投资者是否对百思买的销售警告反应过度

百思买的(NYSE：BBY)最新财报全部命中指出，投资者通常喜欢听标题进入假期。由于在线和店内渠道的强劲需求，销售趋势再次超出预期。尽管供应链成本上升，但盈利能力有所提高。管理团队今年连续第三次上调前景。

但华尔街想要更多。在管理层于 11 月 23 日发布报告后，由于交易员担心零售商的繁荣时期即将结束，百思买股价立即下跌了 10% 以上。

然而，即使零售商的情况会发生变化，这也不太可能破坏百思买提供强劲回报的能力。

一个缺点

百思买的第三季度收益报告充满了有关该业务的好消息。即使与上年同期的强劲业绩相比，销售额也略有上升，尽管管理层曾预测会略有下降。其营业利润率也是如此，尽管成本飙升，但该利润率仍在扩大。

挑战的一个迹象来自定价。百思买表示，由于比一年前更多地利用促销(即降价)，其毛利率下降。

下降不足以抹去更广泛的盈利增长，因为营业收入占销售额的比例从一年前的 4.7% 升至 5.6%。但到 2021 年上半年，营业利润率一直为销售额的 7%。一旦与大流行相关的需求波动消退，目前尚不清楚这些收益中有多少将持续下去。

朦胧的前景

管理层的新前景意味着定价问题会好转。首席执行官 Corie Barry 在第三季度电话会议上表示，假期期间可能不会有大量促销活动，因为视频游戏硬件、电器和手机等领域的需求旺盛且库存仍然紧张。“每个假期我们都会面临不同程度的库存和供应链挑战，”巴里说，“今年也不例外。”

假期过后，零售商的定价可能会变得更具挑战性。在回答华尔街分析师的问题时，高管们表示，随着库存水平稳定，降价压力可能会在接下来的几个季度开始增加。

对新闻反应过度

投资者为了应对这种前景而出售百思买的股票是疯狂的有两个原因。首先，一旦供应链瓶颈消失，供应链自然会面临额外的定价压力。其次，百思买并没有预测其营业利润率扩张会结束——只是注意到过去几个季度异常强劲的价格水平可能不会永远持续下去。

当然，即使消费者热情地升级他们的科技产品，该公司也不太可能将其营业利润率提高到销售额的 10% 左右。但百思买仍然享有强劲的需求，同时在家电和家庭影院细分市场等有吸引力的领域获得了市场份额。

本财年销售和利润前景连续第三次改善，该零售商仍在通过股息和股票回购向投资者提供直接现金。这些因素都应该转化为超越市场的投资者回报，即使促销环境在 2022 年变得更具竞争力。