通货膨胀对医药股构成威胁吗

除非你一直生活在困境中，否则你已经听说过，根据最新的经济数据，美国的通胀率在过去一年上升了 7.5%。尽管这个数字可能令人生畏，但我有一些好消息要告诉你。通过将其存放在正确的医药股中，或许可以保护您辛苦赚来的现金免受通货膨胀的不利影响。

当然，与持有现金相比，许多其他类型的股票也可能是更好的选择。但我认为，至少在某些情况下，制药公司至少有一个对抗通胀的优势，这使得它们成为一个不错的选择。让我们调查一下为什么通货膨胀不太可能对负责开发和商业化新药的公司造成太大损害。

投入成本并不是一个问题

关于制药股，最需要意识到的是，他们制造和销售药品所需的材料价格不一定与通货膨胀密切相关。考虑两家制药巨头，礼来(LLY-0.49%)和默克(MRK-0.55%)。面对通胀压力，过去一年两家公司的季度销售成本 (COGS)占收入的百分比实际上有所下降。

结果，他们的利润率和净利润实际上在同一时期都略有增加。如果通货膨胀对他们的底线构成严重威胁，他们的投入成本就会上升，并相应地迫使他们的利润率下降。无法保证通胀步伐的进一步加快不会开始让这些公司的生活变得更加困难，但他们也有一个强大的伎俩：定价。

如果您怀疑定价是否是制药行业通胀成本增加的最终解决方案，请考虑以下几点：

Eli Lilly 制造了一种名为 Humalog 的胰岛素类似物，可帮助患者控制糖尿病。大多数需要这种药物的人都需要持续输注，他们不能没有它，因为这样做会对他们的健康构成风险。此外，大多数患者通过他们的保险或公共医疗保健计划在某种程度上与他们的药物处方费用隔离。

因此，如果通货膨胀导致礼来公司生产 Humalog 的成本增加，它可以指望能够提高每剂的价格而不会失去很多客户。这也是通胀不太可能对其利润造成太大影响的另一个原因。

关注总回报

通货膨胀的另一个问题是，它会侵蚀投资者从其持股中获得的有效回报——除非你的股票价值可以像通货膨胀一样增长。以礼来公司为例。过去一年，它的总回报率为 18.4%，这源于其股价升值和 1.4% 左右的股息收益率。令人高兴的是，股票的升值幅度超过了通货膨胀率，这是一个好兆头。但这还不是全部。

假设通货膨胀率同比保持在 7.5%，礼来公司的股息支付需要以至少相同的速度增加，以使其对总回报的贡献在其实际价值方面保持不变。幸运的是，该公司的股息在过去 12 个月中增长了 15.3%。因此，它的涨幅大大超过了通货膨胀率，这意味着投资者确实从持有股票中获得了基于股息和总回报的正回报。

同一组事实不一定适用于每只制药股票。过去一年，默克股票的总回报率约为7.5%，股息仅增长6.2%。这意味着支出在通胀方面有所下降，总回报几乎没有收支平衡。换句话说，通货膨胀确实对默克投资者股票的价值构成威胁，因为它扼杀了他们的实际回报。

简而言之，通货膨胀可能不会对制药公司的实际运营构成威胁，但它可能是投资者的一个重大担忧，因为增长缓慢的制药公司的回报可能跟不上。因此，将至少一部分投资组合投资于规模较小且发展较快的公司可能是明智之举，这些公司更有可能超过通货膨胀对回报的不利影响。