时间的缓慢流逝使这两种不同的投资选择能够悄悄地交换风险/回报状况

你没疯。能源股似乎越来越麻烦而不是它们的价值。近年来，石油价格波动剧烈，以至于炼油厂和钻探商经常选择在价格受到抑制的情况下停止运营。这当然(最终)会促使价格飙升，加剧在供需范围另一端等待的头痛。此外，化石燃料不是正在被可再生能源淘汰吗?这足以激励投资者完全跳过拥有单个石油和天然气名称，而只需进入像道琼斯工业平均指数(DJINDICES:^DJI)这样的广泛指数。

不过，在你注销整个能源行业之前，要知道这些公司的未来比目前的言论所暗示的要多。事实上，道琼斯指数成分股雪佛龙(纽约证券交易所代码：CVX)不仅是该行业的领先公司之一，石油“主要”的股票目前比其蓝筹股指数更好。

感知的逆风

这当然不是该股票过去一年半的表现所暗示的。虽然道琼斯工业平均指数现在比大流行前的峰值高出近 20% 并且仍创下历史新高，但雪佛龙股价仍比去年当前局势在美国登陆之前的价格低 15%。事实上，雪佛龙实际上仍远低于 2014 年创下的历史新高——这一疲软反映了世界能源市场更大的哲学转变。

调动，转移?根据太阳能工业协会的数据，尽管大流行造成了后勤方面的挑战，但全球仍设法在 2020 年安装了超过 1,400 兆瓦的商业太阳能发电产能，将全球太阳能发电潜力推高至 150 吉瓦左右。风力发电也有一些重要的时刻，因为使用氢燃料电池的电力存储的飞跃使这些环保能源变得更加灵活。EV Volumes 报告称，去年电动汽车销量为 320 万辆，高于 2019 年的 220 万辆，而 2014 年销量不到 50 万辆。

这些趋势需要在字里行间阅读并没有太多的内容。

顺便说一下，原油价格在同样的七年时间里下跌了约四分之一。这种价格趋势没有与较低的炼油和钻井费用相匹配，这使得该行业的利润前景黯淡。

然而，雪佛龙不仅幸存下来，而且至少以一种可敬的方式蓬勃发展。

仍然是摇钱树……通常

下图令人大开眼界，虽然并不奇怪。盈利仍远不及 2006 年至 2012 年间石油价格如此坚挺且得到如此有力支撑的鼎盛时期。但是，除非出现 2015 年短暂的价格暴跌以及当前局势蔓延的不可预见的(和暂时的)影响，雪佛龙的收入足以支付其所有账单，并以股息的形式将一点额外的转嫁给股东。

尽管努力最终消除化石燃料的使用，但长期的未来看起来也足够光明，足以维持这些红利。美国能源信息署去年发布的一份报告显示，即使到 2050 年，美国仍有 36% 的电力来自天然气，低于目前的 37%。EIA 进一步预测，虽然与此同时可再生能源将超过它，但到 2050 年，全球石油年消费量仍将比现在高出约 20%。

还值得一提的是，雪佛龙仍在适应可再生能源优先未来的必然性。例如，该公司正在与 Brightmark 和 CalBioEnergy 合作生产生物甲烷，其 El Segundo 炼油厂将成为该国第一家能够使用可再生生物原料生产汽油的炼油厂。

这并不多，但它们是很容易长成更多东西的种子。

没有力量发挥——但一个引人注目的篮板候选人

雪佛龙及其能源同行都不会成为 80 年代和 90 年代的巨头，当时石油是世界上广泛使用的主要能源。他们以增长为导向的努力后来演变为优先考虑可靠收入的模式，推而广之，主要是可靠的股息。它在替代能源方面所做的工作很聪明，但竞争也很激烈。雪佛龙的庞大规模在未来不会像过去那样帮助它。

然而，由于该股票不仅在过去一年半，而且在过去七年都落后，因此市场定价的疑虑多于实际价值。至少，雪佛龙高于平均水平的 5.2% 的股息收益率使其成为收入投资者的诱人前景。但即使没有如此强劲的收益率，这只股票的当前价格也低估了一个事实，即世界距离摆脱石油还有几十年的时间。与目前基于道琼斯指数的指数基金相比，它肯定是一个更引人注目的选择，因为道琼斯工业平均指数本身似乎在过去一年 26% 的大幅上涨的压力下开始挣扎。