惠誉评级已分配了基于印度的Glenmark Pharmaceuticals Ltd（Glenmark）的长期外币发行人默认评级（IDR）的“BB”。前景是积极的。惠誉还分配了格拉克马克的拟议纪要的注释了“BB（EXP）”的预期评级.Glenmark的
评级包括其地理位置的外形，在监管合规性及其健康产品管道中显示出轨道记录。格伦马克比其他全球仿制药制造商小，但它已经取得了美国和印度的上面市场增长率，并从其内部研发能力的利益，支持其新的药物发展计划和通用业务。截至2016年3月31日的格伦马克的主要股东包括创始萨尔达达河家族，新加坡斯坦达投资（淡马萨斯克控股（私人）有限公司的股东（淡马萨诸塞州的子公司），拥有3.99％，oppenheimer开发市
场基金（2.66％）和新加坡政府（1.08％）。积极的前景反映了惠誉的期望，即格拉克马克的财务状况将在未来一到两年内改善，其新产品推出支持的收入和营业收入的健康增长，尤其是发布ezetimibe的一般版本，用于治疗高胆固醇，截至2017年3月31日的财政年度（财政年度）。但是，这种改进取决于自由现金的产生。由于扩建资本（主要用于美国新工厂），过去两会财政年度的自由现金发电受到限制，更大的营运资本职位和高水平的现金税。惠誉认为，自由现金的改善将取决于美国的成功新产品，并有效实施税务优化策略.Key评级司
机虽然多
样化：与全球专业的比较，格拉斯马克的收入和运营EBITDAR较小，但由于其良好的产品和地理位置，其体积小的风险是平衡的。规模和普及对于普通药物公司来说是一种保持稳定和耐用的利润。该公司还在其皮肤病学和呼吸道的核心疗法领域享有强大的竞争地位。市场增
长：本公司在2016财年的2016财年，美国的收入增长了20％，而印度的收入在同一期间增加了24％的CAGR。格兰马克的份额在竞争激烈的美国市场中填补的总处方于2016财年的0.9％上涨至1.4％，从2012年的0.9％上升，反映了比市场更高的增长。在印度，销售额增长1.5倍，比12-16财年的市场平均水平更快。
国内职位：格兰马斯是在高度分散的印度市场中的处方份额（按价值第17大值的第12次参数，市场份额为2016年的市场份额为2.1％。印度市场主要是医生驱动和专注于品牌泛型。制药公司倾向于通过在某些疗法中聚焦的营销努力进行竞争，而不是使用基于批量的策略。格伦马克在其皮肤科（第二大），呼吸（第六大）和心血管（第八大）的焦点领域具有强大的市场职位。该公司拥有全国范围地位，拥有超过3,500多名库存商和3,700多名医疗代表的网络。该公司还旨在扩展在柜台上（OTC）Segment.strong产品
管道：格伦马克有一个很好的赛道记录，反映在公司的强劲美国增长中，推出新产品增加增长，并在其目标治疗类别中提供广泛的产品。该公司的研发单位已于2016财年的美国食品和药物管理局（FDA）的缩写新的药物申请（ANDA）批准（包括暂定点）。本公司在批准过程的各个阶段与美国FDA，其中23级有近60级，其中部分是第四段申请（暗示对现有专利的挑战）和其他几个人在其中“首先提交”状态。值得注意的是，格伦马克预计普通ezetimibe的收入，占2017财年销售额的近10％，因为它将在2016年12月推出后与其“首先提交”状态相关的独家效力。惠誉预计新产品推出，特别是在美国，在中期推动销售增长和支持利润率.Strong生
产基地：格兰马斯在多年来，该公司成功地清除了主要监管机构（如美国FDA和英国的药品和医疗保健制品监管机构）的所有检查，导致持续的业务运营。这也增强了格拉克马克的声誉和加强其品牌股权。适用于
财务简介：格伦马克的财务简介得到了强劲增长和中度普遍的收入，平均EBITDAR利润率在过去五财年左右约为19％，适度的金融杠杆（净调整后债务/ EBITDAR）约为2.7倍（不包括INR3BN之后委内瑞拉现金）和4.0倍的固体固定电荷盖。过去五年股息支付普遍谦虚，从净收入的9％到13％。该公司表示，中期PIDEND支出不太可能超过中期净收入的15％。社会管理层可提
高到期性概况：格伦马克已经开始了一项重大的债务再融资计划，通过发行200亿美元的可兑换票据，于二零一六年六月完成，拟议的俄罗斯票据。在完成拟议的瑞士颁发时，大多数债务将集中在母公司，从而减少结构性下属风险.Key Assumptionsfitch在Glenmark
的评级
案件中的关键假设包括： - 财团
综合收入增加24％，由通用ezetimibe的销售和主要市场的增长驱动 - 平均EBITDAR在
2019财年至2019财年度的17财年度高额
资本支出，符合Glenmark的10％的
Glenmark的引导率为10％ -15％的净入境敏感性呈现：
可能是杂志或集体的未来发展导致肯定的评级行动包
括： - 维持EBITDAR保证金超过21％，同时实现FY17-持续现金流域的持续积极水平约24％
的有针对性的收入增长：
可能，象整向或集体的未来发展导致前景被修订稳定： -
未能维持超过21％的EBITDAR保证金和/或在2017财年的收入增长目标约为24％ - 未能产生持
续的积极自由现金流量智能收集到2016
年
3月31日的现金余额（不包括委内瑞拉持有的现金3.0亿美元），并从2017财年的运营中预定的现金流量，这足以在2017财年资金资本资本资本资本资本和皮夹。此外，格伦马克提议通过在2022年至今的可兑换债券的发行和第200万美元（INR13.5BN）和拟议的REG S固定利率票据发行债券，并将资本支出的偿还资本资本资本。可换股债券和瑞典债券将有助于改善格兰马克债务的普通高等价格，并提高其流动性。
