时间，押韵和相对
平静1月亚洲股票的波动因紊乱而令人生意的融合来推动 - 对中国增长的担忧以及发达市场的货币政策的有效性，以及市场制造商的转移态度。相关的
平静已经归还到亚洲股票现在。但虽然最近波动率的原因尚未消散，但有一些积极的发展。特别是，区域货币更具支持性，现在，企业盈利增长现在预计亚洲比美国相对更好。为了我们的意外，我们在最近的会议上哼了一下“从现在开始”到可能是可以的“，可能是未来几个月的代
理人）。虽然波动率已经走了，但明天可能会回来。在我们看来，目前的市场中，市场不应被视为建立周期性股票曝光的机会，而是作为退出它们的机会。在中国，我们认为投资者应进入私营部门企业（POES），远离国有部门。私营部门一直表现得更好。在印度，
我们更喜欢消费投资部门（我们喜欢消费者钉书钉，医疗保健和公用事业）。我们还强调了建立在内部驱动的市场的市场，即那些依赖中国增长的人，这也从较低的全球债券产量中受益。印度尼西亚和菲律宾脱颖而出
。挥发性：今天消失了，
在明天在这里，长时间的低波动，市场突然的冲击或摇摆可能看起来比他们看起来更糟。随着图表所示，亚洲股票的当前波动率仍然远低于平均水平。近年来，亚洲股市非常平静的感觉更糟。破坏是通过一个不寻常的混合来推动的 - 关于中国的担忧;对发达市场货币政策有效性的担忧，以及市场制造商的转移态度。虽然1月份经历的波动已经褪色，但这三个波动的原因尚未消散。让我们更详细地看待他们。
关
于中国增长的Chinaconcern继续徘徊。仍然存在经济弱点的迹象，尽管令人担忧的是大货币贬值和硬着陆，但现在褪色。中国选择了更大的汇率灵活性的道路 - 让汇率更多，但没有完全，市场决定 - 同时对资本流出的临时行政障碍。这一战略的可持续性涉及三个因素：资本流出的适度，遏制国内经济风险和主要中央银行之间的更大政策协调。现在
，外流似乎正在调节，但始终存在近乎储存的人民币50亿元人民币风险流出再次加速。为了遏制国内增长的风险，中国在陆上债券的产生重大下降，以降低资金成本，并鼓励中国企业投资。中
国也试图改善关于政策方向的通信，这对投资者的信任很重要。与此同时，它使用了非传统政策 - 例如信用度量恶化时，较低的债券产量 - 以维持增长。虽然积极的中国研究领导Zhi Ming Zhang认为，这种举动的效果日益有限，中国可能不得不选择在今年晚些时候使用更加非传统的政策。单项政策
经营政
策以前包括零利率政策（锆石），正向指导和QE。最新重点是负利率政策（NIRP），如果主要限制性 - 现金替代和保护银行盈利能力，可以进一步走得更远。在最新的公告中，欧洲央行正试图尝试此问题。几家中央银行现在使用负率和美国美联储，刚刚在今年前提到的涨价，这将在经济状况越来越糟糕的情况下考虑一个可能的政策工具。一旦探索了尼尔普的下限，进一步的政策选择也可以包括直升机资金和宽松的财政政策。在我们看来，最近的市场动荡反映了对无传统的政策措施和怀疑论的疲惫反映了他们是否
将工作。
市场制造商今年早些时候导致波动的第三个因素是传统市场制造商的态度转变。市场制作越来越集中在最具液体证券中。转变反映了风险偏好的变化以及更严格的风险管理和规定的结构问题。这两个因素都影响了市场制造服务的供应和需求。在石油市场中，这个因素呈欧佩克的形状从摆动油生产者在缺点的作用中踩回 - 即切割产出，以阻止价格崩溃。这种变化了市场动态，特别是当飞行者投资者冲到出口时。特别是在亚洲，额外的考虑因素是，大量投资者“隐藏在同一个角落”。在去年，这一般一直在超重印度。在部门方面，许多人已经在消费者钉书带中“隐藏”。多年来，这推动了这些优选的高级部门和国家更高的倍数，而倍数为不太精选的低保人员已经下降。遵循的图表显示自2011年以来跨市场的PE
传播。
Herald Van der Linde，亚太地区，亚洲太平洋，亚太地区股市股
市股市股市股市竞技战略负责人
