惠誉评级肯定了基于印度的印度石油公司有限公司（HPCL）长期外币发行人违约评级（IDR）。Outlook是稳定的。
关键评级驱动程序评级均均使用Sovereign均衡：惠誉与印度状况（BBB- /稳定）的股票相等，其最大的股东为51.1％的股权，由于其强大的运营和战略联系，符合惠誉的父母和辅助联系方法。惠誉认为，尽管2014年柴油价格放松了柴油价格，但联系仍然很强劲。HPCL继续零售煤油，以低于市场价格，与其他国有石油营销公司，印度石油公司有限公司（BBB- /稳定）和Bharat Petroleum Corporation Limited（BBB- /稳定
）.Fitch如果国有石油营销公司“政策作用削弱了石油产品价格的进一步放松，则可以重新评估HPCL的联系。在评估联系时，惠誉还将考虑当油价增加时，政府致力于维持现代令人无法注释产品的市场价格。
缩小利润率：我们预计HPCL在2017财年的缩小额度至大约17财年缩小至约5美元，而且在2018财年低于5美元，这可能会在未来两年内降低公司的盈利能力。截至2016年3月31日的财政年度（2016财年）（2016财年）（2016财年）USD2.8 Per BBL）。
强大的炼油保证金支持在2016财年（FY15：）中的HPCL的EBITDA余量增加到5.7％：2.2%).缺乏净资金缺乏净资金也有助于 - 国际价格与某些石油产品价格之间的差距 - 年内（FY15：INR5BN）源于印度石油补贴改革和低油价。HPCL“S EBITDA利润率也受益于改善48.9％的HPCL Mittal Energy Limited（HMEL）的运营。HMEL在FY16张贴的EBITDA裕度率约为18％，与前几年的EBITDA亏损相比.LARGE
CAPEX：HPCL在2015 - 2012年实施的大规模委员会的INS430BN（USD6.5BN），大多数集中于其炼油厂能力添加和改善（INR210BN），其余用于营销和其他企业。这一大型资本资本问题可能导致HPCL的免费现金流量剩余负面和净债务水平在中期增加。然而，HPCL可能会受益于长期更加提高的炼油能力和
能力。我们预计HPCL的财务状况将在中期保持中等，净杠杆（净调整后债务/运营EBITDAR）于2019财年约为4倍（2016财年：2.6X）由于其大量资本计划和适度的盈利能力。在HMEL的
性能中的过程：HMEL在2016财年的更强劲表现由更高的炼油厂吞吐量，更好的盈利能力和较低的净债务驱动。吞吐量在2016财年涨幅近47％至1030万吨，尽管原油价格下跌，但仍有稳定的收入约为290亿（FY15：INR289BN）。该公司还与2015财年的EBITDA亏损相比，盈利。鉴于炼油厂的高纳尔逊复杂性为12.6，惠德预计HMEL的运营将继续改进。由于债务较低，我们预计HMEL的财务状况将在中期改善中期，因为该公司在未来两到三年内仅有300亿美元（inr20bn）。HMELS负责人民币和大型债务在2015财年，该财政部比例巩固，影响了HPCLS财务
状况。
关键假设惠誉在我们的评级案件中的关键假设包
括： - HPCLS独立的总炼金率约为每BBL约5美元在2017财年和2019财年的2017财
年和4.5美元 - FY17的FY17
和FY18-BLL的FY17，FY18和UND55为FY18和USD55的FY18，FY18的FY17和UND55符合FY18的净恢复额惠誉企业分析的油价假设再次降低至2016年2月24日的2016年2月24日 - 在未来五年中左右的总资本支
出
评级敏感性积极：可能是杂志或集体的未来发展导致肯定评级行动包括： -
升级主权的评级，只要与国家的评级联系仍然完好无损。阴户：
未来的发展可能在临时或集体导致负面评级行动包
括： - 将主权级的降
级降级 - 惠普（HPCL与国家）之间的联系削弱，这可能由于减少的政
策Rolefor印度的主权评级而导致的，这是下列的惠誉概述了2015年12月7日的评级作用评定
。暗示或集体的主要因素可能导致积极评级行动：
- 财政整合或财政改革，将导致总政府债务负担更快地比预期迅速下降在中期 - 一项
改善的商业环境，由实施的改革和持续存在的通货膨胀导致，这将支持更高的投资和
真正的GDP增长，瞬间或集体可能导致负评级行动：
- 偏离财政整合路径，导致已经高的公共债务负担偏离中位数或更大的债务负担银行部门的汉语预期劣化将从主权宏观经济政策环境中迅速提高
大规模的财政支持，导致持续高通胀水平和扩大经常账户赤字，这会增加风险外部资金压力
