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IPO关闭:酒类VC/PE财务投资皆入瓮 机构转向战略布局

来源:时间:2013-10-29

IPO关闭:酒类VC/PE财务投资皆入瓮 机构转向战略布局。

“每个基金背后都有一个白酒项目,大基金投大酒厂,小基金投小酒厂。”某知名基金的负责人曾如此向记者描述VC/PE对白酒行业的投资热度。然而一年半之后却是风云突变。“今年IPO关闭,VC/PE整体投资放缓,今年以来几乎没有VC/PE投资白酒行业的案例。”投中集团分析师万格表示。

在白酒行业一级市场投融资大萧条的大背景下,行业并购重组的步伐却在不断加速。上周四,宜宾红楼梦酒业获得中国平安集团的5亿战略投资。而南都记者在上周五地产酒石湾酒厂组建广东首个酒业集团的新闻发布会现场获悉,其近期已低调控股粤西露酒企业———阳春酒厂。

四大白酒企业排队IPO

根据投中集团统计数据显示,2011年披露融资规模达13.44亿元,融资案例10起,披露规模案例为5起,融资规模达13.44亿元。2011年-2012年白酒行业累计获得V C /PE融资规模达5.95亿美元,披露案例数量达20起。

“VC/PE对白酒行业的投资热从去年7-8月开始就已经基本结束了。”万格认为,临界点从三公消费限制高端白酒、白酒上市公司业绩下滑开始。

对于此轮VC、PE对白酒行业的急降温,IPO受阻是最直接的原因。上市、高溢价退出曾经是V C /PE进军白酒的最主要目的。然而白酒企业的上市之路却并没有那么顺畅。

2007年,深圳知名私募机构盈信投资入股陕西西凤酒,位列第二大股东。此后中信产业基金等也入股西凤酒。前西凤酒董事长喻德鱼也曾对媒体公开表示,力争在2012年底完成上市工作。然而时至今日,西凤酒仍未有具体的上市日程表。

2011年,湖南高新创投集团、上海景林资产、上海费伦资本、上海宝聿等10家投资机构以10亿元资金投资浏阳河,浏阳河由此启动3年内A股上市的计划。IPO迟迟未开闸,3年之期已剩1年的浏阳河冲刺上市仍是未知之数。另外在2009年,盈信投资同时收购了安徽地域性白酒厂商——— 高炉家酒。

然而,自从2009年洋河成功上市之后,白酒行业并未曾再有白酒企业成功登陆A股。南都记者从证监会官网上公布的截至10月25日的首次公开发行股票企业的信息汇总见到,安徽口子酒业、金徽酒、江苏今世缘酒业、安徽迎驾贡酒四大白酒企业在闯关,其中前两者仅在初审阶段,而后两者则在落实反馈意见中。

“IPO走不了,VC/PE要不寻找卖家出售实现并购退出,要不就只能守着等A股开闸。”万格表示,据投中监控的数据,从去年6月至今并未见此前已经投了白酒企业的VC/PE退出。

财务投资向战略投资转变

不过也正是因为白酒行情的突变,让各路资本投资白酒行业的方式发生了180度的大转变。

上周四,平安集团与红楼梦酒业公司签署战略合作协议。平安集团出资5亿元投资红楼梦酒业。“此笔投资的主体是平安集团,并非V C/PE,属于战略投资,应该跟平安集团未来整体战略规划有关。”万格认为。据了解,这5亿元资金将用于红楼梦酒业的品牌打造、渠道建设以及技术改造。而平安集团还将对红楼梦酒业展开一系列服务,除协助其管理与运营,还将理顺公司的股权关系。

此次成立的广东石湾酒厂集团有限公司是广东首家酒业集团,其涵括佛山禅城区基地、三水基地和阳春市基地三大基地。“组建集团提供了一个平台,这个平台可让我们更好地联合本地众多中小企业,与外省白酒企业同台竞争。”石湾酒厂董事长范绍辉在接受南都记者采访时表示,联合的方式可以是互相参股、贴牌生产等各种各样的形式。

此次注资重组的阳春酒厂正是基于上述思路。南都记者了解到,阳春酒厂建立于1956年,是粤西最大的酿造企业,年产能约1万吨。范绍辉透露,在未来的市场开拓中,石湾酒厂和阳春酒厂的产品将在省内形成渠道共用,减少市场费用,实现消费者互动等资源共享的效应。

记者了解到,石湾酒厂集团未来5年内将投资10亿元对三大基地进行扩建和提升,占地将扩大到600亩以上,最终形成10万吨豉香型白酒、3万吨清雅型白酒和5万吨露酒的生产产能,年销售总值约30亿元的产业规模。

重点

然而,自从2009年洋河成功上市之后,白酒行业并未曾再有白酒企业成功登陆A股。南都记者从证监会官网上公布的截至10月25日的首次公开发行股票企业的信息汇总见到,安徽口子酒业、金徽酒、江苏今世缘酒业、安徽迎驾贡酒四大白酒企业在闯关,其中前两者仅在初审阶段,而后两者则在落实反馈意见中。

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受三公波及,古越龙山、金枫酒业三季度增量不增收

三公消费受限,白酒行业应声大跌。这种影响也波及到了黄酒这个小众酒种。上周,古越龙山公布的三季报显示,其营收虽然同比增长2.72%至11.095亿元,但净利润却同比大跌11.73%至1.18亿元。

虽然前三季度总体营收是微涨的,但是古越龙山第三季度销售甚为平淡。7-9月,其营业收入为2 .5亿元,同比下滑5.89%,而净利润方面更仅有0.15亿元,同比下降近53%,拖累了前三季度的总体净利润增长。而对于预收款项这个有着“利润蓄水池”之称的重要指标,古越龙山三季度末仅剩1546.9万元,而期初这一金额高达1.07亿元,大跌85.59%。

而金枫酒业公布的三季报显示其1-9月营收和净利润分别为6.799亿和8004.6万,同比分别增长10.3%和12.44%。虽然前三季度业绩看似不错,但金枫酒业第三季度的业绩同样颇为平淡,其营收同比增长仅4.25%至2.012亿元,而净利润更是出现1.29%的微弱跌幅。

“黄酒受三公的影响很小,但对于行业的高档产品,销量多少受到一定的影响。”广东省酒类行业协会秘书长彭洪坦承,虽然黄酒是一个小众酒种,但也被三公消费收紧政策波及。

事实上,为了应对高端黄酒可能受到一定冲击,古越龙山从今年开始已经在积极调整产品架构。其在半年报中已明确指出,在努力稳定高档酒销售的同时,积极开拓中端渠道,实现销量的稳中有升。

中金公司分析师金志耀在一份公司调研报告中指出,黄酒产品依然处于调结构时期。古越龙山高端黄酒收入占比约15%,今年高端黄酒市场遇冷对盈利影响较大,公司重点发力5~8年陈的中高档产品。目前公司中档和中低档比重依然有近60%,未来产品结构提升仍是战略重点。

在行业巨头这种积极调整的背后,黄酒市场未来的发展空间被普遍看好。“从健康的角度看,黄酒有发展空间。”彭洪指出,因为质量不断提高,包括广东在内的区域性黄酒品牌的平均价格在上涨。

不过彭洪指出目前黄酒的发展有局限性。“目前无论是消费引导还是行业龙头企业的带动作用均有待提升。”彭洪指出,以广东市场为例,黄酒在广东市场的年销量约5万吨,本土品牌的产量仅约3万吨;而白酒的产销量却高达20万吨。

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