牛市来了？别急满仓

牛市来了？别急满仓。

A股市场上有一句话，叫做“五穷六绝七翻身”，意思是每年的五六月份A股行情普遍低迷，七月份是A股市场的行情大月。这不，刚刚进入7月，A股就给股民一个小惊喜——7月1日、2日、3日A股沪指分别以1.38%、2.13%、2.01%的涨幅，一鼓作气不但冲破3000点，还站稳了3100点。很多股民苦笑：之前的沪指向来是满3000减200，这次不但没减反而增了100，搞得大部分股民很尴尬，观望怕踏空，买入怕又被晾在高岗上。

牛市来了吗？

就在沪指频频一改常态，不但突破了各种魔咒，也完全没有丝毫“五穷六绝”之意的姿态下，很多舆论开始欢呼牛市真的来了。那么，牛市真的来了吗？其实，在全球股市行情来看，A股自从新冠疫情开始就一改往日闻风而动的表现，“稳字当头，绝冠全球”，这固然与A股多年相对低迷的表现有关，更重要的我国对于新冠病毒相对较为有效的防治成果——A股在疫情期间曾一度被舆论看作全球资产的避风港，或稍有夸张，但确有这种态势。

和往常的沪深指数异动不同，7月伊始的这波行情是由“牛市风向标”的券商股带领，并且连续两日成交量突破万亿，通过种种表现来看，确有大牛市的预兆。如果按照这种情况推测，牛市确实已经来了，但是这个“牛”是头什么“牛”还有待继续观察。

“全面牛”还是“结构牛”

“现在A股市场已逐步从上半年的局部牛市转向下半年的全面牛市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙判断道。“下半年一开年就突破3000点且突破了3100，券商股马上就启动，我认为这就是量变到质变的一个累积过程。”杨德龙认为，在房住不炒的背景下，居民储蓄要寻找新的出口，央行又采取的是低利率宽流动性的政策，这会使得大量资金需要寻找出口，A股市场无疑是唯一能够承接楼市这么大量资金的市场。

“当前市场已经进入到比较明显的结构性牛市中，我们认为未来也仍然是以结构性牛市为主，看好科技+消费作为结构性牛市的主线。”诺德基金总经理助理郝旭东认为，全面的牛市需要经济增速大幅度回升，或者是资金面极其宽裕出现类似于上一轮全面牛市的“水漫银行间”的情形，而目前从经济基本面和增量资金两方面来看都表明市场更像是结构性牛市，并且有持续的趋势。

无论这次是全面牛还是结构牛，有一定可以确定，这次应该不会再出现2015年的疯牛行情——整个市场无差别“鸡犬升天”——决策层也不允许这种情况出现。所以股民对于板块的选择依旧很重要。

板块轮动，选择很重要

今年A股行情从“科技一枝花”到“喝酒吃药”，再到7月份的金融地产，相信又是几家欢喜几家忧的状态——盈利欢喜者、踏空感叹者、被套悲鸣者，不一而足。年初科技板块一枝独秀，而后调整，医药板块接棒前行，6月底医药板块开始调整，券商、地产、金融等低估板块开始爆发，消费板块涨跌不一自始至终保持相对活跃状态。

方正证券策略表示，三季度市场结构性机会精彩纷呈，重点低估值的金融和科技的配置机会。重点四类机会：一是大金融板块的配置机会，如券商、银行等，二是早周期的汽车、家电；三是新基建等调结构领域，如通信；四是部分产业趋势明显的科技领域，如电子、新能源汽车等。

西南证券策略表示，展望七月，在下半年科技牛主基调的基础上，存在阶段性的风格切换可能。一方面，科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块，另一方面，低估值的价值板块也会阶段性地受到资金青睐。在具体标的选择上，增加了白酒、地产龙头的配置，提高了组合的稳健性。

瑞银资产管理股票基金经理王子正认为，可以重点关注消费、科技、医疗、保险、互联网，这些领域可以推动社会经济进步，推动社会效率提高。这些领域会获得持续的发展，同时这里面优质公司也可以获得更好的发展。“现在这个时点来看，我们依旧认为这些是具备投资价值的领域，以及其中的龙头公司通过更好的运营，将成为这个行业里面的领军公司，这些领军公司更是值得投资的一些股票标的。”

外资、银行扫货？股民别忙all in

2020年以来，外资开始频频加仓A股，7月2日、3日，北向资金分别净买入171.15亿元和131.94亿元。今年以来，北向资金累计净买入额达到1352.66亿元，其中沪股通为499.15亿元，深股通为853.51亿元。

除了外资，银行系、保险系等资金也开始借道权益基金入场。交银理财权益投资部人士表示，近期不同程度地增加了组合仓位，结构上更加重视阿尔法能力的获取，重个股选择；前期就已布局券商、地产板块。对于FOF/MOM产品而言，更多从指数型产品转移到长期业绩出色、主动管理能力较强的偏股型基金产品。

险资目前已是公募基金市场的第一大机构投资者和股票市场第二大机构投资者。截至今年4月末，保险资金运用余额已达到19.6万亿元。这些扮演市场压舱石角色的机构，近期对市场展现出较为乐观的态度。

诸多机构的涌入也牵动着广大散户股民的心神，有些按奈不住的股民已经开始磨刀霍霍准备大干一番。但是经过7月初三个工作日A股的爆发，现在似乎不是短线最好买入点——短线指数上涨太快，有一定的调整风险。长线来看，A股牛市可期，适时选择低估板块分批进入不失为攻防兼备之举。

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