雪花股票值得买入吗 这家云服务公司再次超出了华尔街的预期

雪花的(NYSE：SNOW)股价升至六个月高点，此前该公司公布了其第二季度盈利报告8月25日基于云的软件公司的收入同比增长104%，较去年同期至2.722亿$，跳动估计增加了 1550 万美元。其净亏损从 7760 万美元扩大至 1.897 亿美元，即每股 0.64 美元，但仍比预期高出两美分。

Snowflake 的股票在收益后暴涨后仍然值得购买吗?让我们深入研究它的增长率、挑战和估值来决定。

雪花的生长速度有多快?

Snowflake 基于云的数据仓库平台从公司的不同计算平台和软件应用程序收集数据。它打破了这些孤岛，并将数据组织在一个基于云的集中位置，第三方应用程序和数据可视化软件可以轻松访问这些位置。

雪花的平台上的公共之上运行云计算基础架构平台，像亚马逊(：AMZN纳斯达克股票代码)的Web服务(AWS)和微软的(纳斯达克股票代码：MSFT)Azure上。AWS 和 Azure 都提供自己的集成数据仓库解决方案，因此 Snowflake(具有讽刺意味)是在向其最大的竞争对手付款。

与亚马逊和微软的竞争似乎令人生畏，但雪花的业务仍在全力以赴。第二季度结束时，它拥有 4,990 名客户，比去年同期增长 60%，其年产品收入超过 100 万美元的客户数量从 56 家增加到 116 家，翻了一番还多。它为 216 家财富 500 强成员提供服务，而 158 家则为一年前的成员。

Snowflake 主要根据产品收入(占第二季度收入的 94%)、净收入保留率和剩余履约义务 (RPO) 来衡量其增长。自去年 9 月首次公开募股以来，所有这三个核心增长指标都保持在非常高的水平：

数据来源：雪花。YOY = 同比。

但雪花的增长正在减速。该公司预计第三季度其产品收入将同比增长 89%-92%，其 RPO 增长放缓凸显了获得新合同的日益增长的需求。

在电话会议期间，首席财务官 Mike Scarpelli 将 Snowflake 较慢的 RPO 增长归因于与去年同期的“难以比较”——当时它获得了“有史以来最大的多年合同”——并警告说，其未来的“最大的多年期交易将是块状的。”

Snowflake 预计其全年产品收入将增长 91%-93%，而去年为 120%。分析师预计其全年总收入将增长 92%，但在可预见的未来，按照GAAP 计算，它应该仍然无利可图。

估值高，对未来寄予厚望

雪花的股票以今年销售额的近 80 倍计算似乎非常昂贵。但在今年早些时候的投资者日聚会上，管理层预测其产品收入将从 2021 财年的 5.54 亿美元飙升至 2029 财年的 100 亿美元——复合年增长率 (CAGR) 高达 43.6%。

该公司相信，届时约有 1,400 名客户的年产品收入将超过 100 万美元，比目前的数字增长了12 倍，来自这些顶级客户的平均收入将从 340 万美元增加到 550 万美元。它还预计其调整后的产品毛利率将从 2021 财年的 69% 扩大到 2029 财年的 75%。

Snowflake 预计公共云服务市场的长期扩张、打破孤岛和组织大量数据的需求不断增长，以及与其他云、数据和 AI 公司合作扩展其生态系统，以推动这一增长。

然而，Snowflake 的交易价格已经接近其 2029 财年估计产品收入的 9 倍，因此它的定价已经很完美了——任何偏离其乐观预测的情况都可能破坏其股票。

在接下来的几年里，亚马逊和微软可以升级他们的数据仓库平台，降低他们的价格，将它们与其他云服务捆绑在一起，甚至以更高的托管成本打击 Snowflake。因此，投资者应谨慎对待雪花管理层的投资者日目标。

一家股票被高估的好公司

雪花的增长仍然令人印象深刻，但它的增长正在减速，其股票非常昂贵，其长期预测过于乐观。如果 Snowflake 在市场崩盘期间减半，我会考虑购买它，但我对追逐其盈利后的收益不感兴趣。简而言之，不要为正确的公司支付错误的价格。