这家高尔夫球鞋和设备公司似乎正走在持续盈利的道路上

避免了当前局势封锁经济的隐喻沙坑，高尔夫行业的消费者兴趣和设备销售飙升——这是Acushnet Holdings(纽约证券交易所代码：GOLF)双手抓住的机会。这家包括鞋子、服装、球杆、高尔夫球和其他设备在内的“以性能为导向的高尔夫产品”的制造商和销售商最近公布了其第二季度业绩，不仅超过了去年，也超过了 2019 年。虽然它面临一些与供应链和其他问题有关的问题，但至少有四个原因可以在未来几个季度继续增长。

1. 性能

自 2018 年 3 月以来，Acushnet 的表现一直优于标准普尔 500指数，即使在 2020 年初 COVID-19 崩盘期间也成功超越该指数，尽管其股价大幅下跌。截至 2021 年 8 月中旬，它在过去五年中上涨了 197%，而标准普尔 500 指数上涨了 92.9%。

2021 年第二季度的增长不仅比受大流行影响的 2020 年第二季度高出 108.3%，而且比大流行前的 2019 年第二季度高出 35.2%。这是一个关键点，因为它表明增长是强劲和长期的，而不仅仅是从去年的低点反弹。调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 较 2019 年增长 68.8%，较 2020 年增长 286.1%，而净收入也稳步增长。所有这一切都得到了有效实现，季度资本支出或资本支出从 2020 年的 1000 万美元增加到今年的仅 1200 万美元。

这家高尔夫设备巨头并没有简单地坐视其利润，而是引导他们提高财务状况。到第二季度末，它从 2020 年第二季度的 2.3 杠杆率下降到 0.7 的低杠杆率。自去年以来，它已削减了 1.77 亿美元的债务，目前总债务为 3.46 亿美元。

为股东增加价值，Acushnet 还继续支付 0.165 美元的季度股息，下一次股息将于 9 月 17 日支付。它还在回购股票，而不是通过额外发行来稀释其股票。尽管预计 2021 年全年的 4,000 万美元回购规模相当小，但仍显示出提高股东投资质量的意图和直接行动。

2. 国际销售

虽然 Acushnet 在第二季度的美国销售额约占总销售额的 50.5%，但世界其他地区也出现了显着增长。欧洲的同比增长率为 185.6%，日本为 106.3%，韩国为 47.2%，世界其他地区为 112.8%。这些地区中的许多地区都定期实行封锁和旅行限制，干扰了他们的高尔夫旅游，使增长更加显着。

根据 Allied Market Research 的一份新闻稿，全球高尔夫服装市场正以 6% 的复合年增长率扩大，预计这一趋势将持续到 2030 年。市场规模对 Acushnet 来说很重要，具有潜力到那一年几乎翻了一番，从去年的 8.341 亿美元增加到 2030 年的 15.5 亿美元。

Acushnet 在重要的海外高尔夫市场的强大影响力为其提供了更广泛的收入基础，也可能有助于避免政府可能实施的任何额外封锁的最坏影响。它在多个国家市场的存在意味着高尔夫旅游业的增长将对其有利，任何形式的当地干扰不太可能对其整体表现产生严重影响。

3. 风化供应链问题

尽管供应链存在困难，但 Acushnet 已成功实现强劲增长，并预计其成功将持续到 2021 年下半年。高尔夫球是其业务的重要组成部分，仅 Titleist 高尔夫球系列在第二季度的收入就达到了约 2 亿美元。该公司在美国的一些高尔夫球工厂偶尔会关闭。例如，德克萨斯州的恶劣天气导致临时关闭。

首席执行官大卫马赫在第二季度财报电话会议上表示，Acushnet 已经减少了海外产量，因为“泰国的手套和球工厂面临压力，因为该国面临不断升级的病例和低疫苗接种率。”高尔夫球和高尔夫球服的原材料也供不应求，进一步限制了销售。如果没有这些压力，该公司可能会在 2021 年下半年实现比预期更大的收入和盈利增长。

供应链问题的最大影响是英国库存，下降了 10% 到 20%。设备、手套和鞋子的交货时间有所增加，但鉴于这些限制，该公司仍在设法最大限度地提高销售额。它甚至还在推出新产品，包括 T 系列铁杆、新的挖起杆和推杆型号，以及精密制造的 Titleist Pro V1 高尔夫球等。这表明该公司在很大程度上正在从容应对原材料和供应问题。

4. 有利的市场

高尔夫球运动在过去一年中大受欢迎，这显然与休闲车激增一样，是出于对户外活动和另类娱乐的渴望。根据美国国家高尔夫基金会的数据，2020 年美国高尔夫球手人数出现了 17 年来的最大增幅。

该基金会报告称，最近一个月的 6 月比赛轮数同比增长 0.4%。然而，3 月份的轮次激增了 45%，4 月份增加了 81%，5 月份增加了 18%。6 月的缓慢上升对应于 2020 年 6 月的比赛轮数大幅增加。部分减速也可能是由于 6 月的大雨导致南部地区的比赛轮数下降了 8% 以上，南端下降了近 5%东海岸的。

在 2020 年和 2021 年期间，高尔夫的受欢迎程度持续大幅增长，这有助于推动 Acushnet 和其他高尔夫设备销售商的收入和利润激增。现在的问题是高尔夫热潮会持续多久，能否持续到明年。Acushnet 的指导要求收入增长 16.8% 至 20.6%，达到 19.3 亿美元至 19.9 亿美元。相比之下，2019 年的全年收入为 16.8 亿美元，表明与 Acushnet 预期的大流行前结果相比，其继续强劲增长。

展望未来，马赫在财报电话会议上表示，“新参与者越来越年轻”，这些新高尔夫球手“迷上了比赛”。Maher 还指出，高尔夫课程仍在增加，所有这些都表明许多新人对这项运动的兴趣可能会持续到中长期，从而推动设备的进一步销售。

虽然大流行后高尔夫兴趣下降的可能性仍然存在，而且供应链问题如果恶化可能会削弱利润，但 Acushnet Holdings 的情况使它看起来像是休闲股中的一家看涨公司，两者都受到高效的业务表现的提振以及世界对高尔夫新发现的、可能持久的热情。