这位昔日的科技宠儿遇到了大麻烦

经过快速度(NYSE：FSLY)发布的8月4日，其第二季度的数字，边缘云服务提供商的股价跌至52周低点。其收入同比增长 14% 至 8500 万美元，比预期低近 100 万美元，并且低于第一季度 35% 的增长。

Fastly 的净亏损也从 1400 万美元扩大到 5800 万美元。在非 GAAP基础上，其净亏损从 200 万美元扩大到 1700 万美元，即每股 0.15 美元——仍比分析师的预期高出 3 美分。

Fastly 预计其第三季度的收入将同比增长 15% 至 20%，远低于华尔街对 38% 增长的预期。预计全年收入将增长 17% 至 20%，而市场普遍预期增长 31%。让我们看看为什么 Fastly 普遍低于分析师的预期——以及在多头急于退出的情况下，它的股票是否仍然值得购买。

当您的核心产品停止工作时...

大多数网站和应用程序都托管在“原始”服务器上，但它们与最终用户的物理距离限制了它们的最大速度。为了解决这些限制并减少原始服务器的压力，公司通常会转向“边缘”服务器，这些服务器托管更接近用户的原始内容的缓存副本。

Fastly 的平台在边缘服务器上运行，将内容交付网络 (CDN) 捆绑在一起，用于交付数字媒体、网络安全服务、机器人拦截器和其他工具。简而言之，Fastly 通过安全连接加速将网站或应用程序的内容交付给最终用户。

快速度的客户-包括亚马逊，Shopify，数字支付公司条纹，以及新闻巨头甘尼特-需要其平台周围可靠运行的时钟。但在 6 月初，Fastly 的一次大规模中断使数百个网站和服务中断了近一个小时。

在 Fastly 的第二季度股东信中，首席执行官 Joshua Bixby 承认这场灾难“将对我们的第三季度和全年展望产生影响”。Bixby 指出，在中断发生后，“有几个客户，其中一个是前 10 名客户，尚未将流量返回到平台”——还有其他几个客户推迟了他们的新项目启动。

停电后迅速向客户发放信贷，但此举将加剧其近期收入增长放缓并压缩其非公认会计准则毛利率，该毛利率在本季度已同比下降 410 个基点至 57.6%。与此同时，Fastly 更大的 CDN 竞争对手Cloudflare(纽约证券交易所代码：NET)——在 6 月份遭受了相对较小的中断——可能会拉走其现有和潜在客户的一部分。

银色衬里

Fastly 自己造成的伤口看起来很可怕，但它的收益报告中仍然有一些亮点。其客户数量同比增长 32%，环比增长 5%，达到 2,581。

其在过去 12 个月内花费至少 100,000 美元的企业客户数量同比增长 34%，环比增长 3%，达到 408。这一扩张得益于其对 Signal Sciences 的收购，该公司于去年 10 月关闭并加强了其网络安全平台。

然而，Fastly 的企业客户在第二季度的平均支出仅为 702,000 美元——而第一季度为 705,000 美元，一年前为 716,000 美元。迅速将这种放缓归咎于企业对 Signal 服务的支出减少，从而降低了企业平均水平。

Fastly 以美元为基础的净扩张率 (DBNER) 衡量其过去 12 个月每个现有客户的同比收入增长，最初看起来健康，为 126%。但这仍然比上一季度的 DBNER 下降了 139%，一年前下降了 137%。

Fastly 93% 的净保留率从第一季度的 107% 和一年前的 138% 大幅下降，也清楚地反映了其“十大”客户的流失和停电后的挑战。这些喜忧参半的数字表明，Fastly 的“土地和扩张”战略正在步履蹒跚，该战略将客户签入一项服务以交叉销售其他服务。

小心这家苦苦挣扎的公司

如果 Fastly 是 CDN 市场的市场领导者，并且它以较低的估值产生稳定的利润，我会更宽容它最近的失误。但 Fastly 在 CDN 竞赛中仍远远落后于 Cloudflare，其亏损还在扩大，今年的销售额仍约为 12 倍。

Fastly 还承担着 9.31 亿美元的长期债务和超过 11 亿美元的总负债——主要是由于今年早些时候发行的可转换票据——因此，其新任首席财务官罗恩·基斯林(Ron Kisling)是否还有待观察。 Fitbit 的同一帖子，将继续通过债务发行筹集现金或寻找新的方法来缩小损失。

Kisling 的任命引发了一些猜测，即 Fastly 可能会将自己出售给一家更大的公司——但我不会仅仅因为收购希望而购买这只饱受打击的股票。相反，投资者应该考虑为 Cloudflare 支付更高的溢价，这在 CDN 市场上仍然是比 Fastly更好的整体选择。