷涌入该股票。这是有道理的，因为该公司受益于呆在家里希望在数字冒险上花费更多的游戏玩家。

从那以后，随着以前自我隔离的人出现在世界上，最近(但完全可以理解)某些关键基本面的低迷使许多多头回落。

由此产生的价格下跌提供了一个以相对便宜的价格购买 Take-Two 股票的好机会。该公司拥有一些历史上最强大的视频游戏特许经营权，即即将进行重大更新的侠盗猎车手和耐用且受欢迎的NBA 2K系列。仅这些头衔就为公司提供了漫长的增长跑道，而 Take-Two 的开发渠道只会增强这种潜力。