这家高尔夫设备与装备和服装制造商有了新的增长途径

自卡拉威高尔夫(ELY4.80%)于 2020 年 10 月首次宣布以 26 亿美元的股票收购娱乐品牌 Topgolf 以来，其股价已上涨超过 30%——而此前该公司股价已下跌超过 30%。过去六个月。自从公布 Topgolf 交易以来，卡拉威的所有运营部门也都在发展，最近一个季度也不例外。

这就是为什么卡拉威投资者应该对即将发生的事情感到非常兴奋的原因。

设备和服装

部分由于大流行的社交距离要求，去年世界各地的人们将高尔夫作为一种安全的户外休闲活动，以创纪录的数量开始。这为 Callaway 销售的高尔夫设备创造了创纪录的需求。事实上，2020年第四季度，卡拉威的高尔夫球杆销售额同比增长48.5%。据 Golf Datatech 称，这是美国高尔夫设备零售额有记录以来最强劲的第四季度。到目前为止，这种增加的需求将继续存在。

尽管该公司正处于创纪录的增长时期，但卡拉威的高尔夫设备销售额在第三季度同比增长了 8%(与 2019 年同期相比增长了 38%)。正如首席执行官奇普布鲁尔在公司财报电话会议上所阐述的那样，“对高尔夫的需求和兴趣仍处于历史最高水平。”

收入增长不仅限于其设备业务。2017 年，Callaway 进行了一场收购狂潮，收购了装备和服装公司 Travis Matthew、OGIO 和 Jack Wolfskin。这些细分市场，加上卡拉威的自有品牌，上个季度的收入总体增长了 12%，营业收入增长了 35%。装备和服装现在约占公司总营业收入的三分之一——比上一年显着增加。

主要由 Travis Matthew 品牌提供支持，该品牌在本季度的同店销售额增长了 84%，Callaway 正试图通过增加新店来巩固其在服装领域的成功。管理层表示，它打算在下个季度再开设三个 Travis Matthew 门店，这将使到年底的门店总数从 2020 年底的 18 家增至 29 家。

顶级高尔夫

除了公司在设备和服装业务方面的出色表现外，卡拉威还看到其Topgolf子公司的强劲业绩。拥有个人休息室和食品和饮料产品的大型技术驱动练习场运营商占收入的 39%，使其成为卡拉威的最大贡献者。

尽管 Topgolf 的同场销售额在大流行初期有所下降，但此后该指标已恢复并攀升至 2019 年的水平。在第三季度，该公司在科罗拉多州和纽约开设了两个新场馆，并计划在今年结束时总共开设 70 个场馆。

但是 Topgolf 不仅仅通过自己的设施产生收入——它还向其他练习场出售其 Toptracer 球跟踪技术。这些企业愿意为新技术买单，因为它可以帮助他们提高向自己客户收取的价格。据 Brewer 称，安装 Toptracer 后，练习场报告收入增长了 25% 到 60%。

总体而言，管理层预计 Topgolf 在 2021 年的 10 个月内将产生超过 10 亿美元的收入，在此期间卡拉威将拥有它——略高于其 2019 年全年的收入。

长期展望

在过去的五年里，卡拉威已经从纯粹的球场商业模式转变为一家更全面的高尔夫公司。这在第三季度更加明显，当时管理层宣布将对室内模拟和娱乐公司 Five Iron Golf 进行 3000 万美元的私人投资。

由于其广泛的业务领域，Callaway 现在享有比以往更多的增长机会。仅在 Topgolf，该公司就确定了将其全球场馆数量增加五倍以上的途径。

然而，尽管有这种演变和未来的明显潜力，卡拉威股票的估值仍然适中。在撰写本文时，Callaway 的企业价值与经营现金流的比率略低于 15。虽然这并不是非常便宜，但我认为为一个拥有无与伦比业务的受人喜爱的消费品牌付出的代价是合理的模型。