2022年下跌25% 逢低买入这只优质股票

丹纳赫(DHR-1.06%)的生命科学和诊断业务组合使其成为大流行的大赢家之一。对于寻求投资组合保护以免受大流行病死灰复燃的投资者来说，它作为首选选择之一的地位从未受到质疑。其生命科学工具帮助医疗机构研究疫苗和疗法(包括COVID-19)，其诊断工具可测试医疗状况，包括COVID-19。

关键问题是投资者未来可以预期什么样的增长率，公司的估值是否能证明其长期增长轨迹是合理的?

丹纳赫股票的案例

如前所述，虽然存在大流行/地方病，但有理由购买Danaher作为投资组合保护。这个想法是，如果政府再次关闭经济以应对疫情，投资者应该关注极少数能够在这种环境下表现良好的股票。

正如您在图表中看到的那样，丹纳赫就是其中之一。因此，如果您的投资组合中充斥着随着经济重新开放而表现良好的周期性公司，那么购买丹纳赫可能会提供一些平衡。

尽管这一论点仍然成立，但问题是，当大流行变成地方性时，投资者可以从丹纳赫获得什么样的增长率?

丹纳赫的增长率

为帮助投资者下定决心，丹纳赫的管理层从核心销售额和基础业务核心销售额增长方面打破了增长。核心销售增长是不包括收购影响的同类销售增长。同时，基础业务核心销售增长包括来自与COVID相关的疫苗和疗法的收入，但不包括与COVID-19测试相关的收入。

这背后的逻辑是管理层相信，随着大流行成为地方病，对疫苗和疗法的需求将继续存在。尽管如此，对诊断测试的需求将更加不稳定，并且会随着时间的推移而下降。

事实上，管理层对2022年的指导如下：

全年核心销售额增长中个位数。

全年与COVID-19相关的测试销售增长为低个位数。

全年基础业务核心销售额均保持高个位数增长。

如您所见，2022年与COVID-19相关的销售增长率较低，正在减缓丹纳赫2022年的增长率，但基础(基础业务核心销售)增长更为强劲——从长远来看，这是一个好兆头.

这一切对投资者意味着什么

核心业务和基础业务核心之间的差异可能看起来很小，但它对公司的估值具有非常重要的影响。例如，假设您认为(基础业务核心)高个位数增长率可以用来计算丹纳赫的长期增长率。在这种情况下，您对公司的估值将与使用中个位数长期增长率时的估值大不相同。

例如，如果年增长率为5%，丹纳赫的收入将在未来十年增长62%，而年增长率为8%，则为116%。长期假设很重要。

这就是为什么分析师在上次财报电话会议上花了这么多时间向管理层询问其生命科学部门增长的基本假设。虽然不确定诊断率将是多少，但围绕生命科学的长期增长率建立基本案例情景是有帮助的。

管理层怎么说

CEORainerBlair对这个问题给出了答案。在最近的财报电话会议上，布莱尔重申了他的观点，即关键的生物加工业务将在2022年产生高个位数到低两位数的增长，这“支持了我们的高个位数观点。”

Blair的信心在于“单克隆抗体项目管道”的活动水平，“今天比五年前大50%。对于细胞和基因治疗，它是10倍，推动了临床试验领域的非凡活动。”单克隆抗体是在实验室生产的工程分子，用于模拟或增强人体的天然抗体系统。它们是使用生物工艺技术制造的，丹纳赫是其中的佼佼者。

这是一个令人信服的案例，说明了丹纳赫业务的潜在增长率。

买股票?

从长远来看，丹纳赫的案例仍然具有吸引力。尽管如此，由于围绕其长期增长率的争论将受到围绕COVID-19相关诊断测试的噪音的影响，投资者将不得不预期近期会出现一些波动。目前市盈率为28倍，估值略显偏高。

也就是说，如果股价持续下跌，在某个时候，丹纳赫将成为一支有吸引力的股票，长期投资者需要将其放在他们的雷达屏幕上。