ViacomCBS(纳斯达克股票代码：VIAC)的股票——哎呀!那是它昨天的名字。今天，它是“派拉蒙全球”或对其朋友来说只是“派拉蒙”。该公司在周三倒闭，一度下跌超过 22%，直到现在，美国东部时间下午 1 点，几乎一直停留在那里。
派拉蒙的新名字并不是今天唯一可能让投资者感到困惑的事情。昨晚，派拉蒙公布了 2021 财年第四季度和 2021 年全年的财务业绩。消息是好是坏很大程度上取决于你如何看待这些数字。
一方面，派拉蒙似乎错过了华尔街对其“备考”收益的预测，每股仅 0.26 美元，而华尔街希望看到 0.43 美元。另一方面，派拉蒙实现了巨大的公认会计原则 (GAAP) 收益，根据GAAP计算的利润在第四季度增长了一倍多，达到每股 3.05 美元，全年利润增长 79%，达到每股 6.69 美元。
从这个角度来看，派拉蒙的第四财季和 2021 财年看起来都不错。问题是，你越深入了解公司的财报，这张照片就越令人担忧。对我来说最麻烦的是，虽然 GAAP 利润大幅上升，但派拉蒙的自由现金流在 2021 年一落千丈，下降了三分之二以上，至 5.99 亿美元。
简而言之，这就是投资者的困境：以每股 28.56 美元的价格，派拉蒙股票目前的成本可能仅为 GAAP 追踪收益的 4.3 倍，而且这似乎非常便宜。
不幸的是，当以自由现金流计价时，市值为 186 亿美元的派拉蒙股票的成本要高得多，是自由现金流的 31 倍。如果考虑到该公司 144 亿美元的净债务，该股票可以说比这还要贵，企业价值与自由现金流的比率为 55!
虽然我当然理解一些价值投资者可能会受到低市盈率 (P/E) 的诱惑，但对我而言，派拉蒙并不是我准备死在上面的一座小山。
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