印度评级和研究（Ind-Ra）保持了珠宝零售商的稳定前景，同时修订了出口商的前景，为FY16中的FY17稳定为负面影响，预计
零售商通过可持续的国内需求，偏好促进额外的票据朝向品牌珠宝，褪色的监管逆风。相反，出口商可能面临着中国对钻石珠宝的潮流减缓的临时逆风，并且可能有有限的余量，以承受粗糙和削减和抛光钻石（CPD）价格的恐惧，以承受利润率的进一步压力
.IND-RA预计国内珠宝需求2016年持续强劲，增长3％-5％至670-685MT，因为在2010 - 2015年的600-670MT中，这种需求保持稳定（来源：世界黄金委员会），尽管婚礼相关购买后面的价格波动。原子能机构认为，在联盟预算中宣布的消费税率和强制性PAN卡要求以上的购买量将在近期的需求下面略微影响。金债券计划和黄金货币化方案等政府金计划可能对中期零售商的积极影响，因为国内黄金供应量增加的成本将被较低的黄金销售量所抵消，因为部分GBS的卷。该机构预计零售商的
信贷指标在2016财年改善，因为金金属贷款将导致整体借贷和利息成本降低，并保护EBITDA利润率免受黄金价格波动的波动。FY17的信贷指标可能留在2016财年级别，因为EBITDA的任何改进将被抵消资金店的资金债务要求所抵消。截
至2015年12月止九个月，印度CPD出口下跌约15％至14.7亿美元。钻石行业在2015年的价值链中积累的库存积累，因为中国对钻石珠宝的需求放缓（2014年6％对抗2010 - 2014年的14％的CAGR）在整个连锁店创造了涟漪效应。中游球员对需求减少导致CPD价格下降最受影响，而缓慢的移动库存随着银行财务的干涸而导致他们卸载库存。这将CPD价格进一步推动，导致在这一细分市场中持续盈利
侵蚀。虽然粗略生产者在2015年降低了大约17％，但大多数艰难的价格减少（约15％）发生在2H15，并响应中游拒绝购买无利可图的粗糙。从那时起，粗暴的生产商在2016年引导了粗暴的生产，以维持供应和允许延期的瞄准和灵活性，以支付中游球员。但是，粗略的价格指数仍然高于CPD价格指数，盈利能力的提高不太可能在近期盈利。加
盟，该行业继续面临未公开的合成钻石渗透的风险，并进行实验室成长粗糙的出现，但短期术语影响可能是
有限的.IND-RA期望CPD玩家的信贷概况由于限制的收入增长，停滞和低EBITDA利润率和更高的营运资金债务来资助漫长的操作周期。这些玩家的大多数都有几乎充分利用的工作资本线条，任何进一步的出口账单收集延伸都可以提高流动性
压力。寻
求敏感性的敏感性重新引入任何措施，以遏制黄金进口或恢复任何消费税，可能对该部门产生负面影响。此外，任何严重的矿井黄金供应都会导致较高的黄金价格，可能会抑制黄金消费，领先的股份有限公司将其前景改变为负面
的展望。再生于中国需求，浮现对钻石珠宝的需求，截至粗略价格的CPD价格的改善可能对出口商产生积极影响。作者
是印度评级和研究高级分析师
