分析购买这家蓬勃发展的生命科学和诊断公司股票的投资案例

生命科学和诊断公司丹纳赫(纽约证券交易所代码：DHR)是 当前局势的大赢家之一。其诊断测试有助于检测当前局势，其生命科学工具可帮助医疗机构为其研发疫苗和疗法。

也就是说，大流行结束后公司的增长率会怎样?该股票的投资者是否将继续持有高估值的股票，而该股票即将看到盈利增长前景恶化?

丹纳赫可以继续交付的三个原因

我认为有理由相信，即使在大流行后的环境中，丹纳赫也能以非常健康的速度保持增长。

当前的盈利势头在其所有业务中都很强劲，无论是 当前局势 相关业务还是非 当前局势 业务。

管理层对 2021 年非 当前局势 相关收入增长的指导已经升级，并展示了该业务的潜在实力。

大流行加强了公司的核心业务和增长前景。

强劲的盈利势头

该公司最近公布了第二季度的收益，并且成功超越了管理层之前的指导。例如，管理层此前曾预测第二季度核心收入增长将在 20% 左右的范围内，但实际增长率为 31.5%。因此，管理层将其对全年核心收入增长的预期从“十几岁”上调至“约 20%”。

如下所示，在大流行的推动下(稍后会详细介绍)，生命科学和诊断部门继续强劲运行，环境和应用解决方案 (EAS) 业务也恢复了增长模式。作为参考，生命科学上半年贡献了 23 亿美元的营业利润，而诊断业务为 13 亿美元，EAS 为 5.65 亿美元。

EAS 是水质和产品 ID 业务的集合。在财报电话会议上，首席执行官雷纳·布莱尔 (Rainer Blair) 指出，随着经济的重新开放，客户再次投资于“更大的项目”，从而提高了销售额和订单率，这两个业务平台在本季度都实现了强劲增长。

非 当前局势 增长也很强劲

大家最关心的问题是，大流行之后投资者可以期待什么样的增长率?为了帮助回答这个问题，丹纳赫的管理层将其指导分为 当前局势 相关收入及其“基础业务”。如前所述，全年核心收入增长指引上调至“约 20%”。

布莱尔在谈到此事的更多细节时说：“我们预计与 COVID 相关的收入顺风将对核心收入增长率做出大约 10% 的贡献，而在我们的基础业务中，我们现在预计核心收入将增长 10%全年，比我们之前的高个位数预期有所增加。”

换句话说，指导的增加主要归结为基础业务指导的增加。这对丹纳赫大流行后的增长前景来说是个好兆头。

大流行在结构上增强了丹纳赫的增长

这是一个需要理解的微妙和关键点。大流行不仅暂时提振了丹纳赫的前景。在生命科学领域，全球范围内为对抗当前局势而在疫苗和治疗科学方面的投资很可能会扩展到更广泛的研究中，这将使丹纳赫在未来几年受益。

与此同时，布莱尔概述了正在开发的基于单克隆抗体的疗法“比五年前”增加了 50%。回到 当前局势，第三次加强注射和儿童的大规模疫苗接种总是有可能在短期内推动丹纳赫的销售。

自大流行开始以来，丹纳赫已将其诊断平台的安装基础增加了 40% 以上。这很重要，因为诊断业务基于“剃须刀/剃须刀片”业务模型。换句话说，更多的平台销售会为丹纳赫带来更多机会将新测试销售到已安装的用户群中。例如，布莱尔指出，第二季度性健康和医院获得性感染的检测(检测)增加了 30%。此外，丹纳赫还在不断研究新的检测方法。

丹纳赫正在将资本支出从 2020 年的 7.9 亿美元增加到 2021 年的约 15 亿美元，部分原因是建立在 2020 年从通用电气收购的 Cytiva 生物制药业务的检测开发和燃料增长的基础上。

丹纳赫是否值得购买?

丹纳赫估值的令人兴奋之处在于，它的企业价值(市值加净债务)与息税折旧摊销前利润(EBITDA)估值与大流行开始前大致相同。

因此，如果您相信相对估值，那么丹纳赫是一支有吸引力的股票，因为大流行增强了其长期增长潜力。另一方面，它仍然是一个相当高的估值，谨慎的投资者可能希望等待逢低买入一家非常有吸引力的公司。