股东应该喜欢GE年报的2个理由

本月早些时候，通用电气(GE-5.86%)向美国证券交易委员会提交了年度报告。尽管许多投资者忽略了美国证券交易委员会的大型文件，但由于它们的长度和复杂性，它们通常包含重要的花絮——如果你挖得足够远的话。通用电气的 2021 年年报对股东来说有两个非常好的消息。让我们来看看。

养老金赤字大幅缩减

第一个令人鼓舞的消息是通用电气的养老金赤字急剧下降。五年前，这家工业集团的养老金赤字接近 310 亿美元。到 2020 年底，通用电气已将其削减至 206 亿美元，这主要是由于公司对养老金计划的缴款以及冻结许多参与者的养老金福利应计。

2021 年，利率上升减少了通用电气的总养老金义务。与此同时，其主要养老金计划去年实现了 9.7% 的稳健回报。结果，养老金赤字减少了近 100 亿美元，年底为 111 亿美元。这甚至比管理层在 1 月份提供的120 亿美元的估计还要好。

剩余的大部分养老金赤字与现收现付的计划有关，例如通用电气针对高级管理人员的补充养老金计划。平均而言，受监管资金要求约束的计划现在有超过 98% 的资金来自GAAP 标准。

简而言之，虽然几年前通用电气的养老金赤字似乎对公司构成重大威胁，但现在看来非常可控。此外，利率在 2022 年继续上升。如果这种趋势一直持续到年底，它可能会推动通用电气的养老金赤字进一步改善。(较高的利率会降低未来支付给退休人员的现值。)

通用电气的保险业务看起来更好

对投资者来说，另一个好兆头是，通用电气保险业务的表现似乎已经企稳。四年前，通用电气宣布，由于其长期护理再保险组合的损失不断增加，它将在七年内收取 62 亿美元的费用并为其保险准备金贡献近 150 亿美元。从那以后，许多投资者一直处于紧张状态，担心这个非核心部门的损失可能会恶化。

相反，通用电气的索赔经验比预期的要好一些。截至公司最近的保费不足测试(于 2021 年第三季度完成)，通用电气在其未来保单利益储备中的利润率为 11%。实际上，这意味着它现在有一点喘息的空间，可以在不引发另一项收入费用的情况下出现问题。

此外，通用电气长期护理再保险业务的承保人寿数量在过去两年中下降了 8%，从大约 328,000 人降至 301,600 人。如果有的话，这些下降可能会加速，因为现在投保人的平均年龄为 78 岁。因此，通用电气长期护理组合的内在风险每年都在下降。

大多数投资者认为保险业务主要是 GE 的风险来源，但它实际上在 2020 年和 2021 年实现了盈利。从长远来看，GE 的保险业务可能对公司具有重大价值，尤其是在长期难以预测的情况下护理负债流失。

下行风险正在缓和

通用电气当然还有更多工作要做，以完成修复其不太成功的业务部门并将自己拆分为三个上市公司。就在本周，该公司警告称，供应链问题将继续对其 2022 年上半年的财务业绩构成压力。

然而，通用电气的年度报告显示，其资产负债表风险的最大来源正在迅速消退。现在看来，通用电气的养老金义务或保险负债不太可能使公司倒闭。这意味着投资者有能力保持耐心。随着当前供应链限制的缓解以及管理层在未来几年内最终将其拆分为三家公司，通用电气的股票可能会飞涨。