这两家电动汽车制造商都是勇敢的新贵

在最近对电动汽车的兴趣大增之际，几家新的电动汽车公司成为了新闻，包括Nio(纽约证券交易所代码：NIO)和Lordstown Motors(纳斯达克股票代码：RIDE)。Nio 刚刚于 8 月 11 日公布了 2021 年第二季度的收益，而 Lordstown 最近获得了一家对冲基金的有条件支持。

到目前为止，蔚来每季度生产数千辆汽车，但市值超过 740 亿美元。与此同时，还没有制造过一次性概念车的Lordstown估值超过10亿。投资者可能会质疑此时是否适合买入，尽管有些因素似乎看涨——至少在很长一段时间内是这样。

蔚来缓慢而稳定的进步

在发布收益报告之前，股票市场对蔚来的股价进行了下跌，但事实证明，这家中国汽车制造商的业绩在重要指标上超过了华尔街分析师的共识。其 13 亿美元的收入同比增长 172.2%，比分析师预期高出约 2000 万美元。每股收益为负，因为该公司录得净亏损，但调整后每股亏损 0.03 美元小于每股亏损 0.11 美元的预测。

收入增长看起来是积极的，而产生的净亏损继续缩小。净亏损和每股亏损在连续几个季度稳步接近于零，并似乎将在 2021 年末或 2022 年的某个时候过渡到正值。然而，可能更令人不安的是，蔚来在实际制造和交付的车辆中提高产量的速度缓慢.汽车销量同比增长 127%，但在 2021 年第二季度仅达到 7,911.8 辆。销量仅比上一季度的 7,405.8 辆增长 6.8%。

蔚来汽车的汽车利润率并没有改善规模经济，而是从第一季度的 21.2% 下降到第二季度的 20.3%。每月的车辆交付量(不要与上述销售量混淆)也连续四个月基本持平。根据新闻稿，第二季度共交付了 21,896 辆汽车，平均每月交付约 7,300 辆。季度报告还提到了下个月 7 月的 7,931 次交付——略有增加，但仍与第二季度大致相同。

首席执行官 William Li 在第二季度财报电话会议上发言时表示，蔚来现在预计第三季度的总交付量为 23,000 至 25,000 辆，比之前的预期增加了数千辆。虽然这比第二季度有所改善，但还是温和的，月平均交付量为 7,667 至 8,333 辆。李先生评论了公司如何“每月订单量不断增长，但交付量将由供应链的整体能力决定”，并且公司一些设施所在的几个地区当前局势爆发一直在减少或停止组件生产。

也许重要的是，竞争对手中国电动汽车制造商力汽车似乎正在更有效地应对同样的供应链问题。其 7 月份的交付​​量比 6 月份增长 11.4%，其单一车型达到 8,589 辆。路透社报道称，其高管预计到下个月的月销量将达到 10,000 辆。

总体而言，蔚来似乎正在为自己建立稳固的市场地位，但在未来很长一段时间内不太可能产生任何爆炸性收益。

洛兹敦的新支持是以稀释为代价的

为制造 Endurance 电动皮卡而成立的 Lordstown Motors 仍在努力生产其第一辆汽车。当它报告其 2021 年第二季度的业绩时，收入当然为零，迄今为止每个季度的情况都是如此。该公司本季度的现金消耗为 1.1 亿美元，每股亏损 0.61 美元，而 2020 年第二季度亏损 0.11 美元。

洛兹敦目前的情况尚不清楚，只有行政声明可以用来描绘正在发生的事情。今年 6 月，总裁理查德施密特在汽车新闻协会会议上坦言，在没有销售的情况下，该公司将在 2022 年 5 月之前完全耗尽资金。该公司与Camping World Holdings合作生产电动休闲车的计划于 7 月破裂。Camping World 仍表示计划在 9 月中旬公布与电动房车相关的内容。但在最近的第二季度财报电话会议上，首席执行官马库斯·莱蒙尼斯 (Marcus Lemonis) 表示 Camping World“娱乐空间电气化的领导和破坏与任何一家公司都没有关系，”这可能证实了洛兹敦汽车公司不会成为该项目的 RV 公司的合作伙伴。

不过，对于洛兹敦来说，并非一切都显得黯淡。该公司在其第二季度报告中表示，它将在 9 月下旬开始“有限的汽车生产”。执行主席安吉拉·斯特兰德 (Angela Strand) 还表示，该公司可能会出租其庞大的洛兹敦生产设施的一部分，或根据合同为其他企业制造车辆，并指出“我们设施的规模和范围使我们可以轻松容纳更多的制造合作伙伴，同时仍能负担得起我们建立成功的耐力计划的能力。”

根据一些研究，如果该公司的轮毂电机技术开始大规模制造，它可能会为其底线带来福音。Allied Market Research 在 8 月 9 日的一份报告中表示，亚太地区和其他地方的政府安全法规可能会导致对轮毂电机产品的需求激增。该市场去年仍低于 6 亿美元，预计到 2030 年将以 35.8% 的爆炸性复合年增长率 (CAGR) 增长，到当年全球将超过 120 亿美元。当然，要想从这个市场中受益，首先必须开始制造具有良好安全性和性能特征的实际车辆。

Lordstown Motors 还试图通过与总部位于开曼群岛的对冲基金 YA II PN Ltd 达成协议来解决其之前的货币问题，在该协议中，它可以选择向对冲基金出售最多 4 亿美元的普通股。这笔交易是一把双刃剑，因为虽然它允许洛兹敦在需要时获得近 50 亿美元的资金，但它也将通过发行多达 3510 万股额外股份来稀释现有股东的股份。

凭借新的财务安排、出租工厂空间和/或生产的可能性以及对轮毂汽车的潜在需求增长，Lordstown Motors 可能最终实现盈利。然而，目前来看，风险看起来非常高，如果公司真的成功了，那么几年的时间框架可能比蔚来的还要长。

这两种股票现在值得买入吗?

蔚来和洛兹敦在短期和中期都不会出现爆炸性收益。除非发生一些剧烈的、不可预见的变化，但蔚来似乎很成功，自开始运营以来交付量超过 124,000辆，但增产速度非常缓慢，过去四个月的交付量几乎持平。下个季度似乎可能会产生微薄的正净收入，而不是亏损，这是一个重要的里程碑，但其所有收益都是缓慢而温和的。

随着销售额、交付量和净收入的改善，但每次只增加一英寸，蔚来的合理估值已经完全反映在其 720 亿美元的市值中。尽管福特每年生产和销售的汽车只交付一小部分，但这已经远高于福特汽车公司552 亿美元的市值。在产量最终大幅增加之前，没有多少其他催化剂可以推动其股价。

Lordstown Motors 的风险似乎要大得多，零电流生产、可能存在安全问题的花哨技术(轮毂电机)以及 10 亿美元的市值，鉴于其第一款概念车尚不存在，这一事实看起来非常高。它的对冲基金支持可能会以稀释股票为代价使其维持一段时间，但在这一点上，任何最终的成功或生产都是未经证实的猜测，而且在挑选电动汽车股票时，它看起来应该避免——至少目前是这样。