AmInvest Research看好Pecca的医疗事业

AmInvestment Research对Pecca集团以1亿马币收购Rentas Health公司51%股权的计划持积极态度。Rentas Health是一家私营公司，主要从事个人防护设备(PPE)和医疗设备的供应。

该公司表示:“根据我们的估计，此次收购将使Pecca的22f财年每股收益提高约40%，这得益于Rentas Health的额外业务，这些业务将来自PPE和医疗设备的分销和销售。”

1亿令吉将通过5000万令吉现金支付，5000万令吉将通过1199万股Pecca新股以每股4.17令吉的发行价支付。

该公司表示:“根据Rentas Health(51%股权)22f财年1170万令吉的利润保证，1亿令吉的价格实际上相当于对收购Rentas Health的22f财年市盈率约为8.5倍，我们认为这是合理的。”

AmInvest Research指出，该公司已将这笔交易列为“关联方交易”，因为Rentas Health的99.99%股权由Pecca的董事总经理兼大股东郑兆华(Datuk Teoh Hwa Cheng)的女儿邓子源(Teoh Zi Yuen)持有。

在被收购之前，Rentas Health是Pecca的客户，Pecca主要通过生产PPE产品(口罩、面罩、连体服等)来确认其医疗保健部门的收入。然后，Rentas会分销这些产品。

这家研究机构表示，基于其了解，收购后，Pecca的PPE制造业务与Rentas Health的分销业务合并，将构成该集团的医疗部门。

AmInvest Research表示，其预估反映出交易扩大后的1.95亿股股权基础被完全稀释;以及收购Rentas Health带来的额外净利润1170万令吉。

收购完成后，Pecca的净现金头寸将从2021年3月31日的6850万令吉降至1850万令吉。这相当于每股10森。

收购后，其公允价值应提高至每股2.87令吉(目前为1.99令吉)。其潜在修订FV的基础是医疗保健业务在净水平上额外增加1170万令吉。

该公司表示:“在交易完成之前，我们不会考虑这些额外利润和潜在的FV。”

因此，该研究机构保持对Pecca Group的减持，基于部分加和(SOP)估值，其公允价值保持不变，为每股1.99令吉。

“我们仍然认为，尽管我们对Pecca的近期前景持乐观态度，原因是:i)持续的SST豁免——这将提振消费者对汽车的需求;第二，宝腾的惊人增长和Perodua在国内汽车行业的主导地位，估值没有吸引力，而且已经远远超出了基本面，21 - 22f财年盈利的34 - 33倍，”该公司表示，并保持了减持立场。

AmInvest Research对该集团医疗保健部门的估值仅为13倍的市盈率——由于Rentas Health规模较小，相对于其内部医疗保健部门22f财年30倍的平均市盈率，这一估值存在折扣;2)医疗保健产品处于供应链的低端。