1只我买不到的电子商务股票

该总部设在新加坡，电子商务和游戏巨头海有限公司(NYSE：SE)今年以来一直在卷筒上，其股价上涨51%，今年迄今。然而，从历史上看，这对 Sea 来说是一个相当糟糕的表现：自 2017 年首次公开募股以来，其年化回报率超过 105%。

如此巨大的回报是因为公司无可挑剔的经营业绩。该公司已成为东南亚最受欢迎的公司之一，自 2016 年底以来收入增长超过 2,800%。令人惊讶的是，这种出色的表现仍在继续：作为一家市值 1,670 亿美元的公司，它仍在实现三位数的同比增长.这条三头龙还在不断地成长，它的成长机会也在不断扩大，这就是为什么我认为 Sea Limited 未来会有很多成功。

游戏巨头

Sea Limited 拥有三个业务部门，第一个是其游戏部门：Garena。Garena 是一家全球性的手机游戏开发商，主要以FreeFire游戏而闻名。这款游戏在亚洲和拉丁美洲迅速流行，甚至在美国也开始受到关注 它是Alphabet的 Google Play 商店按月活跃用户计算的第二大游戏，也是收入最高的移动对战皇室游戏东南亚、印度、拉丁美洲和美国的游戏

这种主导地位导致其数字娱乐部门(主要由FreeFire组成)的第三季度收入同比增长 93%，达到 11 亿美元。这来自庞大的免费和付费用户群——全球总计 7.29 亿季度活跃用户，同比增长 27%。

然而，该公司的这一部分并非没有风险。该细分市场的大部分增长来自FreeFire用户的成功和货币化。这意味着，如果手机游戏的受欢迎程度下降，这个细分市场可能会受到伤害。Sea 在这一领域的增长已经出现下滑，收入同比增长从 2021 年第二季度的 167% 放缓至本季度的 93%。

虽然增长可能会下降，但 93% 的增长仍然令人印象深刻。Sea 还一直在改进以提高参与度和货币化，例如Free Fire MAX，这是具有增强规格的全新沉浸式Free Fire独立版本。如果该公司在开发更受欢迎的游戏的同时继续创建新的参与工具，该公司可能会继续以令人印象深刻的增长率增长，尽管 Garena 的三位数增长时代可能已经过去了。Sea 的真正增长动力是其电子商务部门 Shopee。

电子商务主导地位

Shopee 第三季度订单超过 17 亿，电子商务平台显示出巨大的主导地位。该平台在第三季度带来了 15 亿美元的收入，同比增长 134%。与FreeFire一样，Shopee 也取得了广泛的成功，在 Google Play 商店的“购物”类别中，该应用的总使用时间在全球排名第一。即使在两年前 Shopee 刚刚推出的巴西，Shopee 也是 Google Play 商店购物类别中下载次数最多的应用程序。

Shopee 对此并不满意——它希望提升其作为全球电子商务公司的地位。在第三季度，Sea 宣布将 Shopee 扩展到波兰、法国和西班牙。这一点尤其重要，因为这是亚洲和拉丁美洲以外的首次扩张。

随着这种广泛的扩张，该公司面临风险。主要风险是随着它扩展到新市场而加剧的竞争。投资者应监测海域如何继续应对来自竞争Coupang(NYSE：CPNG)在东南亚，MercadoLibre(：NASDAQ MELI)在拉丁美洲和亚马逊(：AMZN纳斯达克)在印度和欧洲。

前景广阔的业务板块

SeaMoney 是 Sea 最年轻的业务部门。在世界上银行服务严重不足的地区，SeaMoney 正试图通过技术为公民提供金融服务。尽管只有七年的历史，SeaMoney 已经拥有 3900 万季度付费用户，通过 SeaMoney 流过的支付额超过 46 亿美元。这些数字在最近一个季度分别同比增长了 120% 和 111%。

该公司的这一业务领域拥有大量增长机会，从先买后付产品到保险科技解决方案。虽然 Sea 的其他业务部门前景广阔，但 SeaMoney 可能是业务增长空间最大的部分。

对于三个令人震惊的业务领域，Sea 的投资者必须付出代价是可以理解的。该公司的销售额为 18 倍，高于竞争对手 Coupang，后者的销售额仅为销售额的两倍。然而，Sea 在 12 年后几乎所有三个业务部门的收入都以三位数或更高的速度增长的能力是难以超越的。公司富有远见的领导层在世界范围内创造了一个庞然大物，但它的增长使公司看起来仍处于早期阶段。

如果 Sea 能够看到 Shopee 在新的地区取得成功并在增加 SeaMoney 及其产品的同时继续扩张，该公司可能会看到惊人的增长。尽管这家公司的市值接近 2000 亿美元，但我看到该业务还有巨大的增长机会，这就是为什么 Sea 已经占我投资组合的很大一部分。