Shopee的收入以三位数的百分比增长

总部位于新加坡的领先科技集团Sea Limited(纽约证券交易所代码：SE)于 2021 年 11 月 16日公布了2021财年第三季度业绩。收入翻了一番多，达到 27 亿美元，毛利润增长 148% 至 10 亿美元。虽然收入增长强劲，但调整后的息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 变红了，因为 Sea 大力投资以发展其业务。

但这些标题数字还有更多内容。以下是投资者应该知道的三大要点。

Garena的增长正在放缓

Sea 的游戏业务部门 Garena 在最近一个季度表现稳定。由于季度付费用户增加(增长 43% 至 9300 万)，预订量同比增长 29% 至 12 亿美元。因此，调整后 EBITDA 同比增长 22% 至 7.15 亿美元。

虽然 Garena 的表现值得称道，但与前几个季度相比，投资者对疲软的数据感到相当失望。例如，Sea 的博彩预订量在 2021 年第二季度飙升 65% 至 12 亿美元，而调整后的 EBITDA 增长 70% 至 7.41 亿美元。相比之下，最新的季度数据略显疲软。

由于 Garena 已经庞大的规模，看到其增长放缓并非不合理——截至最近一个季度，它已经拥有 7.29 亿季度活跃用户 (QAU)。庞大的用户群使 Garena 以历史速度增长其用户群变得更加困难。用户群增长放缓反过来又减缓了 Garena 的预订增长。

尽管如此，Garena 仍有增加预订量的空间。首先，它可以增加每位用户的平均预订量(目前为每季度 1.7 美元)。它还可以将非付费用户转化为付费用户，因为付费用户仅占其 QAU 的 12.8%。即使 Garena 已经耗尽了所有的增长机会，Sea 仍然可以通过其他业务维持其增长势头(更多内容见下文)。

Shopee 继续扩张

Garena 的增长可能正在放缓，但 Sea 的牌组中还有其他卡片来维持其增长。这就是 Sea 的电子商务部门 Shopee。

最近一个季度，Shopee 继续在现有市场(如印度尼西亚和台湾)扩张，并进军巴西、欧洲和印度等新地区。因此，电子商务部门报告了一些稳健的增长数据——收入增长 134% 至 15 亿美元，总订单增长 123% 至 17 亿美元，商品总收入 (GMV) 增长 81% 至 170 亿美元。Shopee 积极的扩张计划还将其亏损从去年的 3.02 亿美元负调整后 EBITDA 增加到同期的 6.84 亿美元。

为了保持增长势头，Shopee 正在积极投资其产品以提高其价值主张。例如，Shopee 推出了一项激励计划——Seller Missions，以奖励卖家。根据该计划，卖家在完成分配给他们的任务后将获得特殊特权。为了提高用户参与度，Shopee 提供奖励措施，例如运费补贴，并增加新的产品类别——例如 Shopee Premium，Shopee 上提供奢侈品牌的专用空间——以保持买家回到其平台。虽然并非所有努力都会成功，但 Shopee 正在尽最大努力保持其利益相关者的首选电子商务平台。

根据公认会计原则 (GAAP)，管理层还通过将其全年收入指引从 47 亿美元和 49 亿美元提高到 50 亿美元至 52 亿美元之间，表达了对 Shopee 增长故事的信心。

未来几个季度对 Sea 的期望

首先，Garena 很可能会在未来几个月专注于将其用户群货币化。虽然 Garena 的收入增长可能会放缓，但只要 Sea 能够随着时间的推移提高用户货币化程度，它仍将继续上升。

另一方面，随着东南亚和拉丁美洲等渗透率低的地区的电子商务顺风顺水，电子商务应该会继续以两位数甚至三位数的高速度增长。此外，Shopee 正在积极测试印度和欧洲的新市场。因此，Shopee 很有可能在其中一些新领域取得成功。

最重要的是，Sea 一直在尝试新的商业模式，这可能会带来新的机会。为此，最有前途的业务之一是 SeaMoney(Sea 的金融科技部门)，它已经受到了广泛的关注。SeaMoney 的移动钱包服务季度付费用户已经达到 3900 万，并在 2021 年第三季度处理了近 50 亿美元的支付量，同比增长 111%。随着 SeaMoney 覆盖更多用户并扩大其用例，这些数字可能会随着时间的推移而扩大。

综合来看，Sea 处于有利地位，可以在未来几个季度保持高增长率。