Square以290亿美元收购Afterpay

数字支付公司Square(纽约证券交易所代码：SQ)于 8 月 1 日宣布，它打算以价值约 290 亿美元的全股票交易收购澳大利亚金融科技公司Afterpay(场外交易代码：AFTP.F)。这笔交易是在 Square 公布第二季度收益的同时宣布的，Square 股价在合并消息后上涨了 14%。

不过，在市场反应积极的同时，不少投资者似乎对收购价格有所担忧。让我们看看这些金融科技宠儿可能会面临什么。

Square花了多少钱?

在深入探讨收购背后的原因之前，有必要快速浏览一下交易的具体细节。

Square 将完全通过股票为此次收购融资，但它确实可以选择以现金支付 1%。假设交易按当前条款完成，Afterpay 股东将获得每股 Afterpay 股份的 0.375 股 Square 股票。

根据 Square 股票在 7 月 30 日的收盘价计算，这笔交易的价值约为 290 亿美元，是 Afterpay 过去 12 个月收入的 42 倍。该估值较交易宣布前 Afterpay 的收盘价溢价约 31%。

为什么是后付?

Afterpay 是先买后付 (BNPL) 行业的领导者之一。该公司的核心产品使零售客户能够将购买分成四个独立的免息付款。Afterpay 根据每笔交易的一小部分向商家收取费用。由于 Afterpay 的解决方案通常会增加销售转化率和更大的购买量，因此商家愿意牺牲这部分销售额。

尽管该公司最初在澳大利亚起步，但 Afterpay 现在为全球超过 1600 万客户和近 100,000 家商家提供服务。但吸引商家和消费者的不仅仅是核心BNPL技术。该公司还充当购物者和卖家的中央电子商务中心或某种数字商城。

在 Afterpay 网站或移动应用程序中，用户可以在他们喜欢的商店四处逛逛，知道这些商店甚至在结账过程之前就会提供 BNPL。虽然这种多合一的购物仪表板对客户来说当然很方便，但它也有助于商家提高销售额，因为 Afterpay 的数字房地产可以帮助产生潜在客户。

事实上，即使在拥有数十家全球竞争对手的拥挤市场中，Afterpay 在 2021 财年仍将其商家基数增长了 78%。卖家的这种增长帮助该公司创造了 6.93 亿美元的收入——比上一年增长 100%。

这对 Square 有何帮助?

尽管乍一看，大约 42 倍的市销率可以理解地引起了人们的注意，但 Square 和 Afterpay 的结合可以为两家企业释放大量价值。

首先，Square 卖家生态系统产生的总支付量的 85% 以上来自美国但是，凭借 Afterpay 的国际商户基础(超过 50% 的非美国总商品量)，Square 应该能够交叉销售许多它为这些新合作伙伴提供了 30 多种不同的业务解决方案。此外，Square 可以将 Afterpay 集成到其各种商户结账解决方案中，让后者也可以访问新的潜在客户。

至于 Cash App，协同效应非常明显。Cash App 致力于成为所有消费金融领域的一站式商店，而 Afterpay 交易应该是这一过程中的又一个里程碑。一旦 Cash App 与 Afterpay 集成，前者拥有超过 7000 万活跃客户的安装群将能够支付他们的分期付款、在一系列商店购物、向朋友汇款、解锁独家折扣、投资股票等等，全部来自一个目的地。

虽然 Cash App 近年来已经取得了显着的增长，包括最近一个季度的 94% 的毛利润增长，但这种新的组合应该有助于推动这一势头。Cash App 目前的客户群体非常年轻，这与 Afterpay 的商业模式非常吻合。根据 Bankrate 进行的一项调查，年龄介于 18 至 29 岁之间的成年人中，只有三分之一拥有信用卡。由于 BNPL 是传统信贷的替代方案，Cash App 集成带来的认知度的提高应该会迅速推动 Afterpay 解决方案的采用。

因此，虽然 Square 将不得不为这笔交易付出相当大的代价，但这种结合为双方带来了有吸引力的新机会。直到收购完成很久之后，投资者才能真正确定 Square 是少付还是多付。在此之前，该公司将继续践行其为资金不足的人群提供服务并让他们更容易获得金融服务的使命。