与此同时，穆迪“S已经将Tata Steel UK Holdings Limited的（Tsukh）CFR和B2 / B2-PD的B3 / B3-PD的概率和默认
评级的概率。所有评级都是
负面的
.RATINGS理由”该评级行动反映了塔塔钢铁在印度，欧洲和东南亚主要经营市场的预期疲软，这是由于钢铁价格持续疲软。此外，没有呼吸预期的国际钢材价格向下压力，我们预计该公司的杠杆和覆盖度量标准将在未来12到18个月内保持弱势定位，“穆迪副总裁兼高级董事会分
析师。债务/报告的EBITDA所示的报告的杠杆率在2015年12月底约为9倍，这远远超出了BA类别额定值的
公差水平。终止3月份的财政年度九个月的钢铁钢铁的结果2016年（2015年4月）极为弱，报告综合收入为876.4亿元，综合销售委员会的底特率为562亿，下降17％和49％.TATA
钢铁印度（TSI）业务收入和底层EBITDA也分别下降了11％和38％，同期分别为276.9亿元，否定为52亿元。TSI占综合收入的32％，占EBITDA的92％。在依托的基础上，通过调整后的债务对EBITDA来衡量的杠杆作用 -
在2015年12月约为6.5倍。评级行动也纳入了近期印度政府（BAA3积极）宣布征收最低进口价格的影响（MIP）在六个月内运送到该国的某
些等级。“虽然政府提前措施以进口职责的增加，但在某些类别的HRC上实施了20％的保障责任不充分，我们预计MIP将更有效，因为它占据了大约173年的钢铁进口和这些进口的最低价格。这项措施应该允许国内钢铁公司逐步提高价格，虽然逐渐升级，“历史也称为塔塔钢铁和Tsukh.Moody的Moody”S的领先分析
师“的塔塔钢铁所做的价格增加了INR1,500 / Tonne的价格增加（大约22美元）自宣布MIP。这种价格上涨 - 结合在线上网的3个MTPA卡林阿加尔运营将导致2017财年的TSI的经营业绩提高。“
所说，塔塔钢铁欧洲和东南亚行动的持续弱势运营表现，以及集团的债务资产负债表，将适度的杠杆作用。我们预测2017财年的综合债务/ EBITDA约为6.5倍-7.5
倍，“卓布尔省钢铁”欧洲业务报告净收入为2015年4月至12月至12月的净收入，下降15％，底层EBITDA亏损与去年的额度为24.1亿元的
含量为24.1亿元.TSUKH评级的降级反映了：父母塔塔钢的降级从BA1的BA3降级到BA3;欧洲的挑战性行业条件，具有强调亚洲和俄罗斯进口产品的高度竞争造成的着色环境;我们期望Tsukh的信贷档案将保持弱势，杠杆率在两位数中，鉴于电流抑制钢材价格和利用率疲软。与此同时，Tsukh的评分继续受益于Tata Steel.Tata Steel的两个缺省隆起的
隆起仍然是TATA组内的主要操作实体之一。穆迪的好评是，塔塔儿子“（未定的）参与今年早些时候从塔塔钢铁持有的一些塔塔集团持股，这是财政支持的示范 - 已经反映在塔塔钢铁的一馏出口隆
起中等等。尽管印度政府为国内钢铁部门实施的最近实施的积极措施，但所有评级的负面展望反映了我们预期，即全球市场状况将持挑战，越来越危险，塔塔钢铁队的风险综合信贷指标将在接下来的12到18个月内
仍然迫在眉睫..如果：（1）其盈利能力仍然疲弱，由于EBITDA /吨缺乏改善，持续的效率均低于5％以下; （2）由于销售疲软和不利的市场动态，它产生经营现金流量的能力恶化;或（3）其金融指标未能在未来几个月内显示任何改进迹象。穆迪将考虑降级的特定
金融指标包括调整后的债务/ EBITDA，其余6.5倍，或剩余的债务/利息覆盖率低于1.5 X.达到
塔塔钢的评级升级在近期不太可能，鉴于今天的多档次降级和负面的展望，以及我们的预期，即行业的挑战条件将使公司的信用度量弱势持久对于评级。然而
，我们可以改变TATA钢的CFR上的展望，如果：（1）国内钢材价格继续采用恢复路径，或者在钢铁量增加的后面，塔塔钢的盈利能力显着提高，综合EBITDA / TONNE在6,000欧元的范围内;或（2）公司成功地通过削减支本在当前衰退期间保持现金流量，因此自由现现金流动转为阳
性。调节综合杠杆趋势趋于4.5-5.0x将构成塔塔钢铁展览会议的领先指标在今天的降
级时，CFR.As到Tsukh的评分，我们不会预期任何正额定压力。此外，销售长产品业务和抹去其英国的信贷指标对其英国设施的负面eBITDA影响对我们来说，考虑修改Theoutlook来稳定。支持此类行动
的信用标准包括调整后的债务/ EBITDA在持续的基础上趋向于7.0倍和EBIT /兴趣覆盖率至少1倍
。我们可以进一步降级Tsukh的评级，如果欧洲的市场状况长期，这使得Tsukh无法将其EBITDA归还为积极在接下来的几个月里。未能充分重新承认业务或无法访问银行线路可能导致进一步的负面评级压力。我们支持塔塔钢的支持假设的任何修订也可能导致评级下调。
