在最新一轮业绩公布后这家快速休闲连锁餐厅看起来势不可挡

Chipotle Mexican Grill(纽约证券交易所代码：CMG)在大流行期间一直是大赢家，但其第三季度收益报告清楚地说明了为什么这家快速休闲连锁餐厅是业内最好的连锁餐厅之一。

该公司在季度收入和利润方面创下新纪录，可比销售额增长 15.1%，两年累计增长 24.7%。总收入同比增长 21.9% 至 19.5 亿美元，略高于分析师预期的 19.4 亿美元。总而言之，本季度调整后的每股收益几乎翻了一番，从 2020 年的 3.76 美元增至 7.02 美元，高于市场普遍预期的 6.32 美元。餐厅层面的营业利润率从 2020 年的 19.5% 增至 23.5%。

这些改进是在公司仍在应对许多与大流行相关的挑战之时出现的，包括供应链限制、劳动力短缺、工资和产品通胀以及 delta 变体。

尽管该股在大流行期间出现井喷式增长后价格昂贵，但最近的报告显示了为什么 Chipotle 加入了蓝筹股的行列，或者您可以轻松购买并持有的股票，知道它们会产生可靠的结果。这是为什么。

这是占主导地位的快速休闲玩家

几年来，Chipotle 作为快速休闲领导者的地位似乎处于危险之中。投资者纷纷涌入 Zoe's Kitchen、Potbelly和Noodles & Co.等替代品，将它们视为下一个 Chipotle。与此同时，其他人认为 Qdoba、Baja Fresh 和 Lime Fresh Mexican 等竞争概念会抢走 Chipotle 的风头。他们认为，Chipotle 的特别之处在于装配线模型，它可以应用于任何数量的不同餐厅概念。

现在很明显事实并非如此。其他连锁餐厅大多保持稳定或逐渐消失，而 Chipotle 在大流行期间蓬勃发展。Chipotle 开创的快速休闲模式并不是唯一让它与众不同的东西。Chipotle 因其美味的食物以及对经典烹饪技术、可持续农业和无激素肉类和奶制品的承诺而脱颖而出。近年来，该公司建立了客户喜爱的数字模型。今年约有一半的销售额来自数字渠道，第三季度数字销售额有所增长，尽管大流行限制比现在严格得多。

Chipotle 将再次面临挑战，但竞争不会使公司脱离其地位。

单位经济性很好

在盈利能力方面，Chipotle 拥有业内最好的模型之一，并且不断变得更好。第三季度通常是最有利可图的，因为夏季会鼓励更多的餐厅消费。该公司刚刚公布的整体营业利润率为 12.3%，高于去年同期的 6.7%。这实际上低于该公司在第二季度报告的 13.2%，但这两个数字都远高于该公司自大肠杆菌爆发以来的任何时候的表现。

可以说是该公司最重要的指标的餐厅级营业利润率也在第三季度飙升。在最新报告中，这一比例从 2020 年的 19.5% 上升至 23.5%，即使该公司通过价格上涨来帮助吸收工资通胀和更高的运费成本，这种情况仍在发生。

然而，Chipotle 的利润率仍未达到大肠杆菌爆发前的水平。2015 年第三季度，也就是大肠杆菌爆发前的最后一个时期，餐厅层面的营业利润率为 28.3%，整体营业利润率为 19.3%，表明利润率仍有很大的提升空间。

因为 Chipotle 没有特许经营权，所以它保留了餐厅赚取的所有利润。餐厅本身提供60%的现金回报，公司希望在未来几年将这个数字提高到 80% 甚至 90%。换句话说，公司通过开设新餐厅获得的年增量利润将几乎与建造它们的成本一样高。对于新的职位空缺，这是令人难以置信的杠杆作用。

成长之路还很长

Chipotle 已有近 30 年的历史，但该公司的餐厅不足 3,000 家。麦当劳相比之下，在美国拥有大约 14,000 家门店，其许多快餐同行的门店数量至少是今天 Chipotle 总数的两倍。

管理层在财报电话会议上表示，其长期目标是在北美经营 6,000 家餐厅，但这可能处于市场支持范围的低端。数字渠道和 Chipotlanes(该公司的免下车版本)的发展使其能够渗透到传统 Chipotle 所不允许的部分地区和房地产模型。例如，在得来速的帮助下，州际公路旁的 Chipotle 变得更加稳固。

尽管如此，仅将其目前的足迹增加一倍就留下了足够的增长空间，按照目前每年开设 200 家餐厅的速度，Chipotle 需要 15 年的时间才能实现这一目标。还有国际市场，该公司尚未执行。

Chipotle 已经探索了 ShopHouse 和 Tasty Made 等替代餐厅概念，但迄今为止结果令人失望，但其以墨西哥卷饼为重点的餐厅概念仍有很大的增长空间。随着每单位平均年收入接近 300 万美元，盈利能力应该会成倍提高。

这家餐厅的股票今天可能很贵，但它在那个水平上交易是有充分理由的。Chipotle 执行得非常好，它的概念仍然没有被餐饮业的竞争对手很好地复制。这是一种您可以放心永远持有的股票。