Equinor的可再生能源业务正在取得进展但问题依然存在

挪威能源巨头Equinor(纽约证券交易所代码：EQNR)今年花了很多时间谈论石油和天然气，鉴于它去年谈论了很多可再生能源，这似乎很奇怪。石油和天然气表现良好，Equinor 的业务正在从中受益。但对该公司从化石燃料向风能过渡感兴趣的投资者可能会担心它正在忽视其长期目标。

有了这个，让我们从第二季度的收益和资本市场日的演讲中深入了解公司的最新情况，以确定其可再生能源的愿望是合法的还是只是为了正面报道。

被召唤

财报电话会议记录很有用，但可能会遗漏重要的细微差别。通过听取季度电话会议，投资者可以更好地判断管理层的语气和字里行间。Equinor 第二季度的电话会议是隐藏微妙之处的教科书例子。

管理层花了大量时间讨论基础石油和天然气业务的实力。Equinor 的功劳是，其业务已从去年的低迷中显着反弹。它有望产生历史上最高的自由现金流(FCF)。其资产负债表处于五年来的最佳状态，其长期净债务头寸处于五年低点。看起来该公司正处于低支出和高效率的稳定五年期。

这一切都很好，但 Equinor 的大规模公用事业规模的风能项目几乎没有引起人们的注意。三位独立的分析师很快指出缺乏报道。由于管理层很快意识到需要更好地披露可再生能源数据，这种交流非常尴尬。

对有关可再生能源业务的问题的回答基本上是该领域存在很多不确定性，低碳投资是 Equinor 所相信的，可再生能源投资需要很长时间才能获得回报，而且早期的数字可能不会那么有用。

尽管 Equinor积压了大量风能项目，但现实情况是其可再生能源部门的产能和收益微不足道。CFO Ulrica Fearn 指出，由于可再生能源业务处于增长模式，投资者应该“预计开发成本将超过运营资产的收益”。总而言之，该公司似乎认为，从支出金额和项目进展情况来看，关注更大的图景更有用。

可再生投资组合

在 Equinor 看来，项目的进展可以说比这些来自可再生能源的早期季度业绩更重要。但是，如果该公司希望被视为合法的可再生能源股票，则需要改变缺乏报告季度数据的情况。与此同时，它向投资者提供了有关其可再生能源支出的中长期目标的一些最新信息。

与去年类似，Equinor 重申其打算到 2030 年安装 12 至 16 吉瓦的可再生能源。它还计划在 2021 年至 2026 年间向低碳解决方案投资约 230 亿美元的总资本支出。初步预测要求其美国和英国可再生能源开发项目的名义股权回报率为 12% 和 16%，假设它们完全签约。

如果 Equinor 有选择地出售其部分可再生资产或能够利用其在几个新兴项目中的先发优势，回报可能会更高。它已经在这个部门取得了成功，从农场中获得了 17 亿美元的总资本收益。农场倒闭基本上是指像 Equinor 这样的公司将可再生资产的股权出售给想要开发该项目的外部公司。

它决定将其最大的两个海上风能租赁公司Empire Wind 和 Beacon Wind的 50% 股权出售给BP，这似乎是对其可再生能源投资组合的打击。但实际上，Equinor 有很多风能项目。事实上，这次出售可以被视为一个明智的决定，因为它能够预订回报并在 BP 中获得一个有价值的合作伙伴。

缩小范围，Equinor 计划在从石油和天然气转型的过程中，逐渐在可再生能源和其他低碳收入流上投入更多资金。今年，它将把 12% 的增长资本支出分配给低碳投资。到 2030 年，这一分配预计将增长到 50% 以上。 尽管管理层选择在最近一个季度专注于石油和天然气业务的成功，但毫无疑问，Equinor 计划在年底前将大部分支出分配给可再生能源十年是一个非常严肃的承诺。

底线

Equinor 股票的投资理论实际上相当简单。它始于一个伟大但不断下降的石油和天然气投资组合和 3% 的股息收益率。中短期表现完全围绕化石燃料，但大部分长期上涨来自风能。

许多其他石油和天然气公司可能会宣传类似的能源转型战略，但 Equinor 似乎最有能力将其可再生能源雄心变为现实。鉴于这一优势，现在似乎是值得购买的能源股。