这家家庭太阳能公司正在崛起以吸引投资者

Sunrun(纳斯达克股票代码：RUN)是一家家用太阳能、电池存储和能源服务公司，自 1 月份创下历史新高以来，其市值已经下跌了一半以上——但该公司的阴天似乎已经结束。

去年收购其最大的竞争对手后，美国领先的家用太阳能供应商巧妙地利用公用事业费率上升、加速采用电动汽车、提高环境意识以及优先考虑可持续能源和基础设施投资的总统批准。

未来的日子会更光明吗?

可再生能源行业自 2016 年以来大幅增长，预计未来几十年这种发展轨迹将持续下去。根据美国能源信息管理局的数据，到 2020 年，可再生能源占美国发电量的 21%。该机构预计，到 2050 年，这一比例将上升至 42%，主要由太阳能和风能驱动。

在这种增长趋势中，成立于 2007 年的 Sunrun 取得了令人瞩目的增长。其第二季度收入同比增长 121%，超出关注该公司的分析师的预期。Sunrun 的 CEO 预测将迎来“突破年”，并告诉投资者预计全年增长 30%。

Sunrun 受到了受疫情影响的经济以及投资者对太阳能税收抵免将到期的预期的一些打击。但经济现在正在好转，特朗普政府将可再生能源信贷延长至 2022 年。拜登政府鉴于其应对气候变化的承诺，可以进一步延长这些信贷。

地平线上的云

不利的一面是，Sunrun 没有盈利，第二季度亏损扩大。该公司报告称，归属于普通股股东的净亏损为 4120 万美元，即每股 0.20 美元，高于去年同期的约 1360 万美元或 0.11 美元。销售和营销成本以及利息支出导致了大部分亏损，因为该公司着眼于未来利润而努力扩大其客户群。

虽然它可能是美国住宅太阳能行业的领导者，但这是一个拥挤的细分市场。除了特斯拉能源，Sunrun 主要与私营的家庭太阳能安装公司竞争。而其总市场份额仅为15%左右。

在 Sunrun 去年收购了排名第二的公司 Vivnt 之后，其规模是其最接近的竞争对手的两倍多，但它并没有构成多大的经济护城河。它的许多竞争对手可能会通过合并或更多的资本融资，在市场份额中占据领先地位。

另一个警告：Sunrun 可能无法实现其最近与 Vivint 合并所预期的协同效应，或者其管理现金流的策略可能会动摇。该公司依靠融资和现金流运营，包括来自平均期限为 17.2 年的合同的年度经常性收入 7.47 亿美元。

不确定的预测

一家亏损的太阳能公司，拥有巨大的增长潜力和一些有保障的收入，很难估值。阿格斯分析师计算出 Sunrun 的市盈率为 20，低于其盈利竞争对手的许多市盈率。根据标准普尔资本情报公司的数据，Sunrun 的市净率为 1.4，而其最接近的竞争对手的平均市盈率为 2.7。

投资者将不得不押注公司的增长潜力——在与风暴相关的停电不断增加的时代，Sunrun 的管理层正在研究所有屋顶上没有面板或墙壁上没有电池的房屋。管理层指出，在价值超过 1870 亿美元的美国住宅电力市场中，7700 万户家庭中只有 3.5% 拥有太阳能。

收购 Vivint 使 Sunrun 成为该领域最大的参与者，并使该公司比竞争对手更广泛地进入住宅市场。获得市场份额和扩大规模也提高了其控制成本的能力，这可能使 Sunrun 成为一家更具价格竞争力的公司。

今天，相对于公司的潜力，该股票的价格便宜，至少有一件事几乎可以肯定：明天太阳会出来。