中国最新的游戏打压会伤害这三只股票吗

在中国政府监管机构再次收紧对未成年人的电子游戏时间限制后，中国顶级游戏股最近暴跌。根据新规定，18岁以下的儿童只允许在周末和国定假日晚上8点到9点之间玩网络游戏，每周最多玩3小时。

根据之前于 2019 年生效的规则，未成年人在一天的大部分时间里每天最多可以玩 90 分钟的网络游戏。这些限制是在 2018 年对新博彩审批冻结九个月并重新评估整个行业后实施的。

但这项新规则对中国顶级游戏公司的影响有多大?让我们仔细看看腾讯(OTC：TCEHY)，网易(NASDAQ：NTES)，和Bilibili(NASDAQ：BILI)找出来。

未成年人只占中国游戏玩家的一小部分

中国约有6.65亿电子游戏玩家。Jefferies 表示，虽然最近 Statista 的一份报告显示，其中约 23% 的人年龄在 18 岁以下，但该年龄段的收入仅占该国总博彩收入的 5% 左右。

根据腾讯管理层的数据，16 岁以下的玩家仅占腾讯上个季度在中国的游戏总收入的 2.6%。网易管理层表示，该公司上个季度的游戏收入“不到 1%”来自未成年人(18 岁以下)。

哔哩哔哩为中国 Z 世代用户提供 ACG(动漫、漫画和游戏)内容，管理层还声称，18 岁以下的游戏玩家上季度仅产生了其总游戏收入的“约 1%”。

抛售合理吗?

这些百分比很小，但在过去三个月中，所有三只股票的价格仍然下跌。

那是因为所有中国科技股都受到政府对中国顶级科技公司不可预测的打压的打击。迄今为止，打击行动包括对阿里巴巴(纽约证券交易所股票代码：BABA)处以创纪录的反垄断罚款、对未经批准交易的众多公司处以小额罚款、并购受阻、对在线教育公司更严格的限制、新的数据保护法以及对海外 IPO 的潜在限制。 VIE(可变利益实体)空壳公司。

美国的其他挑战加剧了这种压力。一项新的美国法律可能会在未来三年内将不符合新审计规则的中国公司的股票摘牌，而据报道，CFIUS(美国外国投资委员会)一直在调查腾讯对美国游戏公司的投资。

八月初，中国官方媒体新华社发表了一篇文章，将电子游戏比作鸦片。新华社随后用温和的语言修改了这篇文章，但由于担心大规模打击迫在眉睫，中国游戏股仍然下挫。

不久之后，腾讯主动将旗下旗舰手游《王者荣耀》的未成年人每日游玩时限下调至工作日1小时、周末2小时。然而，这些自我施加的限制似乎并不满足中国国家新闻出版总署的要求，该机构负责监管该国的游戏产业和其他媒体业务。

中国博彩股仍将受罚

相对于其增长潜力，腾讯、网易和哔哩哔哩在历史上看起来都很便宜且被低估，但如果监管挑战持续存在，投资者可能会继续回避这三只股票。

腾讯上个季度仅 31% 的收入来自网络游戏，但其广告、社交网络、金融科技和云业务仍然容易受到审查和新数据保护法规的影响。网易上个季度 71% 的收入来自游戏，而其在线教育子公司有道(纽约证券交易所代码：DAO)——受到教育平台打击——产生了 7% 的收入。

哔哩哔哩上个季度有27% 的收入来自手机游戏，但其流媒体视频业务面临着不可预测的直播平台审查标准。其广告和电子商务业务(与阿里巴巴的淘宝合作)也可能面临与数据相关的限制。

底线

就其本身而言，针对未成年人的新游戏时间限制不会显着减少腾讯、网易和哔哩哔哩的收入。然而，这些限制可能会进一步削弱投资者对中国科技股的信心。

因此，在监管不利因素减弱之前，所有三只股票都将继续承压——并且看起来非理性地便宜。这可能需要数年时间才能发生，因此建议投资者暂时避开这些股票。