该股票的市盈率比十多年来要便宜

Netflix(NFLX-1.24%)的股价在其第一季度用户数量公布后下跌了37%以上。管理层将20万付费用户的流失归咎于几个因素，包括俄罗斯付费会员的减少和竞争。

对于领先的流媒体服务来说，这将是充满挑战的一年，但坏消息让投资者有机会以折扣价收购优秀的公司。管理层认为，他们可以重新加速增长，并且鉴于Netflix的市场领先收视率，他们可以很好地应对。

如果管理层的努力取得成功，该股票现在可能是一生中的买入机会。有一个重要趋势表明Netflix的增长故事还没有结束。

Netflix在通过用户获利方面有着出色的记录

管理层指责增长放缓的关键因素之一是估计有1亿多户家庭共享账户。这几乎是该公司全球付费会员基础的一半。Netflix此前对帐户共享视而不见，因为它有助于扩大品牌知名度并吸引更多人观看内容。当公司规模较小并试图在娱乐行业留下自己的印记时，这是一个可以接受的策略，但现在帐户共享是管理层必须解决的主要增长障碍。

由于有如此多的人分享他们的账户，Netflix将其视为创造更多收入的短期和长期机会。今年3月，它在特定国家/地区推出了新的付费共享功能，允许现有成员为非家庭成员添加帐户。

一方面，在竞争日益激烈的流媒体市场中，这可能是一种冒险的策略。迫使更多人付费可能会在短期内给用户增加带来更大压力。然而，Netflix多年来一直成功地提高其会员价格，而不会损害其吸引和留住观众的能力。

值得关注的一个趋势是Netflix收入增长速度超过付费用户数量的悠久历史。从2016年到2021年，收入增长速度几乎是用户增长率的两倍。与付费用户累计增长149%相比，收入增长了236%。这是由于价格上涨和用户升级到更昂贵的订阅计划导致每位会员的平均收入持续增长。

Netflix知道它必须提供更多价值才能证明更高的价格是合理的，因此管理层计划加倍投入内容开发并为其用户界面带来更多功能。管理层似乎已经为此做好了准备。请记住，Netflix去年宣布进军手机游戏，还收购了RoaldDahlStoryCompany，以进一步加强其面向儿童的内容库。

“我们的目标是保持两位数的收入增长，更快地增加营业收入(随着我们扩大利润率)，并产生不断增长的正自由现金流，”该公司在第一季度的股东信中表示。

管理层还指出，虽然Netflix已成为一家拥有超过2亿付费用户的大型企业，但全球超过一半的宽带家庭不是Netflix会员。

事实上，美国电影协会报告称，2021年全球流媒体市场增长了14%，达到13亿用户。这意味着Netflix去年失去了市场份额，因为它报告的每个季度的用户同比增长不到14%。2021年。但这也意味着领先服务有机会扩大和重新加速增长。

您现在应该购买Netflix吗?

由于缺乏近期增长的可见性，该股在2022年不太可能上涨。但公司的内在价值是基于其产生的所有未来利润的现值。以19.7的市盈率计算，企业的长期价值与股价之间可能存在较大的差距。但这取决于您是否相信管理层将成功地继续长期发展业务。

创始人兼联合首席执行官里德·黑斯廷斯(ReedHastings)出色地带领Netflix从一家不起眼的DVD邮寄租赁服务公司发展成为最大的娱乐原创内容制作商之一。这是一个伟大的有远见的故事。当黑斯廷斯说公司可以重新加速增长时，投资者应该倾听。