地区财务状况良好 但仍有改善空间

在过去十年中，拥有 1,550 亿美元资产的Regions Financial(纽约证券交易所代码：RF)一直是一家相当平庸的地区银行，并没有让股东们欢呼雀跃。但与许多银行一样，Regions 的股票在大流行期间得到了提振，现在的交易价格约为有形账面价值的 170%。这个数字是银行的股权减去商誉和其他无形资产，它告诉你如果银行立即被清算，它的价值是多少。

这接近于 Regions 在过去十年中交易的高端，在这种低利率环境下对银行尤其有利。虽然管理层近年来采取了很多好的举措，但仍有一些变化需要做出。让我们来看看银行所做的一些出色工作以及它仍然可以做出的一些改进。

积极因素

大多数银行在大流行期间看到存款激增，因为高储蓄率、刺激支付以及美联储和联邦政府的行动使数万亿美元涌入银行系统。

但 Regions 在引入廉价和所谓的粘性存款方面做得比同行更好，这是银行投资者寻找的主要特征之一。截至第二季度末，各地区的存款总额超过 1,310 亿美元，而在大流行之前，到 2020 年的存款总额还不到 1,000 亿美元。

并且这些存款中的大部分都是无息 (NIB)，这意味着银行不对它们支付利息。6 月底 NIB 存款接近 565 亿美元，而 2019 年底仅为 340 亿美元。地区 NIB 存款现在占总存款的近 43%，这对于大型区域银行来说非常强劲。管理层还在其最新的财报电话会议上表示，相信一旦流动性状况开始正常化，该银行将能够保留 20% 至 30% 的与大流行相关的存款增长。

地区在大流行期间也保持了信贷质量，并且随着经济前景的好转，其损失覆盖率和贷款损失率都在下降。管理层还充分利用了资产负债表，在过去一年的大部分时间里，在低利率环境中保持了利润。该银行还继续增强其数字银行业务能力。

改进空间

尽管在存款和其他基本面方面做得很好，但我仍然认为 Region 的贷款业务未经证实。2016 年底至今年第二季度末的平均贷款余额仅增长了 4%。

与许多银行一样，大流行已导致大多数贷款余额下降。大流行之前 Regions 的贷款增长不是很好，而且 Regions 也没有开创性的盈利能力。该银行的贷存比现在仅为 64%，这意味着该银行只有约三分之二的存款用于发放贷款。目前银行存贷比低的情况并不少见，今年到目前为止贷款增长几乎停滞不前，但管理层似乎对今年剩余时间的贷款增长持乐观态度。

我还想知道为什么南方一些非常有吸引力的银行市场的大型区域银行多年来一直在努力寻找贷款增长。

该银行最近收购了家装贷款机构 EnerBank USA，后者为游泳池、太阳能设备、屋顶和壁板、门窗和 HVAC(供暖、通风和空调)等项目提供资金。EnerBank 提供 30 亿美元的高质量贷款，一旦银行将其低成本存款用于业务，这些贷款将为各地区带来可观的利润。

EnerBank 还带来了许多已经在 Region 足迹的新潜在客户，该银行有望与这些客户建立更深入的银行关系。这笔交易应该有助于吸收 Regions 资产负债表上的部分过剩流动性，但该银行也付出了高昂的代价——相当于 EnerBank 有形账面价值的 300%，因此投资者希望看到这一举措得到解决。

最后，我希望银行减少透支费用，即当客户进行的交易超过其账户中的金额或客户的支票或电子交易被拒绝时，银行会向客户收取费用。在较大的银行中，Regions 是最依赖这种做法的银行之一。根据负责任贷款中心的数据，2019 年透支和资金不足费用总计 3.73 亿美元，相当于该地区当年存款服务费收入的一半以上。存款服务费一直是地区每年最大的费用收入来源。

管理层表示，在过去十年中，它已将透支费用降低了约 40%，但目前这种做法遭到了太多政治反对。许多地区银行正在减少对收费的依赖，地区持有的时间越长，政治家采取行动消除或大幅降低整个行业透支费用的风险就越大。无论哪种方式，银行最终都需要降低对透支费用的依赖，并增加其他费用收入来源。

我在看什么

近年来有很多值得称赞的地方，但在真正对 Regions 感到满意之前，我会看几件事。

一方面——这不仅适用于地区，而且适用于所有银行——我想看看随着流动性状况正常化和经济走向更高的长期和短期利息，地区能够保留其新存款的情况率。这将揭示一些存款增长的粘性。

我还希望看到贷款增长不仅从大流行水平而且从大流行前水平开始上升。

最后，随着时间的推移，我希望管理层开始表明它将减轻对透支费用的依赖。

好消息是，所有这些事情都是可以实现的。