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菲利普莫里斯国际公司似乎可以在未来为股东创造有意义的财富

来源:时间:2021-11-16

作为奥马哈的甲骨文,沃伦巴菲特投资的第一条规则是永远不要亏钱,第二条规则是永远不要忘记第一条规则。对于牢记此建议的投资者来说,将亏损风险降至最低的最佳方法投资资金是购买您了解其商业模式的股票——以公允价值或低于公允价值。

一家拥有易于理解的商业模式的公司是大型烟草股票菲利普莫里斯国际公司(纽约证券交易所代码:PM)。让我们深入探讨为什么我认为菲利普莫里斯国际公司适合那些没有与烟草投资相关的道德问题的投资者的三个原因。

不燃产品推动销量增长

尽管菲利普莫里斯国际公司的卷烟或可燃产品销量今年迄今有所下降,但以 IQOS 为首的不燃产品销量增长推动了总销量的增长。尽管今年迄今为止卷烟销量下降了 1.6%,但加热烟草单位增长 27.9% 足以抵消传统业务的下降。这正是菲利普莫里斯国际公司今年迄今为止的总销量增长 1.5% 至 5361 亿台的原因。

自菲利普莫里斯国际公司七年前本月在日本和意大利推出其不燃 IQOS 品牌以来,该产品的广泛采用令人惊叹。

例如,截至今年第三季度,IQOS 用户数量从去年年底的 1760 万激增至 2040 万,增长了 15.9%。截至几个月前,这远远领先于英美烟草公司(纽约证券交易所代码:BTI)的1610 万非可燃用户,这使菲利普莫里斯国际公司成为尼古丁输送未来的全球领导者。

菲利普莫里斯国际公司专注于将利润率更高的无烟产品的销售组合从年初至今的 28.6% 提高到 2025 年的 50% 以上。这正是分析师预测每年非 GAAP每股收益为12% 的原因(EPS) 未来五年的增长。

强大且不断改善的资产负债表

菲利普莫里斯国际公司健康的经营基本面令人鼓舞。但是公司的资产负债表也可以这样说吗?

菲利普莫里斯国际的净债务与息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 之比已从去年年底的 1.93 大幅下降(净债务 242.6 亿美元除以过去 12 个月调整后 EBITDA 的 125.8 亿美元)截至今年第三季度为 1.73(净债务 246.1 亿美元除以过去 12 个月调整后 EBITDA 的 142.4 亿美元)。

如果该公司选择仅将其调整后的 EBITDA 用于偿还债务,那么它现在可以在大约 21 个月内偿还债务,而去年年底则为 23 个月。菲利普莫里斯国际可能会继续向股东支付丰厚的股息,因此它实际上无法如此迅速地偿还所有债务。但基本的结论是,与去年年底相比,菲利普莫里斯国际现在更容易承担债务负担,这是积极的。

由于没有一个指标能够讲述一个完整的故事,让我们也来看看菲利普莫里斯国际的利息覆盖率。利息覆盖率是衡量公司偿付能力或从息税前利润 (EBIT) 支付利息费用的能力。

菲利普莫里斯国际公司的利息覆盖率从去年前九个月已经强劲的 19.2(87.0 亿美元 EBIT/4.54 亿美元利息成本)提高到今年迄今为止的 20.6(99.5 亿美元 EBIT/4.82 亿美元利息支出)。

根据这些债务和偿付能力指标,菲利普莫里斯国际公司在其债务重压下崩溃的风险很小。

从长远来看,所有这些都具有有吸引力的估值

尽管菲利普莫里斯国际公司对未来前景看好且债务负担可控,但该股似乎仍为投资者提供了长期的良好买入机会。菲利普莫里斯国际公司过去 12 个月的市盈率与自由现金流之比为 14,远低于其 13 年的 17.2 中值,这一事实证明了这一点,每股 94 美元。

希望为其投资组合锁定相对安全的高收益股票的收入投资者将明智地考虑购买菲利普莫里斯国际的 5.3% 的市场压倒性股息收益率,这是标准普尔 500 指数1.3% 的四倍。根据菲利普莫里斯国际公司今年的非公认会计准则每股收益指引,派息率应该在 80% 的低范围内,也很好地涵盖了这种炙手可热的收益率。

图说财富