在线工匠市场面临着当前局势后的艰难比较

Etsy的的(NASDAQ：Etsy的)股价下跌电子商务公司公布后，其第二季度财报周三，8月4日这超出华尔街的顶部和底部线的估计，但其指导不够了。

Etsy 的收入同比增长 23% 至 5.289 亿美元，超出预期 320 万美元。其净收入增长 2% 至 9830 万美元，即每股 0.68 美元，超出预期 4 美分。

但对于第三季度，Etsy 预计其收入同比仅增长 11%-16%，而普遍预测为增长 17%。低于预期的指引使该股下跌——但投资者是否反应过度并为长期投资者打开了买入机会?

Etsy 的放缓有那么令人惊讶吗?

Etsy 的增长在 2020 年显着加速，原因有以下三个：当前局势促使更多人在网上购物，引发了手工口罩的销售旺盛，并促使更多音乐家进入了两年前收购的在线乐器市场 Reverb .

资料来源：ETSY。GMS = 商品销售总额。YOY = 年复一年。

因此，随着更多企业重新开业、取消当前局势限制以及人们购买的口罩减少，Etsy 注定要面临卖家、买家、商品销售总额 (GMS) 和收入的艰难同比比较。

为了应对这种放缓，Etsy 在 6 月同意收购英国时尚转售市场 Depop 和巴西工匠市场 Elo7。Etsy 预计将在 2021 年第三季度完成两项交易。这两项收购将提振 Etsy 的国际 GMS，后者在第二季度已经占其 GMS 总数的 41%。这高于去年同期的 32%。

Etsy 的下一步是什么?

Etsy 管理层预计该公司第三季度的 GMS 将同比增长约 12.5%，但指出 Etsy 的独立业务只会产生“中等个位数”的 GMS 增长。但不包括这两个时期的口罩销售，它预计 Etsy 的独立 GMS 将在“十几岁”增长。

该预测表明，口罩在整个大流行期间提高了 Etsy 的 GMS，但这种暂时的飙升迫使它反复提供“非口罩”指标以反映其核心业务的增长。

剔除口罩，Etsy第二季度单机GMS增长31%，远好于其实际报告的单机增长14.2%。这一巨大差距是由口罩销量下降造成的，第二季度口罩仅占 Etsy 独立 GMS 的 1.4%。

在接下来的几个季度中，Etsy 将面临混乱的同比比较。但是，像亚马逊(NASDAQ：AMZN)，其最近告诉投资者关注其两年的年复合增长率，而不是其挥发短期增长的，Etsy的首席财务官雷切尔·格拉泽期间向投资者电话会议上说的Etsy的“非屏蔽GMS上生长相对于上一季度和历史趋势线，两年基差保持相当稳定。”

格拉泽指出，在两年的基础上，Etsy 的独立市场在 4 月、5 月和 6 月实现了三位数的百分比增长——但承认“随着世界重新开放，经济一直在稳步减速”。

专注于收购、广告和海外增长

分析师预计 Etsy 今年的收入将增长 33%，明年将增长 20%，因为其业务在大流行后市场恢复正常。他们预计其今年的收益将增长 16%，明年将增长 22%。

我们应该对这些预测持保留态度，因为大流行还没有结束，Etsy 仍然可以进行更多利润率压缩的收购。Etsy 最近的投资和收购已经将其调整后的 EBITDA利润率在第二季度从 35% 同比下降到 26%——并且预计这一数字将在第三季度下降至“约 25%”。

Etsy 还可以收购其他平台，其接受率(每笔销售作为收入保留的百分比)低于其核心市场，以扩展海外。它已经预计 Depop 和 Elo7 将在第三季度略微降低其综合接受率，而收购其他接受率较低的市场可能会挤压其长期利润率。

然而，Etsy 仍然可以扩展其 Etsy 广告业务——允许卖家在 Etsy 和Alphabet的谷歌购物上发布广告——以通过更高利润率的广告收入来抵消这种压力。Etsy 的综合广告收入(包括 Etsy Ads 和 Reverb 的 Bump)在第二季度同比增长 44%，但仍低于 2021 年第一季度的 93% 增长。

你应该购买 Etsy 的股票吗?

Etsy 的长期前景看起来仍然光明，但在过去 12 个月价格上涨超过 50% 之后，其股票应该喘口气了。在发布收益报告之前，Etsy 的预期市盈率已经超过 50 倍，因此其低于预期的指引削弱了该股也就不足为奇了。

Etsy 的股票可能会继续波动，因为它面临着艰难的同比比较，但我相信该股票仍然值得购买。它在在线工匠市场享有先发优势，在对抗亚马逊方面有足够的持久力，并且正在通过明智的收购扩展其电子商务生态系统。