李稻葵：民间投资大幅降低或因“营改增”

李稻葵：民间投资大幅降低或因“营改增”。

“中国宏观经济论坛十周年庆典”于2016年6月18日-19日在北京举行。原央行货币政策委员会委员、中国与世界经济研究中心主任李稻葵出席并演讲。

李稻葵开宗明义，经济增速下行尚在进行中，但风险总体可控，此外，改革亟待发力。

李稻葵认为，今年一季度的经济指标出现了一轮反弹，但并不能认为经济已经筑底了。在固定资产投资方面，高投资的恢复恐怕还难以持续。其以房地产行业举例称，房地产在一季度回升到了7%，库存量从64个月迅速降到了52个月，已经处于一个比较低、比较正常的水平。很多二线城市和一线城市已经担心房价过快上涨，开始考虑出台限制性措施了。但李稻葵认为，未来一年房地产的价格增幅不会像过去一年如此之快，交易量也会有一定的放缓。

其给出的理由是，中国老百姓(47.020, -0.58, -1.22%)买涨不买跌，待房地产价格稳定以后，交易量反而会放缓，所以，“我们认为房地产去库存的速度，到现在为止会有所放缓，因此他带来的开发商投资速度会基本上稳定”，李稻葵表示，“房地产现在占到固定资产投资的18%，这个变量的增速不要给予过高的期望”。

而占到固定资产投资40%以上的制造业投资增速同样不乐观。李稻葵认为，在去产能的大背景下，下半年可能还会出现一定的降幅。对于当下民间投资出现增速大幅下滑的现象，李稻葵分析称，可能是由于“营改增”间接引发。其分析称，“营改增”主要是由地税转向国税，因此过去有一个做法现在不灵了——以前地方政府会跟民间投资讨价还价，“多搞一点投资，少报点税”，但现在这个交易很难做了，因为纳税征管的权利转到了国税局，此种情况或许可以解释一季度民间固定资产投资巨幅下降的原因。

在消费方面，李稻葵表示，今年第一季度出现了劳动工资增幅低于GDP的情况，其认为要特别关注这一现象，“如果劳动力工资涨的慢，对经济结构是一个严重的甚至致命的影响，要关注这个风险点”。

在谈到风险的问题时，李稻葵表示，目前有两类风险值得警惕，一类风险来国际，如美联储加息与否对资本市场、外汇市场的影响，“但我们认为这个风险是基本可控的”，前提是我们自己的金融市场和体制不出乱子。第二类风险是由于短期的改革措施所引发的金融市场的波动，比如去产能、去杠杆，可能会引发一部分的债券违约，部分银行注销呆坏帐速度的加快可能引发百姓的恐慌，甚至抛售银行股，对此，李稻葵给出的结论是“风险可控”。

李稻葵分析称，第一，目前企业债违约所带来的损失对百姓财富的冲击仅仅占到存款量的0.2%，这是可控的。第二，中国企业的负债率远远没有想象的那么糟。据测算，企业债相对于GDP的占比为170%，而且中国储蓄的65%是企业的留利，“为什么股市搞不好，就是上市公司赚了钱不给分红，央企赚了钱不给国家”。

在谈到去杠杆的风险时，李稻葵表示，据测算，“假如六大产能过剩行业，按照国务院部署，去掉20%的产能，最多会带来300万工人的下岗，满打满算500万人，每人给十万块钱工资已经非常充足了，这需要五千个亿的财政资金”，李稻葵反问，“五千个亿，花五年算个啥？我们14万亿的财政盘子，68万亿的GDP，要楼继伟每年拿一千亿是小意思，这个压力测验没问题”。

在不良贷款方面，李稻葵认为会达到一万亿，“我们银行拨备是五万亿，这个拨备拿出来就干去产能，也搞的起，所以风险可控”。

最后，李稻葵强调，改革要亟待发力。其呼吁把精力放在经济制度的改革上，在国企改革方面，李稻葵建议树立一个典型案例。投融资改革方面，建议发行长期建设债。在企业进入和退出机制方面，建议要完善制度，“现在企业交了很多失业保险金，可是真正破产，却拿不到钱，这个机制要市场化，而不是靠行政去产能”。在劳动用工方面，其认为要亟待改革机制，虽然人口老龄化对劳动力会产生影响，但是由于中国平均受教育水平不断提高，劳动力身体素质也不断提升，所以有效劳动供给还在上升。“为什么不搞改革，给愿意工作的人弹性退休”，李稻葵表示。