Sea Limited如何轻松达到1万亿美元的市值

对于总部位于新加坡的新兴游戏、电子商务和数字金融巨头Sea Limited(纽约证券交易所股票代码：SE)来说，这是一个惊人的崛起。究竟有多惊艳?好吧，股票于 2017 年底在纽约证券交易所上市，市值略低于 50 亿美元。快进到今天，我们看到 Sea 的市值刚刚达到 1800 亿美元，在不到四年的时间内实现了 3500% 的回报。

但在如此大的推动下，有人认为 Sea 真的会满足于 2000 亿美元的市值吗?不见得。管理层更有可能将目光投向1 万亿美元的市值。此前，只有六家左右的世界顶级公司实现了这一里程碑。

有迹象表明，Sea 很可能达到这个目标。就是这样。

超越老对手的良好记录

Sea 的崛起可以归功于出色的执行力和极好的运气——但主要是执行力。是的，从运气方面来说，大流行加速了电子商务和数字支付的兴起促成了 Sea 的成功，更不用说被困在家里的人们对其热门Free Fire游戏平台的参与度增加了。

然而，技能和执行力与它的关系更大。毕竟，有很多电子游戏公司，但有多少公司第一次推出大热门?上个季度，Free Fire达到了一些令人印象深刻的里程碑。该游戏最初于 2017 年底发布，上个季度获得了 7.25 亿的季度用户，即使在 2020 年大流行的艰难可比年中也增长了 45%。付费用户的增长率几乎是该增长率的两倍，达到 85%，提高了付费用户的比例从去年的 10% 上升到上个季度的 12.7%。该游戏在Alphabet的 Google Play 商店累计下载量超过 10 亿次，是第二季度东南亚、印度和拉丁美洲收入最高的游戏。

名为 Garena 的游戏部门上个季度的收入同比增长 166.8%，预订量增长 64.8%，其高 EBITDA(息税折旧及摊销前收益)利润率使 Sea 能够投资于其 Shopee e-商业和 SeaMoney 数字金融平台。

就其本身而言，Shopee 继续大放异彩，季度收入同比增长 160.7%。虽然 Shopee 仍然产生巨额亏损，但收入超过商品总价值 (GMV) 的增长，表明 Shopee 仍然货币化不足，并且有能力提高接受率。每笔订单的调整后 EBITDA 亏损从一年前的 0.51 美元下降至 0.41 美元。在其核心东南亚市场，Shopee 已成为全球用户和使用时间排名第一的电子商务应用程序。尽管它在 2015 年才正式进入电子商务领域起步较晚，但从那时起，Shopee 已经成功超越了 Lazada Group 和 Tokopedia 等老牌竞争对手，这两家公司都得到了阿里巴巴(纽约证券交易所代码：BABA)的支持并且运行时间更长。

东南亚国家多种多样，因此 Sea 的 Shopee 电子商务平台在该地区排名第一并超过竞争对手的事实表明其战略正在奏效，并且可以转化为其他市场。

最后，Sea 的数字金融部门虽然规模较小，但似乎正在起飞。随着 Sea 的数字钱包越来越成为该地区客户的首选应用程序，上个季度的总支付额飙升了 150% 至 41 亿美元。值得注意的是，Sea 的管理层在与分析师的财报电话会议上指出，在170 万名申请者中，至少有 100 万马来西亚年轻人选择通过 Sea 数字钱包从政府接收 eBelia 付款(eBelia 是马来西亚政府的一项计划，鼓励公民切换到所有无现金交易)。此外，Sea 正在建立更多使用 SeaMoney 的平台外方式，包括最近与万事达卡的合作伙伴关系，允许客户在该地区超过 200,000 个离线地点使用 SeaMoney。

虽然今天的 SeaMoney 规模很小，但请记住，MercadoLibre(纳斯达克股票代码：MELI)的增长在很大程度上归功于其 MercadoPago 数字支付平台，该平台的规模与其电子商务平台一样大，这在很大程度上归功于平台外用例的扩展。

新市场可能为达到 1 万亿美元铺平道路

虽然 Sea 继续在其东南亚本土市场获胜，但推动其估值达到 1 万亿美元的因素是 Shopee 渗透到东南亚以外的更多市场——特别是拉丁美洲和印度。这是Free Fire 大受欢迎的两个地方，每个地方都可以轻松进入。

与此相关的是，Sea 上个季度透露了有关其拉丁美洲业务的更多信息，该业务始于 2019 年进入巴西。一年半后，Shopee 在该国购物类别的下载量中排名第一，并拥有第二-大多数整体用户。虽然巴西现在似乎受到了关注，但 Sea 也在今年刚刚在墨西哥、智利和哥伦比亚开展了业务，因此该地区可能会传来更多好消息。

此外，Shopee 上周首次踏足印度——另一个国内生产总值 (GDP) 增长迅速的大国，而Free Fire正是在那里取得了成功。Sea刚刚在印度发起了招商活动，已经开始招聘人员。不出所料，Sea 的股价因消息而飙升。

尽管印度拥有 13 亿人口——几乎与中国一样大——但印度的数字经济仍然相当不发达，只有不到 3% 的零售交易发生在网上。据 eMarketer 称，相比之下，去年美国的电子商务渗透率为 15%，中国的电子商务渗透率高达 45%。毋庸置疑，电子商务在未来十年及以后在印度通常会出现巨大的增长。

当您查看 Sea 的新市场时，它们的总人口和 GDP 与中国相当：

数据来源：SEA LIMITED 年度报告、WORLDOMETER、世界银行。

如您所见，Sea 现在位于人口总和大约是中国两倍的地区;但是，由于这些国家欠发达，它们的GDP加起来仍然比中国低30%左右。然而，东南亚、拉丁美洲和印度市场的数字经济增长速度可能比更成熟的中国快得多——这可能得益于 Sea 的投资和独创性。

鉴于中国巨头阿里巴巴和腾讯控股(场外交易代码：TCEHY)在中国共产党今年发起严厉的监管行动之前就已接近万亿美元的市值，因此可以毫不夸张地说 Sea 最终可能达到万亿美元标志着未来十年的某个时候——特别是因为它的运营类似于阿里巴巴和腾讯的组合，其综合市场机会现在几乎涵盖了中国人口的两倍。

因此，即使它的股票今天看起来很贵，但 Sea 的机会仍然巨大。