我卖掉了我的Biogen股票

自从 6 月 7 日获得美国食品和药物管理局 (FDA) 对其阿尔茨海默氏症药物 Aduhelm 的批准以来，Biogen(纳斯达克股票代码：BIIB)一直面临着不断加剧的争议旋风。两周前，我从 11 月初开始持有股票后卖出，获得了小幅收益。

决定是在几周内做出的，没有任何一个开发项目说服我出售。相反，我慢慢意识到我最初的投资论点是不正确的。在我看来，该公司生产治疗顽固性神经系统疾病药物的未来前景已经变得黯然失色，以至于持有它是一种负担。鉴于 Biogen 与 Aduhelm 的传奇故事及其迅速疲软的股票表现的特殊情况，我认为是时候上路了。

Aduhelm 可能不会失败，但看起来仍然很糟糕

我决定出售的最大因素是我对 Biogen 失去了信心，因为它在几个方面处理 Aduhelm 批准的方式。其中最重要的是关于 Aduhelm 的功效。

百健对 Aduhelm 的临床试验表明，该药物令人信服地清除了患者大脑中的 β 淀粉样蛋白，这是与阿尔茨海默病相关的蛋白质之一。但研究人员早就知道，清除β淀粉样蛋白不足以恢复——甚至改善——患者的认知能力。

FDA 的一个顾问小组发现，没有令人信服的证据表明 Aduhelm 实际上为患者带来了更好的结果。当然，这并不能阻止患者体验该药物的实际副作用，有时甚至是严重的副作用，例如大脑肿胀和出血。

总之，Aduhelm 做了一些事情，但无论它做什么都不足以减轻阿尔茨海默氏症的症状，目前还不清楚它是否可以减缓或阻止疾病的进展。很难相信实际上对人们没有帮助的药物会有一个充满活力的市场。

尽管了解上述所有情况，Biogen 还是决定推进审批程序，从而使投资者面临额外的风险。根据监管机构，该公司现在有九年时间进行额外的临床试验，以寻找支持该药物益处的证据。如果未来的证据证实 Aduhelm 对​​患者的好处在很大程度上是理论上的，那么它将导致收入大幅减少，股东遭受重大损失。

早期定价和收入下滑可能只是个开始

然后是该药物预计每年花费 56,000 美元的问题。对于尚未被证明有效的东西来说，这是一个巨大的价格标签，而且很难获得医疗保险和私人保险来承保。许多医疗保健系统，包括著名的克利夫兰诊所，都选择在自己审查现有数据之前避免使用该药物。因此，销售额的增长速度将较慢。

管理层通过将公众批评描绘为植根于从临床试验设计到监管问题和功效数据分析等方方面面的错误信息，为其推进 Aduhelm 的决定辩护。它说，该药物的上市价格是“基于我们对治疗影响的信念”计算出来的，鉴于有关 Aduhelm 对​​患者影响的数据，这激发了零信心。此外，管理层实际上对最重要的问题无话可说：Aduhelm 似乎没有为患者带来临床上有意义的改善。

尽管如此，百健确实有其他阿尔茨海默氏症药物正在开发中，以及其他收入来源。但考虑到 Aduhelm 的先例，很难对公司对哪些项目值得推进的判断充满信心。根据其第二季度的收益报告，其其他获批药物的销售额正在下滑，收入同比下降 24.6%。所以Aduhelm 有很多问题，现在看起来这种药物不会达到预期。

心理学很重要

我从我的决定中得到的一个重要收获是，当你考虑出售一只股票时，自我意识是至关重要的。

回想起来，如果我的投资出现亏损，我认为我不会出售我的 Biogen 股票。那时，一想到未来 Aduhelm 的潜在销售额可能会达到数十亿美元，我就会陷入困境，害怕承认自己做出了错误的决定，就像过去发生的类似事件一样。然后，如果损失继续下去，我会在等待好转的同时继续损失越来越多的钱。

鉴于我概述的问题，知道我可以在获利时退出头寸帮助我对股票的增长前景更加现实。虽然我的损失厌恶可能已经让我变得更好(我们将在未来几年看到这一点)，但我并不后悔在 Aduhelm 批准后没有购买更多股票。