惠誉评级已将JSW Steel Limited的长期发行人默认评级（IDR）从“BB +”降级为“BB”。前景仍然是负面的。原子能机构还将JSW Solf的高级无抵押评级和评级降级为2019年至“BB +”至“BB”至“BB”的500亿美元的高级无抵押票据
。降级反映了盈利能力下降，在长时间的弱势期间杠杆率的下降国际钢材价格，加上债务资助的能力扩张投资。我们预计JSW钢铁的杠杆率为温和，鉴于现在的能力更高，我们在2017年财政年度（2017年3月结束的2017年3月份截止2017年3月的2017年3月）的平均销售价格（ASP）逐步改善的假设价格。然而，如果公司踏上另一阶段的债务资助扩展，则仍然存在亚本调的风险仍然存在于监管保护和财务概况.Key评分
驾驶市场条
件：JSW钢铁的盈利能力受到9MFY16疲软的严重影响。其整合的混合EBITDA每单位涉及来自2015财年的INR7,800 / T（USD130 / T）的INR4,800 /吨（USD75 / T），受到INR8,500 / T（USD170 / T）跌倒在asp。全球钢铁行业遭受需求疲软和产能过剩，全球产能利用率在2008 - 2009年全球金融危机期间持续的水平。需求增长在印度温威于9mfy16的4.7％，主要由进口达到29％同比增长29％。支持性监
管：近期政府行动提供了一些救济，如最低进口价格（MIP）和20％的保障责任（延长至2018年3月），以保护国内厂商免受进口压力，国内钢材价格越来越大约4,000 /吨（INR60 / T）从2016年1月的低点。尽管如此，价格低于2015财政年度的平均价格约为20％，而国内钢材容量计划在2016年下半年延长约1500万吨
.Fitch的预期假设在给予的近期预测将受到限制国内生产商的竞争增长，以支持利用率。但是，如果政府在全球钢铁市场的任何重大改善之前删除保护主义政策，这将使该公司能够发展到与目前的“BB”评级一致的水平。高杠
杆：由于盈利能力薄弱，我们估计JSW钢铁的综合FFO净杠杆从2015财年的4.5倍跳至6.4倍。FY18的杠杆率应在2017财年和4.1倍中等为5.0倍。JSW Steel于2016年3月完成了大约400万吨（MPTA）至18 MPTA的能力。公司应从2017财年从2017财年下扩展中受益，以较低的资本支出和对经营现金流量的贡献。对于我们的杠杆预测，我们认为ASPS逐步增加。因此，它们受到钢铁价格较弱的风险。促使业
务简介：JSW钢铁是印度最大的钢铁生产商之一。该公司在印度南部和西部占据主导地位，其植物所在地，其市场地位得到了增值产品的上升份额的支持。其高效的操作和能源和劳动力的低成本导致全球最低的转换成本之一。
垂直联系：JSW钢铁对铁矿石和焦煤具有最小的垂直整合。与一些同行相比，这导致成本更高，因为它需要购买这些原材料。然而，公司的低转换成本在很大程度上减少了影响。在目前的情景中，与综合球员相比，JSW钢铁公司实际上受益于原材料价格。缺乏国内采矿租赁，该公司也将公司从与许可证取消相关的政治和法律风险中绝缘。在我们的
评级案件
中，我们的评级案件中的关键假设包括：2017财年和2018财年的平均销量增长15％，此后每年约为5％，约为5％ 。最近的容量扩张和提高利用率增长是在2017财年升级3％的推动量增长，并在接下来的两年内每次达到5％。贝蒂达税率在18财年的16％-17％，来自2016年的14％。每吨EBITDA将在2016财年的18财年从2016年的人数中反弹，但仍然低于2015财年的2015财年，2017财年约为140亿美元，其后的INR25BN ..敏感性呈现
阳性：
可能是icipIncy或统称的发展，导致稳定的前景包括：FF18的FFO净杠杆的改善到低于4.0倍，以通过1818财年产生阳性FCF：
可能是杂项或统称，导致负评级行动的发展包括：在FY18Failure下，无能为止将FFO净杠杆率提高至4.0倍以产生阳性FCF
