惠誉将洛哈开发人员降级为“B”;展望消极

惠誉评级已将印度的IndBuilder Lodha开发人员私人有限公司（Lodha）长期发行人默认评级（LT IDR）从“B +”降级为“B”。前景是消极的。原子能机构还将在2020年到“B +”的“B”降级到洛哈的汇率200米的长期无担保票据的长期评级。笔记有“RR4”的恢复评级。美元票据由洛哈开发商国际有限公司发布，由洛哈和一些子公司保证。降级反映了罗哈的无法通过净债务/调整库存衡量杠杆，以适合其之前的水平评分。2015年12月31日，杠杆率从2015年12月31日增加到80％（FYE15）和65％的FYE14，因为公司在其物业项目的速度下继续加快售价低于预期的售前市场过去12-18个月的现金收集。负面展望反映了洛哈可能在短期内面对的流动性风险加剧，其中杠杆在80％以上的风险持续下降 - 如果出售和现金收集继续为了表现出我们的期望，或者从其40％的伦敦联合伦敦合资企业有重大的现金呼叫.Key评级德国人小姐的目标：Lodha在2016年的价格预先出售了价值64亿，远低于我们对INR110BN的期望。因此，现金收集也比预期略低于62亿。然而，2016财年的现金收款比2015年高出15％，因为前几年前瞻性的主要项目的施工进展主要是在轨道上。由于大多数国内区域市场，因此由于大多数国内区域市场的重要库存，因此惠誉预计印度的住宅物业需求保持谦虚。因此，我们预计Lodha仅在FY17.Cash集合中享有左右的境外围绕INR60bn-65bn的财产才能改进：我们预计FY17中的现金收集将增加至关重要人群885亿幅度，因为在同一时期，几个大幅预先售的Lodha的大型项目中的几个大型项目都在轨道上。此类已完成项目的增量销售通常导致较短的现金收集周期.Leverage可以保持高：我们不指望洛哈能够在未来12个月内能够在未来12个月内明显挽救，使用其内部产生的现金流量。该公司继续为其伦敦合资企业提供资金，这是在发展的早期阶段，并具有高的项目债务负担。在未来六个月内，大量伦敦项目债务下降，主要是2016年12月。惠誉认为，洛饭可以选择支持伦敦项目 - 债务的情况（尽管没有义务这样做），如果它无法确保海上再融资，鉴于它已经制造的大量投资。2018财年的债务时间：Lodha的合同债务到期气球到2018财年超过35亿元，如果未提前解决，可能会显着提高流动性风险。然而，在2015年12月31日仅在2015年12月31日洛茶的总债务中占洛茶的总债务，这是我们预计该公司能够鉴于仍然令人满意的国内信贷市场。该公司还在FYE16.Large Indian HomeBuilder中占据了inr15bn的未提取信贷设施：罗哈是印度最大的房屋建筑商之一，售前和陆地银行。该公司在2016财年超过20个项目中销售了约970亿美元的物业 - 拥有超过2500万平方米的土地银行，价值超过10亿美元。其现金流量和销售集中在四个大型项目位置，每位房屋几个高层塔或住房计划。这些地点可能会在未来三年内占超过70％的销售和现金收集。