这家建筑材料供应商正在建​​造一个主宰

Builders FirstSource, Inc(纽约证券交易所代码：BLDR)在美国向建筑商、承包商、改造商和其他人提供木材、建筑材料和制造部件。该公司早在 2005 年就通过 IPO 上市，最近在 2020 年与 BMC 的合并大大改变了公司。BMC 与 Builders FirstSource 一样，是一家主要在美国西部和南部运营的建筑和建筑供应公司。合并创建了一家具有扩大地理覆盖范围和规模效率的公司。

宏观长期趋势非常有利

Builders FirstSource 已经准备好利用应该持续多年的住房长期趋势。2008 年房市崩盘后，美国多年来明显欠建，如下图所示。

因此，该国现在缺少数百万个房屋。唯一的问题似乎是，多少百万?目前，据信超过500万。供需之间的这种差距需要很多年才能弥合，而 Builders FirstSource 已将自己定位为资本化。住房市场可能会出现短期价格波动，但从长远来看，Builders FirstSource 产品仍将保持需求。

美国的劳动力市场目前非常紧张。承包商和建筑商正在努力寻找足够的愿意和称职的工人。Builders FirstSource 提供直接受益于此类市场的预制产品。首席执行官戴夫·弗利特曼 (Dave Flitman) 表示，预制产品大大减少了工地所需的劳动力，一旦用户尝试使用它们，他们很可能会再次使用它们。最重要的是，对于 Builders FirstSource 而言，这些产品的利润率远高于非制造产品。

这家公司正在所有合适的领域扩张

BMC合并后，公司战略性收购当地木材厂、制造材料公司和其他协同企业，以帮助其在行业中站稳脚跟。这些收购通常会增加利润和服务客户​​的能力。Builders FirstSource 明智地专注于该国发展最快的地区，目前为美国的绝大多数主要市场提供服务。

例如，该公司最近收购了位于亚利桑那州马里科帕县的 Cornerstone Building Alliance。该枢纽为凤凰城、图森和普雷斯科特山谷提供服务，位于该国发展最快的县。接下来，该公司于 2021 年 9 月宣布收购加州 TrusFrame，后者是加州最大的增值产品生产商。最后，Builders FirstSource 添加了 WTS Paradigm，为公司提供了一个新的数字维度。数字化战略涉及成为从设计到投标和规划的构建过程的一部分，当然，还包括提供材料以构建最终产品。Paradigm 的技术平台将帮助 Builders FirstSource 成为他们渴望成为的综合解决方案。

结果全面正面

所有这些行动都为公司带来了越来越积极的结果。由于木材价格的波动，从毛利润而不是严格的收入开始讨论结果是有帮助的。自 2020 年 3 月以来，Builders FirstSource 的毛利润和营业收入每季度都在增加。在此期间，季度营业收入从仅 6100 万美元增加到超过 8.43 亿美元。更好的是，在很大程度上由于增值收购，营业利润率是近期历史上最高的，如下所示。

除了上述指标外，该公司还产生了大量现金流，这将使该公司有可能通过新授权的回购计划回购 10 亿美元的股票。如果全部使用 10 亿美元，则相当于当前市值的 7.5% 左右。

该股票目前的远期市盈率(PE) 仅为 8。尽管一年的股价回报率超过 90%，但这表明该股还有很大的上涨空间。

判决

Builders FirstSource 最近似乎采取了所有正确的举措。管理层正在将公司从木材供应商转变为建筑过程所有阶段的合作伙伴。该股为股东带来了可观的收益，而基本面很容易跟上步伐。改进的指标、明智的收购和回购计划使这在一个很难买到便宜货的市场上很划算。