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尽管存在怀疑但特斯拉的交付消息为何令人振奋

来源:时间:2021-10-08

来自埃隆马斯克开创性电动汽车 (EV) 公司特斯拉(纳斯达克股票代码:TSLA) 的利好消息继续发布其最新的生产数据。在 2021 年第三季度,其交付量超过了分析师预期的数千辆汽车。

与此同时,它的市值仍然巨大,除了忠实的粉丝之外,该公司还有大量的批评者预测股价会暴跌。反对者是否有道理,特斯拉在其股价修正到更“现实”的水平之前靠借来的时间生活?或者它的价值会从这里上升?

双方都有一个令人信服的论点,但总体而言牛市的情况可能更强大。

特斯拉的生产节拍

特斯拉于 10 月 2 日发布了第三季度的生产和交付数据,超出了华尔街对 233,000 辆电动汽车的普遍预期。该公司交付了大约 241,300 辆汽车,比预期高出近 3.6%,但它也指出,它在报告中存在偏低的错误,忽略了存在重大问题的交付。

尽管持续的芯片短缺阻碍了 2021 年汽车市场的 EV 和内燃机 (ICE) 方面的运营,但特斯拉仍保持了这一表现。这种好于预期的表现与投资公司 Wedbush 的“大规模轨迹”相符几天前在一份研究报告中预测。Wedbush 分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 预测,2021 年特斯拉汽车的总交付量将在 890,000 至 900,000 辆之间。

从绝对值来看,特斯拉的汽车产量只是大型汽车制造商内燃机汽车产量的一小部分。然而,通过更仔细的分析,其生产数据揭示了几个重要的点。

特斯拉很快将仅使用两家工厂每年生产 100 万辆汽车。相比之下,根据 2020 年的指标,丰田汽车目前运营着大约 59 家工厂,每年生产 950 万辆汽车。

比较清楚地突出了特斯拉的制造效率,特斯拉调整后毛利率 (AGM) 为 29%,而丰田的 AGM 约为 24%,进一步强调了这一点。最新的生产和交付消息也在 10 月 3 日得到了大众汽车公司首席执行官拉尔夫布兰德施塔特的回应。

据德国版《商业内幕》报道,Brandstätter 表示,10 小时足以制造一辆特斯拉 3,是制造一辆大众 ID.3 所需时间的三分之一。他还在这家德国汽车制造商高管的紧急会议上表示,特斯拉的盈利能力和生产力“处于另一个层面”。

由于特斯拉已经比目前世界第一大汽车制造商丰田更高效地生产汽车,一旦其欧洲“超级工厂”上线,产量可能会更加强劲。即使仅利用现有设施,其第三季度的交付量也比 2020 年第三季度的 139,300 辆同比猛增 73%。

特斯拉估值的窗口

特斯拉第三季度的交付和生产数据反映了对该公司的批评。多年来(今天也是),批评者一直声称特斯拉的股价和市值相对于其当前的产量数字被严重夸大了。他们指出,它每年生产的汽车不到 100 万辆,而其市值约为 7,766 亿美元,超过了福特汽车(566 亿美元)、通用汽车(771 亿美元)、菲亚特克莱斯勒所有者Stellantis NV(597 亿美元)的总市值。 、大众(1353 亿美元)、宝马(544 亿美元)和戴姆勒(828 亿美元)的涨幅接近 67%——他们声称这些事实表明它被严重且不可持续地高估。

考虑到所有这些,为什么特斯拉的估值仍顽固地高于看跌评论员、分析师和专家认为应该达到的水平?答案是视角上的根本差异。在与大型、历史悠久的汽车制造商的正面交锋中,该估值并非基于特斯拉当前的销售数据或其他指标,而是基于其潜力和势头。

特斯拉的估值对于股市空头和怀疑者来说是荒谬的,因为他们纯粹将其评估为另一家标准汽车制造商,生产数量适中,在公平的竞争环境中竞争,没有任何特殊的历史环境对其有利。从其指标的狭隘、“字面”解释的角度来看,特斯拉确实被严重高估了。

另一种观点认为特斯拉是市场革命中的领跑者,目前的电动汽车市场仅占其新兴潜力的一小部分。如果从 ICE 汽车到电动汽车的大规模历史性转变确实正在进行,那么现在的直接竞争并不是特斯拉强劲价值的来源。相反,它基于公司在提高生产能力的同时保持盈利的成功。

产量的快速增长,随着时间的推移而回升,即使在芯片短缺的情况下也超过了预期,这表明一旦汽车市场的“关键点”达到,特斯拉就成功地将自己定位为占据主要市场份额。届时,如果发生这种情况,就会发生历史性转变。

电动汽车的销量将呈指数级增长,而 ICE 的销量将崩溃,就像在亨利福特时代,汽车果断而迅速地取代马拉车或骑马一样。特斯拉在实际生产技术和公众认可方面处于领先地位,因此其价值可能反映了其在电动汽车使用起飞时潜在的强大先发优势。

时间还没有决定性地证明哪种观点最终是正确的,特斯拉的批评者或其爱好者的观点。然而,电动汽车市场正在持续和增长,这使得这种转变似乎不可避免。

当那一刻到来时,特斯拉将成为最成功的电动汽车股票之一,其可能非常看涨的前景使其股票价值远高于今天的价格。福特或丰田的股价是基于现在的,而特斯拉的股价则表达了对未来的信心——这种信心可以说是有道理的。

图说财富