一次强有力的收购会让2021年初的IPO成为买入吗

在过去的 18 个月里，医疗保健已成为讨论的热门话题，包括关于当前局势及其 delta 变体的对话、关于疫苗接种的辩论，以及关于为我们带来更多自动化的技术创新和进步的对话。

Bioventus(纳斯达克股票代码：BVS)是一家专门开发用于主动愈合的生物制剂和临床疗法创新的公司。它今年 IPO 并计划快速增长，但这些计划会让投资者买入该公司的股票吗?

今年 2 月，Bioventus 通过 800 万股的 IPO 向公众敞开了所有权的大门。该公司最初预计定价在 16 美元到 18 美元之间，最终以 13 美元结算，带来了 1.04 亿美元的收入。但这并不是独立自主的新创企业。Bioventus 之前是Smith & Nephew的生物制剂和临床治疗部门，Smith & Nephew是一家总部位于英国的长期医疗公司，专注于先进的手术设备、伤口管理以及生物制剂和临床治疗。Smith & Nephew 于 2012 年将 Bioventus 分拆出来。

成长史

在分拆之前，Smith & Nephew 正在经历生物制剂和临床治疗部门的强劲增长，仅该部门的年收入就从 2004 年的 5200 万美元增长到 2010 年的 2.23 亿美元。

到 2019 年，Bioventus 的全年收入已增至 3.4 亿美元，比 2018 年增长 6.5%。但随后出现了当前局势，它几乎冲击了整个医疗保健行业;由于取消或推迟了选择性手术和办公室就诊，该公司在 2020 年前九个月的收入同比下降了 8.2%。

新增长

自首次公开募股以来，Bioventus 展示了通过收购实现增长的计划，希望利用收购后价值 150 亿美元的医院、门诊手术中心和办公室护理的潜在市场。7 月，公司宣布收购Misonix(纳斯达克股票代码：MSON)，这是一家专注于用于去除硬组织和软组织的超声医疗设备的上市公司;此次收购将为 Bioventus 的产品组合带来额外的超声波技术和再生医学。

合并后的公司的投资组合将通过利用 Bioventus 现有的足迹来采用 Misonix 的产品，扩大销售队伍以扩大客户群，并通过 Bioventus 拥有的直接渠道为 Misonix 产品打开国际大门，从而扩展能力加拿大、德国、英国和荷兰。

对于以现金加股票购买的 5.18 亿美元成本，该公司预计，到 2021 年年底，Misonix 产品的销售将带来 8000 万美元的近期投资回报。基于 Bioventus 目前 3.2 亿美元的年总收入，这相当于一个额外的完整季度收入。

管理层还希望看到更多的节省，预计到作为合并实体的第二个完整年度结束时，由于公共开支、支持和系统领域的重叠协同作用，它将实现 2000 万美元的税前成本节省，和基础设施。

对 Misonix 的收购是之前对私人持有的 Bioness 的较小收购的后续行动。对 Bioness 的收购是在 Bioventus 上市一个月后完成的，它使该公司成为骨科领域设备和程序的全资子公司开发商。

该公司为 Bioness 预付了 4500 万美元，其余的 6500 万美元与 Bioness 的里程碑式成就有关，其中包括美国食品和药物管理局 (FDA) 可能批准一种名为 TalisMann 的新型植入式脉冲发生器和接收器。额外的里程碑成就还要求在产品推出的前三年提供医疗保险、报销和 5500 万美元的收入目标。总的来说，如果 Bioness 达到两家公司商定的里程碑，Bioventus 的总收购成本将为 1.1 亿美元。

Bioventus 的首席执行官 Ken Reali 表示，他认为此次收购是他的公司与 Bioness 之间的补充，因为它将通过扩大产品供应为 Bioventus 带来直接收入，同时通过 Bioventus 的现有资源扩大 Bioventus 产品的覆盖范围。

展望未来

虽然现在知道 Misonix 的收购将对 2021 年的销售额贡献多少还为时过早，因为它还没有完全完成，但该公司在第二季度(第二季度)财报电话会议上提供了 Bioness 收购的总额。2021 年第二季度的总净销售额同比增长 89%，达到 1.09 亿美元，增加了 5100 万美元。Bioness 收购的销售额占总销售额的 1190 万美元。每股收益也强于分析师预期的 0.16 美元，比华尔街的预期高出 0.01 美元。

管理层还提高了 2021 年的全年指导，从平均净销售额 4.02 亿美元增加到 4.1 亿美元，同比增长 27.5%;其中大约 3.77 亿美元来自 Bioventus 的传统销售额，外加来自 Bioness 的 3300 万美元。在收购后的前 9 个月内，这 3300 万美元将占为 Bioness 支付的最初 4500 万美元(与里程碑成就无关)的 73%。

在 6 月份达到略低于 20 美元的高位后，Bioventus 股票目前的定价约为 15 美元，略高于 2 月份设定的 IPO 价格。Bioness 的收购预计将在第四季度的某个时候完成。第四季度的业绩将更好地说明此次收购是否会在近期取得积极成果。

与此同时，关注该公司的分析师对 Bioventus 股票的平均目标价为 21 美元，如果达到该目标价，投资者可能会获得 40% 的收益。随着时间的推移和 Misonix 收购完成的日期越来越近，看到它接近这个数字，我不会感到惊讶。